BNP PARIBAS : Crédit Suisse reste à 'surperformance'.
Le 06 mai 2010 à 10:10
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Crédit Suisse a réitéré jeudi son opinion 'surperformance' et son objectif de cours de 68 euros sur BNP Paribas après des résultats de 1er trimestre ressortis au-dessus de ses attentes et de celles du consensus.
Le groupe bancaire français a publié ce matin un bénéfice net trimestriel de 2,28 milliards d'euros, là où l'analyste attendait 1,58 milliard d'euros et la moyenne des professionnels 1,52 milliard.
'Les performances du groupe s'avèrent meilleures que prévu dans la plupart des métiers, aussi bien en termes de revenus que de provisions', note l'intermédiaire, qui ajoute 'qu'à la différence de SG hier, pour laquelle le niveau de provisions n'apparaissait pas durable du fait de l'absence de charges dans la banque d'investissement et de financement (CIB), les résultats supérieurs aux attentes de BNP Paribas au 1er trimestre semblent plus durables'.
Crédit Suisse ajoute que l'exposition du groupe français aux obligations d'Etat grecques atteint cinq milliards d'euros (contre trois milliards d'euros pour SG, un niveau comparable compte tenu de la différence de taille entre les deux banques) pour une exposition de trois milliards d'euros aux entreprises grecques, largement contrebalancée par les actifs placés sous garantie.
L'analyste fait par ailleurs remarquer que BNP Paribas ne dispose pas de filiale en Grèce.
Il ajoute que les actions BNP se traitent sur la base d'une décote de 12% par rapport à l'ensemble du secteur, un niveau qu'il estime injustifié au vu de la capacité de la banque à absorber les chocs. Selon lui, les titres devraient au moins se négocier en ligne avec le reste du secteur.
Crédit Suisse souligne également que le ratio de fonds propres 'Tier 1' de BNP Paribas s'élevait à 8,3% à la fin du 1er trimestre, alors qu'il n'anticipait que 8,1%, ce qui correspond à une amélioration de 0,3 point au cours du trimestre, contre seulement 0,1 point pour la SG.
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BNP Paribas est le 1er groupe bancaire français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de détail (54%) : activité de banque de détail en France (24,1% du PNB), en Belgique (14,6%) et en Italie (10,2%). Le solde du PNB (51,1%) concerne les activités à l'international et les activités de prestations de services financiers spécialisés (crédit à la consommation, crédit immobilier, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, location d'actifs informatiques) ;
- banque de financement et d'investissement (34,4%) : activités de conseil et de marchés de capitaux (83,7% du PNB ; conseil en fusions-acquisitions, interventions sur les marchés actions, de taux, de change, etc.) et de financement (16,3% ; financements d'acquisitions, de projets, du négoce de matières premières, etc.) ;
- gestion institutionnelle et privée et assurance (11,6%) : activités de gestion d'actifs, de banque privée (n° 1 français), de prestations de services immobiliers, de courtage en ligne, d'assurance et de prestations de services titres (n° 1 européen de la conservation de titres).
A fin 2023, BNP Paribas gère 988,5 MdsEUR d'encours de dépôts et 859,2 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : Europe, Moyen Orient et Afrique (82,9%), Amérique (9,8%) et Asie-Pacifique (7,3%).
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