Un chiffres d'affaire médiocre en 2022/2023

Le chiffre d'affaires s'est élevé à 2,68 milliards de dollars sur l'exercice clos le 31 mars dernier, en stagnation à cause de la faiblesse de la demande de téléphones mobiles dans un contexte de ralentissement économique mondial. Le chiffre d'affaires de l'entreprise se compose principalement des droits de licence sur les puces et des redevances, qu'elle a commencé à percevoir au début des années 1990 et qui représentaient les trois cinquièmes de son chiffre d'affaires global au cours du dernier exercice fiscal.

Il va falloir faire mieux pour justifier la valorisation. 

CR ARM
Le chiffre d'affaires et le bénéfice net d'ARM étaient en baisse sur le dernier exercice (Source société)

Etats-Unis et Chine, marché principaux d'Arm

Les concepts d'Arm sont utilisés par plus de 260 entreprises technologiques, qui fabriquent plus de 30 milliards de puces par an. La quasi-totalité des smartphones vendus dans le monde (99%) et toutes sortes d'autres systèmes, des capteurs les plus minuscules aux superordinateurs les plus puissants, tournent grâce à Arm.

Le Britannique estime détenir une part de marché de 10% dans les puces pour l'informatique en nuage, de 41% dans les puces pour l'automobile, de 25,5% dans les réseaux et de 64,5% dans l'internet des objets. Sur le plan géographique, les Etats-Unis constituent le plus grand marché et ont généré 41% du chiffre d'affaires au cours de la dernière année fiscale, suivis par la Chine, qui a représenté 25%.

Le problème avec Arm China

Arm China est une entité indépendante qui détient les droits exclusifs de distribution de la technologie d'Arm dans le pays. C'est donc Arm China, et non des noms plus connus comme Apple ou Qualcomm, qui est le plus gros client d'Arm. Ce client a des antécédents de retards de paiement et présente des "risques significatifs" pour les activités d'Arm, selon son dossier F-1 américain.

Arm China, dont Arm n'est en fait qu'un actionnaire minoritaire, a fait l'objet d'une bataille de près de deux ans entre son chef local et ses actionnaires, qui s'est terminée l'année dernière. Au-delà de ces problèmes internes, les sanctions américaines limitant les ventes à la Chine et la concurrence croissante sur le marché chinois jettent un doute sur la trajectoire à long terme d'Arm China.

De prestigieux actionnaires

SoftBank conserve une participation de 90,6% dans Arm à la suite de l'introduction en bourse. Avant l'opération, Arm a fait de ses principaux clients des prétendants à l'investissement, notamment Apple, Nvidia, Alphabet, Taiwan Semiconductor, Advanced Micro Devices, Intel et Samsung Electronics.

L'intérêt de ces entreprises est alimenté par le désir d'étendre leurs relations commerciales avec Arm et de s'assurer que leurs rivaux ne prennent pas l'avantage, selon des personnes familières avec les discussions d'investissement, car elles considèrent la conception des puces d'Arm comme une ressource indispensable.

Une valorisation à géométrie variable

SoftBank a racheté Arm pour 32 Mds$ en 2016. Quatre ans plus tard, Nvidia a proposé d'acheter Arm dans le cadre d'une transaction en actions et en numéraire qui représentait environ 40 Mds$ à l'époque. L'offre a dépassé les 80 Mds$ à un moment donné, grâce à l'envolée des cours de l'action Nvidia, mais l'opération a été abandonnée au début de l'année dernière en raison d'obstacles réglementaires. Le titre est entré en bourse sur la base d'une valorisation de 54,5 Mds$, portée depuis hier soir à 65 Mds$.