ARCELORMITTAL : Citi abaisse son objectif de cours.
Le 08 août 2013 à 12:30
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Citi maintient sa recommandation d'achat sur ArcelorMittal mais réduit son objectif de cours de 13,9 à 13,6 euros après la révision à la baisse de l'objectif de résultat opérationnel du groupe pour 2013.
L'analyste rappelle que le sidérurgiste a averti que son excédent brut d'exploitation (Ebitda) ne dépasserait pas les 7,1 milliards de dollars cette année, comme prévu initialement, mais qu'il se situerait plutôt au-delà de 6,5 milliards de dollars.
Citi note que ce 'profit warning' n'est pas si terrible que ça, puisque le consensus se situait déjà autour de 6,9 milliards d'euros avant l'annonce.
Dans sa note, l'intermédiaire fait remarquer par ailleurs que la récente vigueur des prix de l'acier est venue soutenir le secteur en Bourse au cours du mois écoulé, mais qu'il semble davantage s'agir d'une embellie cyclique que d'une amélioration en profondeur du marché.
Il justifie néanmoins sa recommandation d'achat par la valorisation des titres (à 4x l'Ebitda prévu pour 2014 contre 6,3x pour le reste du secteur) et par le fait que bon nombre de mauvaises nouvelles sont aujourd'hui intégrées dans les cours.
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ArcelorMittal est le n° 1 mondial de la sidérurgie. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente d'aciers plats au carbone (56,6%) : bobines d'aciers laminés à chaud et à froid, tôles revêtues, etc. ;
- vente d'aciers longs au carbone (20,7%) : poutrelles, ronds à béton, aciers marchands, fils machines, fils de sciage, palplanches, rails de transports en commun, profilés spéciaux et produits de tréfileries ;
- vente de produits tubulaires (3,2%) ;
- vente de minerai de fer et de charbon (1,8%) ;
- autres (17,7%) : notamment transformation, distribution et négoce d'aciers.
Les produits du groupe sont essentiellement destinés aux secteurs de l'automobile, de l'électroménager, de l'emballage et de la construction.
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (9,6%), Pologne (6,5%), France (6,8%), Espagne (5,8%), Europe (23,7%), Etats-Unis (13%), Amériques (25,4%), Asie et Afrique (9,2%).