Invest Securities maintient sa note 'neutre' sur le titre Alten, avec un objectif de cours légèrement réduit, de 148 à 146 euros.
Alors que la société a présenté en CA en hausse de 14,4% au 1er trimestre, le CFO a précisé que la croissance organique devrait dépasser +10% en 2023.
Cette donnée incite l'analyste à relever ses attentes (+1,6% au niveau des BNA 2023-25e). Invest précise d'ailleurs que la qualité d'Alten n'est plus à démontrer et que les conditions de marché restent bien orientées, 'en particulier dans les secteurs Auto, Aéronautique et Défense'.
'En revanche, le M&A ne devrait pas être un soutien à court terme, la concurrence féroce des fonds de PE réduisant les opportunités et limitant Alten à des acquisitions de petite taille (<50mE de CA)' précise l'analyste qui révise donc sa cible à la baisse, malgré le léger relèvement de ses attentes.
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Alten est le leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies. Les prestations du groupe sont assurées auprès des directions techniques et des directions de systèmes d'information des grands comptes industriels, télécoms et tertiaires. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- prestations d'ingénierie et de conseil en technologies : étude, conception et réalisation de projets de recherche et de développement de nouveaux produits/systèmes, prestations de conseil, d'assistance à maîtrise d'ouvrage, etc. ;
- développement d'architectures de réseaux : conception de terminaux et d'équipements de réseau, déploiement et exploitation de réseaux ;
- développement de systèmes d'information : mise en place ou refonte des systèmes d'information et développement d'applications spécifiques.
Le CA par marché se ventile entre automobile et ferroviaire (20%), commerce-services-médias-secteur public (18,4%), aéronautique et spatial (13,6%), banque-finance-assurance (10,4%), énergie (8,8%), sciences de la vie (8,7%), télécoms (5,6%), défense-sécurité-maritime (5,5%), industries (5,4%) et électronique (4,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,1%), Amérique du Nord (14,8%), Allemagne (8,7%), Espagne (8,6%), Asie-Pacifique (8,4%), Royaume Uni (7%), Italie (6,6%), Benelux (5,2%), Scandinavie (4,9%), Europe de l'Est (2,3%), Suisse (1,7%) et autres (0,7%).