Air Liquide a annoncé hier la signature d'un contrat à long terme avec Saudi Aramco pour l'approvisionnement en hydrogène d'une nouvelle raffinerie. Le leader mondial des gaz industriels investira 450 millions de dollars pour la construction de deux unités de grande taille dont la mise en service est prévue en 2014. Il s'agit de l'investissement industriel le plus élevé de son histoire, contrepartie d'un contrat historique, ont souligné d'une même voix les analystes.
Selon Cheuvreux, il devrait générer un surplus d'Ebitda de 70 millions d'euros, soit 2% de l'Ebitda 2011, par an à partir de 2014.
Air Liquide a été retenu en raison de sa capacité à fournir de l'hydrogène sur ce site à son client à un coût moindre comparé à ce que ce dernier aurait pu obtenir lui-même, explique Oddo. Le broker rappelle qu'il est peu courant qu'une raffinerie décide d'externaliser sa fourniture en hydrogène.
Pour CIC-CM, cet investissement inédit illustre parfaitement le nouveau défi auquel est confronté Air Liquide et qui porte sur sa capacité à maintenir son rythme de croissance grâce à la signature de contrats de très grandes tailles dans les émergents et des activités nouvelles.
Cette tendance sera globalement traduite par une augmentation de la part de la grande industrie dans le chiffre d'affaires et donc une hausse des marges et des capitaux employés, ajoute le broker.
"Mais analysée plus finement, cette tendance sera de nature à modifier les grands équilibres économiques sur lesquels Air Liquide a fondé son développement ces dernières années, pour en définir de nouveaux, qui nous seront décrits lors d'un investor day prévu en décembre prochain", souligne l'analyste.
L'Air Liquide figure parmi les leaders mondiaux de la production de gaz industriels et médicaux. Le CA par activité se répartit comme suit :
- production de gaz industriels et médicaux (95,5%) : oxygène, azote, hydrogène, gaz de synthèse. En outre, le groupe fournit des équipements et des services de contrôle des systèmes de fluides, de gestion des gaz et des liquides chimiques, des services de soins à domicile et d'hygiène hospitalière et des équipements de salles d'opération. Le CA par marché se ventile entre industries (75,1%), santé (15,5%) et électronique (9,4%) ;
- autres (4,5%) : activités d'ingénierie et de construction d'usines de production de gaz et de fabrication de produits à technologie avancée.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (12,4%), Europe (25,9%), Etats-Unis (32,3%), Amérique (5,6%), Asie-Pacifique (20%), Afrique et Moyen Orient (3,8%).