Nomura confirme ce matin son conseil de 'réduire' les positions sur Accor, dans le cadre d'une note de recherche sectorielle. Son objectif de cours est toujours de 19,5 euros. En Bourse de Paris, l'action Accor prend 0,2% à 23,1 euros.
Les analystes appuient leur recommandation sur les dernières tendances du revenu par chambre (RevPAR) d'hôtel, qui en décembre a crû de 7,5% aux Etats-Unis. Mais de seulement 3,5% en Europe, ce qui constitue une décélération d'autant que “où le taux d'occupation a commencé à se stabiliser'.
Ils constatent que la tendance 'jouez l'Amérique, restez à l'écart de l'Europe' a déjà fonctionné, comme en témoigne la hausse récente d'InterContinental Hotels (+21% sur le dernier mois) quand Accor se trouve toujours 28% sous son niveau record du 1er semestre 2011.
En 2012, Nomura table sur une croissance du RevPAR de 5% aux Etats-Unis et en Asie, mais une baisse de 4% en Europe.
'Nous pensons que le secteur est suffisamment valorisé, ce qui nous conduit à privilégier le 'stock picking'', indiquent les analystes. Leur premier choix se porte sur Whitbread (achat, cible : 1.990 pence), le seul groupe étant parvenu à faire croître ses bénéfices en 2008/2009.
En revanche, Accor est le titre leur semblant le plus mal disposé face à la conjoncture qui s'annonce, avec son exposition à l'Europe de 73% qui devrait induire une faible tendance des bénéfices.
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Accor est le 1er groupe hôtelier européen. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation d'hôtels sous contrats de gestion (74,7% ; HotelServices) ;
- gestion d'hôtels en propriété et en location (25,3%). En outre, le groupe propose une activité de location de résidences privées de luxe, ainsi que des prestations de services digitaux aux hôteliers indépendants, de services de conciergerie, etc.
A fin 2023, Accor exploite un réseau de 5 584 hôtels (821 518 chambres) répartis essentiellement entre hôtels de luxe et haut de gamme (978 hôtels ; enseignes Raffles, Fairmont, Sofitel, Pullman, MGallery, Swissotel, Grand Mercure, Mövenpick, The Sebel et Rixos), hôtels milieu de gamme (1 732 ; Novotel, Novotel Suites, Mercure, adagio, Mama Shelter, Mantra et Tribe) et hôtels économiques (2 826 ; ibis, ibis Styles, ibis budget, adagio access, hotelF1, Formule 1, Jo&Joe, Breakfree et Greet).