Barclays dégrade sa recommandation sur Accor de 'pondérer en ligne' à 'sous-pondérer' avec un objectif de cours abaissé de 28 à 21 euros, notant que 'les actions hôtelières sont vulnérables au contexte macro, même si les tendances actuelles restent vigoureuses'.
Dans ce contexte, le broker voit Accor davantage à risque que ses pairs, étant données son exposition à l'Europe, un levier opérationnel plus élevé que ses pairs légers en actifs et une décote moins forte qu'avant la Covid face à InterContinental.
'Nous ne prévoyons pas de ralentissement imminent avec un RevPAR toujours bien soutenu par une demande refoulée, mais nous voyons plus de risques à la baisse qu'à la hausse pour les multiples à ce stade', poursuit Barclays.
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Accor est le 1er groupe hôtelier européen. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation d'hôtels sous contrats de gestion (74,7% ; HotelServices) ;
- gestion d'hôtels en propriété et en location (25,3%). En outre, le groupe propose une activité de location de résidences privées de luxe, ainsi que des prestations de services digitaux aux hôteliers indépendants, de services de conciergerie, etc.
A fin 2023, Accor exploite un réseau de 5 584 hôtels (821 518 chambres) répartis essentiellement entre hôtels de luxe et haut de gamme (978 hôtels ; enseignes Raffles, Fairmont, Sofitel, Pullman, MGallery, Swissotel, Grand Mercure, Mövenpick, The Sebel et Rixos), hôtels milieu de gamme (1 732 ; Novotel, Novotel Suites, Mercure, adagio, Mama Shelter, Mantra et Tribe) et hôtels économiques (2 826 ; ibis, ibis Styles, ibis budget, adagio access, hotelF1, Formule 1, Jo&Joe, Breakfree et Greet).