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Rapport de gestion
Nous vous présentons le rapport de gestion de Solvac
S.A. et soumettons à votre approbation les états financiers arrêtés au 31 décembre 2025.
Ce rapport de gestion couvre les éléments développés ci-après dans le présent chapitre 7 ainsi que ceux figurant sous le chapitre 8 intitulé "Déclaration de Gouvernance d'Entreprise" à laquelle ce rapport fait référence dans ses sections 7.2, 7.10, 7.11 et 7.13.
7.1 Exposé sur l'évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la Société, ainsi que la description des principaux risques et incertitudes auxquels elle est confrontée-
Evénements importants survenus au cours de l'exercice.
Distribution de dividendes par Solvac.
Le 13 mai 2025, Solvac a communiqué qu'elle confirme
sa politique de dividende et a précisé la temporalité des acomptes de dividende.
SOLVAC RAPPORT ANNUEL 2025
La distribution du dividende de Solvac s'adapte aux décisions et aux calendriers de paiement de dividendes de ses participations.
L'objectif de Solvac est d'assurer à ses actionnaires une rémunération régulière en fonction des flux de dividendes annoncés par ses participations et, dans la mesure du possible, croissante.
Le dividende sera payé sous forme d'un acompte suivi d'un solde après l'approbation de l'Assemblée Générale Ordinaire.
La politique du Conseil d'Administration stipule que cet acompte correspond à 50% du montant total du dividende de l'exercice comptable précédent.
La distribution par Solvac du dividende relatif à l'exercice clôturé s'est établie comme suit :
Solvac a procédé à la distribution d'un acompte sur dividende de 2,905 € brut par action. Cet acompte a été payé le 25 septembre 2025.
Le Conseil d'Administration a décidé de proposer à l'Assemblée Générale Ordinaire du 12 mai 2026 la distribution d'un solde de dividende de 2,905 € brut par action qui sera payé le 29 mai 2026.
Sous réserve de l'accord de l'Assemblée Générale, le dividende total relatif à l'exercice 2025 atteindra 5,81 € brut par action (4,067 € net par action), stable par rapport à l'exercice 2024.
Dividendes versés par Solvac Exercice 2025RAPPORT DE GESTION
(comptabilisé en 2025)
Exercice 2024(Comptabilisé en 2024)
VariationBrut en € par action
1er acompte
2,905
3,486
-16,7%
2025: solde
2,905
96,3%
2024: 2ème acompte
1,480
2024: 3ème acompte valant solde
n.a.
0,844
n.a
Total du dividende
5,810
5,810
0,0%
Brut en M€
1er acompte
62,1
74,5
-16,7%
2025: solde
62,1
96,3%
2024: 2ème acompte
31,6
2024: 3ème acompte valant solde
n.a.
18,0
n.a.
Total du dividende
124,2
124,2
0,0%
27
-
Bilan
Référentiel comptable applicable aux états financiers de Solvac.
En ligne avec la décision du Conseil prise en 2023, les états financiers de Solvac au 31 décembre 2025 sont exclusivement publiés selon le référentiel du droit comptable belge tout en l'enrichissant de notes complémentaires utiles pour la bonne compréhension de son activité par toutes les parties prenantes.
Bilan résumé
Nous présentons ci-dessous une vue synthétique du bilan à la date de clôture de l'exercice.
Les composantes principales de l'actif et du passif ainsi que les variations significatives sont commentées dans les points ci-après.
Participations
k€ 2025 2024 Variation Variation (%)Participations (Solvay & Syensqo)
2.697.667
2.697.667
0
0%
Créances
31.866
31.878
-12
0%
Placements et valeurs disponibles
3.324
3.200
124
4%
Autres actifs
112
64
48
75%
Total de l'actif
2.732.969
2.732.809
160
0%
Capitaux propres
2.517.557
2.516.434
1.123
0%
Emprunts bancaires
150.000
163.000
-13.000
-8%
Autres dettes
64.453
52.042
12.412
24%
Compte de régularisation du passif
720
1.099
-379
-34%
Total du passif
2.732.969
2.732.809
160
0%
Le Conseil d'Administration confirme que Solvac exerce une influence notable sur Solvay et sur Syensqo.
RAPPORT DE GESTION
Le portefeuille de Solvac comporte deux lignes, qui correspondent à ses participations dans Solvay (30,81%) et dans Syensqo (31,39%).
La détention dans Syensqo a augmenté de 31,06% à fin 2024 à 31,39% à fin 2025 compte tenu du rachat et de l'annulation de 1.111.656 titres dans le cadre du programme de Syensqo de rachat et d'annulation d'actions propres annoncé le 09 mai 2025.
28 Au 31 décembre 2025, les immobilisations financières s'élèvent à 2.698 M€ et se répartissent comme suit :
Solvay : 613 M€, soit 18,80 € / action
Syensqo : 2.085 M€, soit 63,90 € / action
Ces participations sont évaluées au coût historique.
Avoirs circulants
Les créances à un an au plus se composent principalement du premier acompte de dividende 2025 de Solvay de 31,6 M€ (soit 0,97 € brut par action) payé le 21 janvier 2026.
Financement
Les dettes à plus d'un an sont de 150 M€, dont 100 M€ d'emprunts auprès de BNP Paribas Fortis et 50 M€ d'emprunts auprès de KBC.
L'endettement structurel à long terme de Solvac se présente comme suit :
un emprunt de 50 M€ dont le taux d'intérêt s'élève à 1,47 % (échéance 2027)
un emprunt de 50 M€ dont le taux d'intérêt s'élève à 1,16 % (échéance 2029)
un emprunt de 50 M€ dont le taux d'intérêt s'élève à 3,59% (échéance 2032), remplaçant l'emprunt de 50 M€ à un taux d'intérêt de 2,75% qui est arrivé à échéance le 24 mai 2025.
Solvac a pour politique de recourir à des emprunts bancaires de 7 à 8 ans à taux fixe mais aussi de rembourser prématurément certains de ses emprunts afin de les remplacer par de nouveaux pour ainsi rallonger la maturité des dettes à plus d'un an, quand les conditions de marché des taux d'intérêts semblent favorables.
La ligne de crédit court terme arrivée à échéance le 31 août 2025, a été remplacée par une nouvelle ligne de crédit court terme confirmée d'un montant de 5 M€ venant à échéance le 31 août 2028. Cette ligne n'a, à ce jour, fait l'objet d'aucun tirage et vise à permettre à Solvac de mobiliser des moyens financiers additionnels en cas de besoin.
En comptes d'ordre, se trouvent les garanties réelles constituées en faveur de :
BNP Paribas Fortis sur actifs propres : 2.932.176 actions (1.698.710 actions Solvay et 1.233.466 actions Syensqo).
KBC sur actifs propres : 1.612.697 actions (934.290 actions Solvay et 678.407 actions Syensqo).
La valeur comptable des actifs grevés est de 202.590.293 € et le montant maximum à concurrence duquel la dette est garantie est de 155 M€.
SOLVAC RAPPORT ANNUEL 2025
Au niveau des dettes à un an au plus :
la dette financière (13 M€ à fin 2024) a été remboursée au cours de l'exercice écoulé.
les autres dettes sont constituées de dettes fournisseurs, de dettes fiscales, salariales et sociales, et des autres dettes relatives aux dividendes à verser par Solvac (64,7 M€ à fin 2025, comparé à 52,3 M€ à fin 2024).
- Compte de résultats de l'exercice
Compte de résultats résumé
Nous présentons ci-dessous une vue synthétique du compte de résultats de l'exercice. Les composantes du résultat ainsi que les variations significatives sont explicitées dans les tableaux ci-après.
k€ 2025 2024 Variation Variation (%)Dividendes perçus de Solvay et de Syensqo | 132.117 | 110.913 | 21.204 | 19% |
Autres produits financiers | 368 | 290 | 78 | 27% |
Produits d'exploitation | 4 | 5 | -1 | -24% |
Coûts des prestations hors éléments non-récurrents | -3.119 | -2.554 | -565 | 22% |
Produits des charges d'exploitation non-récurrents | -807 | -504 | -303 | 60% |
Charges financières | -3.250 | -3.452 | 202 | -6% |
Résultat avant impôt | 125.313 | 104.698 | 20.614 | 20% |
Impôts sur le résultat | 0 | 0 | 0 | n.a. |
Résultat de l'exercice | 125.312 | 104.698 | 20.615 | 20% |
RAPPORT DE GESTION
Résultat net comptable
Le résultat net de 2025 s'élève à 125,3 M€.
Le résultat est en augmentation (20,6 M€) par rapport à l'exercice précédent (104,7 M€) compte tenu de l'augmentation de 21,2 M€ des dividendes en provenance de Solvay et de Syensqo comptabilisés en 2025.
Les dividendes perçus de Solvay et de Syensqo sont repris
en produits financiers et sont présentés dans le tableau 29
sur la page suivante.
Exercice Type de dividende Dividende €/action Nombre d'actions Dividende total en M€2024 | Solde Solvay 2023 | 0,81 | 32.621.583 | 26,4 |
Dividende Syensqo 2023 | 1,62 | 32.621.583 | 52,8 | |
Acompte Solvay 2024 | 0,97 | 32.621.583 | 31,6 | |
Produits financiers 2024 | 3,40 | 110,9 | ||
2025 | Solde Solvay 2024 | 1,46 | 32.621.583 | 47,6 |
Dividende Syensqo 2024 | 1,62 | 32.621.583 | 52,8 | |
Acompte Solvay 2025 | 0,97 | 32.621.583 | 31,6 | |
Produits financiers 2025 | 4,05 | 132,1 |
Ils sont diminués des coûts des prestations (3,9 M€) et des charges d'intérêt (3,3 M€).
Les coûts des prestations comprennent principalement les frais liés à la cotation et à la tenue du registre des actionnaires, les prestations de service du Directeur et des conseils, notamment les conseillers financiers et juridiques, ainsi que le coût du Commissaire. Ils incluent également le coût de l'organisation de l'Assemblée Générale et la rémunération du Conseil d'Administration.
Ce dernier poste est en hausse compte tenu de l'augmentation significative de l'activité (nombre accru de réunions, mise en place du Comité de Pilotage), de même que les coûts non récurrents (augmentation de 300 k€).
En 2025, le Conseil a en effet entamé une revue stratégique de ses participations en s'appuyant sur une expertise externe indépendante. L'objectif est de permettre au Conseil de Solvac et à ses représentants de comprendre au mieux les enjeux et défis auxquels les
participations font face, ainsi que d'identifier les réponses qui peuvent y être apportées. Et ceci dans une optique d'enrichissement du dialogue avec les participations et d'exercice toujours plus professionnel de son influence notable par Solvac.
En parallèle, le Conseil a également étudié et développé avec l'appui de conseillers financiers et juridiques externes le projet de dématérialisation du titre, outre la forme nominative et d'octroi du double droit de vote aux actions Solvac dans les conditions prévues par la Loi.
Cette initiative a fait l'objet d'une annonce par voie de communiqué de presse le 6 mars 2026.
Elle a pour objectif à la fois d'augmenter l'attractivité du titre et de récompenser la fidélité des actionnaires en octroyant un second droit de vote aux actions nominatives qui sont détenues sans interruption depuis plus de deux ans. Cette initiative ainsi que ses modalités de mise en œuvre seront soumises à l'approbation d'une Assemblée Générale Extraordinaire qui se tiendra en mai 2026.
Coûts des ventes et des prestations
RAPPORT DE GESTION
Prestations pour registre nominatif & Institutions financières (Euroclear, Euronext, FSMA, …) | 688 | 668 | 20 | 3% |
Prestataires de services et de conseils divers (direction, avocats, Commissaire,…) | 650 | 358 | 291 | 81% |
Frais et services pour Assemblée Générale | 202 | 183 | 19 | 10% |
Rémunération des Administrateurs et gérants | 593 | 412 | 181 | 44% |
Frais divers | 559 | 472 | 87 | 18% |
Total services et biens divers | 2.691 | 2.093 | 597 | 29% |
Rémunérations des employés | 307 | 337 | -30 | -9% |
Autres charges d'exploitation | 121 | 123 | -2 | -2% |
Charges d'exploitation non-récurrentes | 807 | 504 | 303 | 60% |
Total du coût des ventes et des prestations | 3.926 | 3.058 | 868 | 28% |
30
Charges financières
SOLVAC RAPPORT ANNUEL 2025
k€ 2025 2024 Variation Variation (%)Charges d'intérêts sur emprunts long terme | 3.025 | 2.735 | 290 | 11% |
Charges d'intérêts sur emprunts court terme | 166 | 704 | -539 | -76% |
Divers | 60 | 13 | 47 | 357% |
Total des charges financières | 3.250 | 3.452 | -202 | -6% |
Les charges des emprunts court terme ont diminué de 0,7 M€ à 0,2 M€ à la suite du remboursement de l'emprunt court terme de 13 M€ le 21 mai 2025, et du fait du changement de la temporalité de la distribution du dividende (le solde du dividende étant payé après avoir reçu les dividendes des participations).
À l'inverse, le renouvellement du crédit à long terme de 50 M€ en mai dernier a été effectué à un taux d'intérêt plus élevé (3,59%), entraînant en 2025 une augmentation des charges sur cette tranche d'emprunt de 290 k€.
Au total les charges financières diminuent de 0,2 M€ en 2025 par rapport à 2024.
Enfin, les produits des placements de trésorerie ont atteint 368 k€ en 2025 comparé à 290 k€ en 2024.
Revenu et résultat cash
Pour rappel, Solvac utilise certaines Mesures de Performances Alternatives (APM) qui sont également définies dans les règles d'évaluation des comptes annuels de la Société.
Le revenu cash correspond à ses revenus encaissés sur la période. Il se définit comme le flux de trésorerie obtenu par le paiement des dividendes reçus durant l'année en cours de Solvay et de Syensqo.
Le résultat cash se définit comme le revenu cash réduit des charges d'intérêts et des autres produits et charges (financiers / d'exploitation).
C'est sur la base de cet indicateur que le Conseil d'Administration détermine les montants de dividendes proposés à la distribution par Solvac.
Pour l'exercice 2025, le revenu cash de Solvac, alimenté par les flux de dividendes de la participation dans Solvay et Syensqo, s'établit à 132,1 M€ tel que repris dans le tableau ci-après.
Ce montant est identique à celui de l'exercice précédent.
Ceci s'explique par le fait que le dividende total payé par Solvay et Syensqo est resté stable entre l'exercice 2024 et 2025, à hauteur de 4,05 € brut par action.
La répartition de ce revenu cash au cours de l'année est détaillée ci-après.
Les revenus des dividendes perçus de Solvay et Syensqo sont considérés comme des revenus définitivement taxés en droit fiscal belge. En conséquence, Solvac ne paie pas d'impôts sur ces revenus.
RAPPORT DE GESTION
2025 2024 MONTANT PAR ACTION (€) MONTANT BRUT TOTAL (M€) MONTANT PAR ACTION (€) MONTANT BRUT TOTAL (M€)Dividende Solvay encaissé en janvier 2024 / 2025 | 0,97 | 31,6 | 1,62 | 52,8 |
Dividende Solvay encaissé en mai 2024 / juin 2025 | 1,46 | 47,6 | 0,81 | 26,4 |
Dividende net Syensqo encaissé en mai 2024(*) / mai 2025 | 1,62 | 52,8 | 1,62 | 52,8 |
Revenu cash | 4,05 | 132,12 | 4,05 | 132,12 |
31
(*) dont 0,486 €/action perçu en décembre 2024 correspondant au montant du précompte mobiliier retenu par Syensqo.
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Solvac SA published this content on March 06, 2026, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via Public Technologies (PUBT), unedited and unaltered, on March 09, 2026 at 14:57 UTC.
