Kobe, fondée en 1985 et dont le siège se situe à Hyogo, au Japon, concentre ses activités sur la distribution alimentaire, la gestion de supermarchés et de services alimentaires, ainsi que sur les énergies renouvelables. Ses principaux produits et services englobent la vente de produits alimentaires, les plats préparés et les solutions énergétiques respectueuses de l'environnement. L'entreprise opère selon quatre axes : Gyomu Super, Restaurant & Delicatessen, et Eco Renewable Energy.

Accélération de l'efficacité logistique

Kobe a annoncé la construction d'un nouveau centre de distribution à Funabashi, Chiba, d'une superficie de 19 000 mètres carrés sur quatre étages, pour un investissement de 15 milliards de yens japonais, entièrement autofinancé. Ce site assurera la gestion des produits réfrigérés, surgelés et frais, optimisera la logistique dans la région du Kanto et devrait réduire les coûts d'entreposage et de transport d'environ 1,5 milliard de yens par an. Cette initiative vise également à renforcer la compétitivité sur les prix, la fidélisation de la clientèle et à accompagner la croissance à long terme.

Forte croissance du flux de trésorerie disponible

Kobe a affiché de solides performances sur l'exercice 2021-2024, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) du chiffre d'affaires de 11,9 %, atteignant 508 milliards de yens en 2024, porté par l'expansion rapide du réseau de magasins et la hausse de la demande pour le discount alimentaire. L'EBITDA a enregistré un CAGR de 8,8 % pour atteindre 40,5 milliards de yens. Toutefois, la marge d'EBITDA est passée de 8,7 % à 8 %.

Sur la même période, le flux de trésorerie disponible (FCF) a fortement progressé, passant de 649 millions à 15 milliards de yens, soutenu par une croissance solide du flux de trésorerie opérationnel, de 21,3 milliards à 30,8 milliards de yens. La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont presque doublé, de 57,8 milliards à 107,0 milliards de yens. Par ailleurs, le ratio d'endettement est passé de 44,4 % à 27,9 %.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2025, l'entreprise a poursuivi sa croissance du chiffre d'affaires, portée par l'attraction de nouveaux clients, l'ouverture de nouveaux points de vente, une forte couverture médiatique et des innovations dans les menus. La marge opérationnelle a progressé de 300 points de base.

En comparaison, Seven & i Holdings Co., Ltd., un acteur majeur du secteur au niveau local, a enregistré un CAGR de chiffre d'affaires légèrement inférieur, à 11 %, sur 2021-2024, atteignant toutefois 12 000 milliards de yens en 2024. L'EBITDA y a progressé à un rythme de 9,8 % pour atteindre 996 milliards de yens, mais sa marge d'EBITDA a reculé de 8,6 % à 8,3 %.

Perspectives optimistes

Sur l'année écoulée, l'action Kobe a enregistré un rendement de 5,1 %. En comparaison, Seven & i a affiché un rendement négatif de 15,9 %. L'entreprise a versé un dividende annuel de 23 yens en 2024, soit un rendement de 0,6 %.

Kobe se négocie actuellement sur la base d'un PER de 29,5x, calculé sur l'EPS estimé de 131,2 yens pour 2025, un niveau inférieur à sa moyenne historique sur trois ans (37,4x), mais supérieur à la valorisation de Seven & i (20,3x). Le titre affiche un multiple EV/EBITDA de 16,7x, sur la base de l'EBITDA estimé à 46,3 milliards de yens pour 2025, inférieur à la moyenne triennale (20,1x), mais supérieur à celui de Seven & i (7,9x).

Kobe est suivie par six analystes : deux recommandent l'achat et quatre préconisent de conserver, avec un objectif de cours moyen de 4 367,1 yens, soit un potentiel de hausse de 12,9 % par rapport au cours actuel.

Les prévisions des analystes tablent sur un CAGR d'EBITDA de 11,0 % à 55,8 milliards de yens, avec une expansion de la marge de 76 points de base à 8,8 % entre 2024 et 2027. Ils anticipent également un CAGR du résultat net de 15,9 % à 33,4 milliards de yens. Pour Seven & i, les analystes prévoient un CAGR d'EBITDA de -1,8 % et un CAGR du résultat net de 16,7 % sur la même période.

Dans l'ensemble, Kobe affiche une croissance résiliente grâce à une expansion efficace et semble bien positionnée pour une performance solide, soutenue par des gains d'efficacité, une demande robuste et des perspectives positives à long terme. Toutefois, l'entreprise pourrait être confrontée à des risques liés à la fluctuation de la demande, aux perturbations de la chaîne d'approvisionnement et à l'intensification de la concurrence.