Bollore : Rapport financier semestriel

RAPPORT SEMESTRIEL 2025

SOMMAIRE

1. SYNTHÈSE DES RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2025 4

2. RÉSULTAT DU PREMIER SEMESTRE 2025 5

3. STRUCTURE DU GROUPE 9

4. COMPARABLITÉ DES COMPTES 11

5. PERFORMANCE ESG 12

6. ACTIVITÉS 13

7. ÉVÈNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLȎTURE ET PERSPECTIVES 20

8. PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES 21

9. PRINCIPALES TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES 22

10. ORGANIGRAMME DU GROUPE AU 30 JUIN 2025 23

11. ÉVOLUTION DU COURS DE L'ACTION 24

1. ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS 26

2. NOTES ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS 32

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE 55

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT SEMESTRIEL 56

GLOSSAIRE 57

RAPPORT D'ACTIVITÉ

1. SYNTHÈSE DES RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2025

   Résultats du premier semestre 2025

   Les résultats sont conformes aux attentes.

   Le chiffre d'affaires consolidé au premier semestre 2025 s'élève à 1 547 millions d'euros, -3 % à périmètre et change constants.

   Le résultat opérationnel ajusté (EBITA ( 1) (2)) ressort à 123 millions d'euros, incluant les résultats des mises en équivalence de UMG, Canal+, Louis Hachette Group, Havas et Vivendi.

   Le résultat net s'établit à 242 millions d'euros contre 3 884 millions d'euros au premier semestre 2024, qui intégrait la plus-value nette de cession de Bolloré Logistics (+3,7 milliards d'euros).

   Le résultat net part du Groupe s'établit à 240 millions d'euros.

   La position nette de trésorerie s'élève à 5 530 millions d'euros au 30 juin 2025.

   L'acompte sur dividende est de 0,02 euro par action (56 millions d'euros) payable en espèces le 30 septembre 2025.

   Les évolutions de périmètre et reclassements en activités cédées ou en cours de cession conformément à la norme IFRS 5, comprennent :

   • la contribution de Vivendi sur le premier semestre 2024 qui est reclassée en activités cédées ou en cours de cession. À la suite des opérations de scission/distribution réalisées le 13 décembre 2024, le Groupe ne détient plus le contrôle au sens de IFRS10 qu'il exerçait sur Vivendi mais seulement une influence notable.

     À compter de cette date, les contributions de Canal+, Louis Hachette Group, Havas et Vivendi figurent donc dans les mises en équivalence opérationnelles ;

   • Bolloré Logistics, cédé le 29 février 2024, était déjà reclassé au premier semestre 2024 en activité cédées ou en cours de cession.

   1. ‌Voir glossaire.

   2. ‌Dont la contribution des mises en équivalence opérationnelles pour + 204 millions d'euros.

2. RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2025

   1. Chiffres clés consolidés

      (en millions d'euros)	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024 (1)		Variation
      Chiffre d'affaires	1 547	1	541	0%
      EBITDA (2)	138		22	539%
      Amortissements et provisions	(15)	(21)
      Résultat opérationnel ajusté (EBITA (2))	123		0	na
      Amortissements issus des PPA et autres éléments non inclus dans l'EBITA (2)	21	(25)
      Résultat opérationnel	144	(25) na
      dont mises en équivalence opérationnelles	224	64
      Résultat financier	95	61
      Part dans le résultat net des sociétés mises en équivalence non-opérationnelles	(1)	18
      Impôts	(10)	(8)
      Résultat net des activités cédées ou en cours de cession	14	3 838
      Résultat net	242	3 884
      Résultat net part du Groupe	240	3 758
      Minoritaires	1	126

      (en millions d'euros)	30 juin 2025	31 décembre	2024	Variation
      Capitaux propres	25 555	25	747	(192)
      Dont part du Groupe	25 317	25	448	(131)
      Endettement net du Groupe/ Trésorerie)	(5 530)	(5	306)	(223)
      Gearing (3)	na		na

      1. Retraité : Conformément à la norme IFRS 5 et pour assurer la comparabilité des résultats, la contribution de Vivendi sur l'exercice 2024 a été reclassée en activités cédées ou en cours de cession (le Groupe a perdu le contrôle au sens de IFRS 10 qu'il exerçait sur Vivendi à l'issue des opérations de scission/distribution réalisées le 13 décembre 2024 par le Groupe Vivendi).

      2. Voir glossaire.

      3. Gearing = ratio endettement net/fonds propres.

   2. Chiffre d'affaires par activité

      (en millions d'euros)	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024 (1)		Croissance publiée	Croissance organique
      Bolloré Energy	1 337	1	316	2%	(2%)
      Industrie	156		178	(13%)	(14%)
      Autres (Actifs Agricoles, Holdings et autres)	55		46	19%	(1%)
      TOTAL	1 547	1	541	0%	(3%)

      1. Retraité : Conformément à la norme IFRS 5 et pour assurer la comparabilité des résultats, la contribution de Vivendi sur l'exercice 2024 a été reclassée en activités cédées ou en cours de cession (le Groupe a perdu le contrôle au sens de IFRS 10 qu'il exerçait sur Vivendi à l'issue des opérations de scission/distribution réalisées le 13 décembre 2024 par le groupe Vivendi).

         Le chiffre d'affaires consolidé au premier semestre 2025 s'élève à 1 547 millions d'euros, en baisse de -3 %

         à périmètre et taux de change constants :

         • Bolloré Energy : 1 337 millions d'euros, -2 %, léger repli dans un contexte général de baisse des cours, malgré des volumes vendus globalement en hausse ;

         • Industrie : 156 millions d'euros, -14 %, en recul par rapport au premier semestre 2024 qui bénéficiait de la reprise des ventes de bus 12m à la RATP.

      En données publiées, le chiffre d'affaires est stable, après +54 millions d'euros de variations de périmètre (correspondant essentiellement à l'acquisition de Chantelat fin novembre 2024) et +2 millions d'euros d'effets de change (dépréciation de l'Euro vis-à-vis du Franc Suisse).

   3. Résultat opérationnel ajusté par activité (EBITA)(3)

      en millions d'euros	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024 (1)Croissance Publiée
      Bolloré Energy (2)	27	18 52%
      Communication	203	88 131%
      UMG	117	88 33%
      Canal + (4)	44	-
      Louis Hachatte Group (4)	6	-
      Havas (4)	23	-
      Vivendi (4)	13	-
      Industrie (2)	(52)	(70) 25%
      Autres (Actifs Agricoles, Holdings et autres)	(55)	(36) (54%)
      EBITA Groupe Bolloré	123	0 na

      1. Avant frais de groupe.

      2. Mises en équivalence opérationnelles pour la période allant du 14 décembre au 31 décembre 2024.

         Le résultat opérationnel ajusté (EBITA ( 3)) s'établit à 123 millions d'euros, contre un résultat opérationnel ajusté à l'équilibre au premier semestre 2024 :

         • Bolloré Energy (2) : 27 millions d'euros, en progression de 52 % grâce à la hausse des volumes vendus (principalement sur la distribution en France) et des marges ;

         • Communication (4) : 203 millions d'euros, en progression de 131 % grâce à l'augmentation de la contribution d'UMG (+33 % par rapport au premier semestre 2024), et à l'inclusion des contributions de Canal+, LHG, Havas et Vivendi, désormais mises en équivalence opérationnelles ;

         • Industrie (2) : -52 millions d'euros, réduction des pertes de +17 millions d'euros par rapport au premier semestre 2024, Blue Solutions concentrant ses efforts sur la recherche liée aux batteries de nouvelle génération.

   4. Résultat financier

      en millions d'euros	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024 (1) Variation (M€)
      Dividendes et revenus de VMP nets Coût net du financement Autres charges et produits financiers	53 66 (24)	23 29 75 (9) (37) 14
      RÉSULTAT FINANCIER	95	61 34

      Le résultat financier s'établit à 95 millions d'euros contre 61 millions d'euros au premier semestre 2024. Il bénéficie de l'augmentation des dividendes reçus, incluant dorénavant les dividendes du Groupe Socfin (actifs financiers depuis septembre 2024).

      1. ‌Retraité : Conformément à la norme IFRS 5 et pour assurer la comparabilité des résultats, la contribution de Vivendi sur l'exercice 2024 a été reclassée en activités cédées ou encours de cession (le Groupe a perdu le contrôle au sens de IFRS 10 qu'il exerçait sur Vivendi à l'issue des opérations de scission/distribution réalisées le 13 décembre 2024 par le Groupe Vivendi).

      2. Avant frais de groupe.

      3. Voir glossaire pour la définition de l'EBITA.

      4. Mises en équivalence opérationnelles depuis le 14 décembre 2024.

   5. Résultat des entreprises associées

      (en millions d'euros)	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024 (1)Variation
      Part dans le résultat net des sociétés MEE non opérationnelles	(1)	18 (19)

      (1) Retraité : Conformément à la norme IFRS 5 et pour assurer la comparabilité des résultats, la contribution de Vivendi sur l'exercice 2024 a été reclassée en activités cédées ou en cours de cession (le Groupe a perdu le contrôle au sens de IFRS 10 qu'il exerçait sur Vivendi à l'issue des opérations de scission/distribution réalisées le 13 décembre 2024 par le groupe Vivendi).

      Le résultat net des sociétés mises en équivalence non opérationnelles ressort à -1 million d'euros

      contre 18 millions d'euros au premier semestre 2024. Il n'intègre plus la quote-part de résultat net du Groupe Socfin.

      Après prise en compte de -10 millions d'euros d'impôts (contre -8 millions d'euros au premier semestre 2024), le résultat net consolidé s'établit à 242 millions d'euros, contre 3 884 millions d'euros au premier semestre 2024, qui intégrait la plus-value nette de cession de Bolloré Logistics (+3,7 milliards d'euros).

      Le résultat net part du Groupe ressort à 240 millions d'euros contre 3 758 millions d'euros au premier semestre 2024.

      Évolution de la position nette de trésorerie

      Position nette de trésorerie / (Endettement Net), en millions d'euros

      
      
      
   6. Bilan, liquididé

      (en millions d'euros)	30 juin 2025	31 décembre	2024	Variation
      Capitaux propres	25 555	25	747	(192)
      dont part du Groupe	25 317	25	448	(131)
      Endettement net du Groupe (Trésorerie)	(5 530)	(5	306)	(223)
      Gearing (%) (1)	na		na

      (1) Gearing = ratio endettement net / fonds propres.

      Les capitaux propres s'établissent à 25 555 millions d'euros, contre 25 747 millions d'euros au 31 décembre 2024, en baisse de -192 millions d'euros, liée principalement aux variations de juste valeur des titres détenus et aux dividendes distribués.

      Les capitaux propres part du Groupe ressortent à 25 317 millions d'euros, contre 25 448 millions d'euros au 31 décembre 2024.

      Au 30 juin 2025, le Groupe Bolloré affiche une position nette de trésorerie de 5 530 millions d'euros contre 5 306 millions d'euros à fin 2024. La hausse de 223 millions d'euros, intègre notamment le remboursement du gage-espèces lié au projet d'OPR-RO, la réduction du compte courant de Bolloré SE avec Vivendi SE et les rachats d'actions Bolloré.

      Liquidité du Groupe

      À fin juin 2025, le Groupe Bolloré dispose de 8 milliards d'euros de disponibilités et de lignes confirmées.

      Acompte sur dividende : 0,02 euro par action

      Le Conseil d'administration de Bolloré a décidé le versement d'un acompte sur dividende de 0,02 euro par action, identique à celui de l'an dernier, payable uniquement en espèces.

      Le détachement de l'acompte est intervenu le 26 septembre 2025 et le paiement interviendra le 30 septembre 2025.

      Évolution de la position nette de trésorerie / Endettement net (en millions d'euros)

      8 000

      6 000

      5 530

      5 306

      2 156

      1 207

      ( 82)

      (3 428)

      (1 465)

      (4 360)

      (7 151)

      (6 851)

      (7 528)

      (8 720)

      (9 136)

      4 000

      2 000

      -

      (2 000)

      (4 000)

      (6 000)

      (8 000)

      (10 000)

      31/12/18 30/6/19 31/12/19 30/6/20 31/12/20 30/6/21 31/12/21 30/6/22 31/12/22 30/6/23 31/12/23 30/6/24 31/12/24 30/6/25

3. STRUCTURE DU GROUPE

   Principales opérations réalisées

   Bolloré SE

   • Programme de rachat d'actions Bolloré SE

     Au cours du premier semestre 2025, Bolloré SE a acquis 35,4 millions de ses propres actions (représentant 1,26 % du capital) pour 196,5 millions d'euros (4). 44,1 millions d'actions Bolloré SE ont été annulées au cours du premier semestre 2025, ramenant le nombre total d'actions auto-détenues à 3,2 millions (représentant 0,11 % du capital).

     Le Conseil d'administration du 17 septembre 2025 a décidé d'annuler les 3,2 millions d'actions auto-détenues.

   • Projet d'offres publiques de retrait suivies de retraits obligatoires (OPR-RO) sur Compagnie du Cambodge, Financière Moncey et Société Industrielle et Financière de l'Artois.

   L'Autorité des marchés financiers a annoncé le 17 avril 2025 qu'elle avait décidé le 15 avril 2025 de déclarer ces offres non conformes et a publié le 2 mai 2025 les motivations de ces décisions. Tout en regrettant une telle issue au terme d'une instruction de plus de sept mois, Bolloré SE en a pris acte. Le 5 mai 2025 Bolloré a décidé ne pas former de recours contre ces décisions.

   Ces décisions sont de ce fait devenues définitives, Bolloré SE étant alors déliée de toute obligation à cet égard.

   Comme indiqué lors de l'Assemblée générale, Bolloré SE a assuré la liquidité sur les titres Compagnie du Cambodge, Financière Moncey et Société Industrielle et Financière de l'Artois en étant présent à l'achat du 24 juin au 7 juillet 2025, aux prix proposés lors de la première offre. Dans ce cadre, le Groupe a acquis 200 151 actions Financière Moncey (représentant 1,07 % du capital), pour 23,6 millions d'euros et 4 106 actions Société Industrielle et Financière de l'Artois (représentant 1,54 % du capital) pour 38,2 millions d'euros.

   Compagnie de l'Odet

   Compagnie de l'Odet a arbitré les actions qu'elle détenait dans UMG N.V. avec des actions Canal+ et Havas N.V. en raison de leurs valeurs jugées attractives :

   • Compagnie de l'Odet a vendu près de 6 millions d'actions UMG N.V. au prix unitaire de 27,5 euros (soit 0,33 % du capital), pour un montant de 164,9 millions d'euros ;

   • Compagnie de l'Odet a acheté, à travers de Compagnie de l'Etoile des Mers (détenue à 49 % par Compagnie de l'Odet, participation mise en équivalence dans les comptes consolidés de Compagnie de l'Odet) près de 73 millions d'actions Havas N.V. au prix unitaire de 1,46 euro (soit 7,38 % du capital), pour un montant de 107 millions d'euros ;

   • Compagnie de l'Odet a acquis près de 26 millions d'actions Canal+ au prix unitaire de 2,26 euros (soit 2,62 % du capital) pour un montant de 58,8 millions d'euros.

   Par ailleurs, Compagnie de l'Odet a continué d'acquérir ses actions dans le cadre de son programme de rachat d'actions à hauteur de 19 millions d'euros représentant 0,2 % du capital.

   Scission de Vivendi

   • Le 9 décembre 2024, les actionnaires de Vivendi SE réunis en Assemblée générale mixte ont approuvé à plus de 97,5 % des voix le projet de scission partielle de Canal+ et Louis Hachette Group et la distribution de Havas NV. Ces opérations sont intervenues le 13 décembre et la cotation de Canal+ sur le London Stock Exchange, Louis Hachette Group sur Euronext Growth et Havas NV sur Euronext Amsterdam a débuté le 16 décembre 2024.

   • À l'issue de cette opération, Bolloré SE détient directement 30,4 % de Canal+, 30,4 % de Louis Hachette Group, 30,4 % de Havas NV et conserve 29,3 % de Vivendi.

   • La survenance de cet évènement a conduit le Groupe Bolloré à réapprécier son implication et ses relations avec Vivendi, Canal+, Louis Hachette Group et Havas NV. Il en a conclu qu'il n'exerce qu'une influence notable sur les Groupes Canal+, Louis Hachette Group et Havas NV, et perd le contrôle au sens de IFRS10 de Vivendi. A compter du 14 décembre 2024, ces quatre sociétés sont donc mises en équivalence opérationnelles.

   1. ‌Frais inclus.

      • Le 22 avril 2025, à la suite d'une saisine par la société de droit luxembourgeois CIAM Fund, la Cour d'appel de Paris a annulé une décision de l'AMF en date du 13 novembre 2024 en ce qu'elle avait retenu l'absence de contrôle de Bolloré SE à l'égard de Vivendi SE au sens de l'article L. 233-3 du Code de commerce. L'arrêt a jugé que Monsieur Vincent Bolloré contrôle Vivendi SE au sens du 3° du paragraphe I de cet article et qu'il appartient dès lors à l'AMF d'examiner les autres conditions posées par l'article 236-6 RG/AMF dans le cadre de la scission déjà opérée par Vivendi SE, puis d'apprécier les conséquences de cette scission au regard des intérêts des actionnaires minoritaires et de décider s'il y a lieu ou s'il y avait lieu à mise en œuvre d'une offre publique de retrait sur les titres de Vivendi SE. Bolloré SE et Vivendi SE ont chacune formé un pourvoi en cassation à l'encontre de cet arrêt.

      • Le 18 juillet 2025, en vertu de l'arrêt de la Cour d'appel du 22 avril 2025, l 'AMF a décidé que la société Bolloré SE et M. Vincent Bolloré, qui contrôle cette dernière, sont tenus au dépôt d'un projet d'offre publique de retrait visant les titres de capital de la société Vivendi SE dans un délai fixé à six mois. La clôture de l'offre n'interviendrait qu'après que la Cour de cassation, dans le cadre des pourvois formés à l'encontre de l'arrêt de la Cour d'appel de Paris du 22 avril 2025, aura rendu son arrêt. L'audience de la Cour de cassation a été fixée au 25 novembre 2025. Le 28 juillet 2025, Bolloré SE a décidé de former un recours devant la cour d'appel de Paris tendant à l'annulation de la décision de l'AMF du 18 juillet.

4. COMPARABILITÉ DES COMPTES

   • Conformément à la norme IFRS 5 et pour assurer la comparabilité des résultats, la contribution de Vivendi sur l'exercice 2024 a été reclassée en activités cédées ou en cours de cession (le Groupe a perdu le contrôle au sens de IFRS 10 qu'il exerçait sur Vivendi à l'issue des opérations de scission/distribution réalisées le 13 décembre 2024 par le groupe Vivendi).

   • Indicateurs de performance

     Au 30 juin 2025, le Groupe Bolloré n'a pas modifié la définition des indicateurs de performance, et notamment l'EBITA, qui sont comparables à ceux du 31 décembre 2024. Les données de l'EBITA et du résultat opérationnel sont présentées avant frais de Groupe.

   • Évolution des principales devises

   Taux Moyens	Premier semestre 2025	Premier semestre 2024	Variation
   USD	1,09	1,08	1%
   GBP	0,84	0,85	(1%)
   PLN	4,23	4,32	(2%)
   CHF	0,94	0,96	(2%)
   CNY	7,93	7,80	2 %
   RON	5,00	4,97	1%
   CAD	1,54	1,47	5 %
   INR	94,14	89,98	5 %
   ZAR	20,11	20,24	(1%)

   BOLLORÉ SE - RAPPORT SEMESTRIEL 2025 - Rapport d'activité - 5. Performance ESG

5. PERFORMANCE ESG

   ENVIRONNEMENT : Adapter nos activités au changement climatique par l'innovation de nos produits et services et l'atténuation de notre empreinte carbone

   Score ESG Global = BB

   Échelle de notation :

   CCC - B - BB - BBB - A - AA - AAA

• 92 % des collaborateurs formés aux enjeux environnementaux et à la lutte contre le dérèglement climatique.

• Stratégie climat validée par le Conseil d'administration en décembre 2023.

  NOTATIONS 2024

  
  
  

  Scope 1&2

  Scope 3

  Objectif de réduction de 42 % du Scope 1&2 à l'horizon 2030 par rapport à 2022 en tenant compte des engagements pris par Vivendi en mars 2023, en alignement avec une trajectoire permettant de limiter le réchauffement climatique à 1,5°C

  Objectif de réduction de 30 % du poste

  
  
  

  Score ESG Global = Low Risk (12,8)

  Degré d'exposition au risque + note relative à la maitrise du risque.

« Combustion des produits pétroliers vendus » grâce en particulier aux investissements de Bolloré Energy dans les biocarburants

SOCIAL : Développer les compétences de chacun et préserver des conditions de travail sûres pour tous, y compris dans notre chaîne de valeur

• 90 % des entités disposant d'un site industriel ont déployé un système de management HSE en 2024.

• Mise à jour des chartes Diversité, Inclusion et Achats Responsables.

  
  
  

  Score = 59/100

  Gouvernance

  Notation 2024 72

  Tendance 2022-2023 ↗

  Notation globale 2024

  Social

  69

  ↗

  Environnement Parties prenantes

  82

  ↗

  externes 77

  ↘

  59

  Echelle de notation : de 0 à 100

  GOUVERNANCE : Agir avec intégrité, transparence et éthique dans la conduite de nos affaires

  • Un Conseil d'administration composé de 13 administrateurs, dont 36 % d'indépendants et 45 % de femmes.

  • Un Comité exécutif composé de 14 membres, dont 50 % de femmes.

    Fonctions représentées : direction financière, ressources humaines, juridique, fiscale, achats, RSE et compliance.

  • Executive Session des administrateurs indépendants depuis 2022.

  • Formation RSE des administrateurs indépendants depuis 2023 (1 à 2 fois par an).

  • Intégration d'un critère RSE dans la rémunération des mandataires sociaux.

  • CSRD 2024 : implémentation par le Groupe de la directive européenne, en vue de la publication en avril 2025 du premier rapport de durabilité audité par les CAC.

1. ACTIVITÉS

   LOGISTIQUE PÉTROLIÈRE

   BOLLORÉ ENERGY

   en millions d'euros	1ersemestre 2025	1ersemestre	2024	Variation	Croissance organique
   Chiffre d'affaires	1 337	1	316	2%	(2%)
   EBITA (1)	27		18	52%	52%
   Investissements	5		5

   1. Avant frais de groupe.

      • Chiffre d'affaires : -2 % à périmètre et taux de change constants. Le premier semestre 2025 est impacté par des effets prix défavorables (baisse des cours de référence), malgré une hausse des volumes vendus (fioul domestique notamment).

      • EBITA : 27 millions d'euros, +52 % à périmètre et taux de change constants

        Résultats en forte progression bénéficiant des bonnes performances de l'activité distribution en France, porté principalement par la croissance des volumes vendus et la bonne tenue des marges. Les résultats de la logistique et des activités en Suisse sont en progression.

      • Investissements et développements

        • Après l'achat de Sicarbu Ouest en 2023, acquisition du fonds de commerce Chantelat en novembre 2024 et développement du réseau de stations-services en Allemagne. Poursuite du renouvellement du parc de camions pour l'activité de Distribution Détail.

        • Poursuite des investissements de DRPC pour accueillir les nouvelles générations de carburants.

   COMMUNICATION

   UNIVERSAL MUSIC GROUP (UMG)

   Résultats publiés par UMG

   en millions d'euros	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024		Variation	Variation organique
   Chiffre d'affaires	5 881	5	526	+6%	+7%
   Recorded Music	4 464	4	190	+7%	+7%
   dont Streaming & Subscription	3 160	2	945	+7%	+8%
   Publishing	1 125	1	008	+12%	+12%
   Merchandising	305		341	-11%	-10%
   Eliminations	(13)		(13)
   EBITDA ajusté (1)	1 336	1	240	+8%	+9%
   Résultat net ajusté (1)	882		809
   MEO dans l'EBITA de Bolloré (2)	117	88
   	30/06/2025	31/12/2024
   Dette nette / (Trésorerie)	2 734	2 098

   1. voir glossaire.

   2. Calculé sur la base d'un résultat net ajusté (uniquement des variations de juste valeur dans Spotify et Tencent Music Entertainment) de 634 millions d'euros au 30 juin 2025 et 486 millions d'euros au 30 juin 2024.

      • Chiffre d'affaires : +7 % porté par la croissance du streaming payant (+8,9 % en organique) et l'édition musicale

        (+12,1 % en organique).

      • EBITDA ajusté : la marge d'EBITDA ajusté progresse de +0,3 % à 22,7 %, grâce la croissance des revenus et les économies de coûts (50 millions d'euros au premier semestre 2024) qui compensent la baisse des marges dans le Publishing et dans le Merchandising.

      • Résultat net part du Groupe : 1 432 millions d'euros +56,7 %. Hors effet de réévaluations des participations dans Spotify et Tencent, des amortissements de catalogues et des coûts de rémunérations en actions, le résultat net ajusté ressort à 882 millions d'euros, +9,0 %.

      • Acompte sur dividende : 0,24 euro par action (440 millions d'euros), à verser le 28 octobre 2025.

        GROUPE CANAL+

        Résultats publiés par Canal+

        en millions d'euros	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024		Variation	Variation organique
        Chiffre d'affaires	3 086	3	190	-3,3%	+0,9%
        EBITA (avant Except.)	246		315	-21,8%	-21,6%
        Résultat net part du Groupe	70		23
        Résultat net ajusté	104		83
        MEO dans l'EBITA de Bolloré	44	-
        	30/06/2025	31/12/2024
        Dette nette / (Trésorerie)	24	355

      • Chiffre d'affaires : croissance +0,9 % en organique, hors effet négatif de l'arrêt de la sous-licence UEFA à RMC Sport, de la fermeture de C8 et de l'arrêt du contrat Disney.

      • EBITA : la baisse s'explique par l'arrêt du contrat de sous-licence UEFA très profitable ; un effet one-off de l'intégration d'OCS au premier semestre 2024 (paiement de la soulte d'acquisition) ; des coûts de contenus sportifs en hausse qui pèsent sur la profitabilité en Afrique et la baisse de la profitabilité au Vietnam.

      • Résultat net part du Groupe : forte progression due à i) la contribution positive des sociétés mises en équivalence

        +42 millions d'euros (dont +32 millions d'euros pour MCG et +22 millions d'euros pour MC Vision acquis au premier semestre 2025, la contribution de VIU est négative de -17 millions d'euros (-18 millions d'euros au premier semestre 2024)) ; ii) un résultat fiscal de -29 millions d'euros contre -107 millions d'euros au premier semestre 2024, lié à la baisse du résultat courant avant impôts et l'impact positif de la nouvelle intégration fiscale groupe Canal + en France (mise en place en 2025).

        Louis Hachette Group

        Résultats publiés par Louis Hachette Group

        en millions d'euros	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024 Variation	Variation organique
        Chiffre d'affaires	4 495	4 340 +4%	+3%
        EBITA	220	210 +5%
        dont Lagardère	219	201 +9%
        dont Prisma Media	3	9 na
        dont LHG SA	(2)	- na
        Résultat net part du Groupe	(9)	-35
        Résultat net part du Groupe ajusté	52	24
        MEO dans l'EBITA de Bolloré	6	-
        	30/06/2025	31/12/2024
        Dette nette / (Trésorerie)	1 958	1 826

      • Chiffre d'affaires : hausse liée à la bonne performance de Lagardère (+3,0 % organique) porté par la croissance de Lagardère Travel Retail (+4,0 % organique) et de Lagardère Live (+2,5 % organique), malgré le recul de Prisma Media (-3,1 % en organique).

      • EBITA : la progression provient de Lagardère Travel Retail, léger recul de Lagardère Publishing (sur les activités en Espagne/Amérique latine et Littérature en France). Prisma Media reste impacté par la cession de Gala (2023) et un recul de l'activité.

        L'EBITA intègre 11 millions d'euros (contre 14 millions d'euros au premier semestre 2024) de charges de restructuration (principalement affectées à Lagardère Travel Retail et Prisma Media).

      • Faits marquants : le 26 août 2025, Arnaud Lagardère est nommé Président de Prisma Media en remplacement de Claire Léost.

   HAVAS

   Résultats du premier semestre 2025 publiés par Havas

   en millions d'euros	1 ersemestre 2025	1 ersemestre 2024	Variation	Variation organique
   Revenu net (5)	1 346	1 308	+3%	+2%
   EBITA ajusté (5)	144	133	+8%
   Marge D'EBIT ajusté (%)	10,7%	10,2%
   Dépréciation	(3)	3
   Restructuration	(7)	(11)
   EBIT	134	125	+7%
   Résultat net part du Groupe	74	71	+4%
   MEO dans l'EBITA de Bolloré	23	-
   	30/06/2025	31/12/2024
   Dette nette / (Trésorerie)	79	(211)

   • Revenu net (5) : +2,3 % en organique soutenu par une activité commerciale dynamique en Amérique du Nord (+3,9 % organique, porté par Havas Health) et en Europe (+1,3 % organique). Croissance soutenue en Amérique Latine (+8,6 %) et recul sur APAC & Afrique (-1,8 %), principalement impacté par la réduction des dépenses des clients en Chine.

   • EBIT ajusté : +8,3 %, la progression s'explique principalement par une bonne maitrise des coûts de personnel.

   • Faits marquants : (i) programme de rachat d'actions jusqu'à 10 % du capital (lancé le 2 juin 2025) ; (ii) regroupement d'actions (10 actions ordinaires regroupées en 1 action ordinaire), prévu au deuxième semestre 2025 ;

     (iii) nouveau plan stratégique Converged.AI, Havas s'engage à investir 400 millions d'euros d'ici 2027 (data, technologie et IA).

     VIVENDI

     Résultats du premier semestre 2025 publiés par Vivendi

     en millions d'euros	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024 Variation	Variation	organique
     Chiffre d'affaires	145	134 +8%	+8%
     EBITA	18	(29) na	na
     Résultat opérationnel (RO)	5	(137) na
     Résultats des opérations poursuivies après IS	30	9
     Résultats des activités cédées (IFRS 5)	-	184
     Résultat net part du Groupe	30	159
     MEO dans l'EBITA de Bolloré	13	-
     	30/06/2025	31/12/2024
     Dette financière nette/ (trésorerie) (5)	1 768	2 573

   • Chiffre d'affaires : la hausse du chiffre d'affaires (+8 %) reflète la performance de Gameloft (+8,4 % organique), bénéficiant de la progression du segment PC/Console (45 % du chiffre d'affaires, +18 % en organique).

   • EBITA : +47 millions d'euros grâce à l'amélioration de Gameloft (contre +20 millions d'euros au premier semestre 2024) portée par la performance du jeu Disney Dreamlight Valley et le plan de réduction de coûts, ainsi que par la contribution positive d'UMG mise en équivalence opérationnelle (+14 millions par rapport au premier semestre 2024).

   • Résultat net part du Groupe : 30 millions d'euros contre 159 millions d'euros au premier semestre 2024 qui comprenait la PV de cession des activités festivals et billetterie à l'international (+106 millions d'euros), les résultats nets de Canal+, LHG et Havas (+93 millions d'euros), et l'accord transactionnel conclu le 28 juin 2024 avec l'ensemble des investisseurs institutionnels (-95 millions d'euros).

   1. ‌voir glossaire pour définition.

   INDUSTRIE

   (en millions d'euros)	1ersemestre 2025	1ersemestre 2024	Variation	Croissance organique
   Chiffre d'affaires	156	178	(13%)	(14%)
   EBITA (1)	(52)	(70)	25%	25%
   Investissements	11	14

   1. Avant frais de groupe.

      • Chiffre d'affaires : -14 % à périmètre et taux de change constants. Baisse liée à la reprise des ventes de bus 12m sur le deuxième trimestre 2024 et au recul de l'activité Systèmes (repli des Terminaux Spécialisés), malgré la progression de l'activité Films (hausse des volumes du diélectrique et emballage).

      • EBITA : -52 millions d'euros, en amélioration de +17 millions d'euros en données brutes par rapport au premier semestre 2024, principalement liée à une baisse des pertes de Blue qui se concentre sur la recherche liée à la nouvelle génération de batteries et malgré une dégradation de la rentabilité des Systèmes.

        BLUE

      • Batteries (Blue Solutions)

        • Poursuite des travaux sur la batterie Gen4 dans le but de concevoir une batterie à électrolyte solide dont la densité énergétique dépasserait de 50 % celle des meilleures batteries lithium-ion actuelles. Depuis le début de l'année, Blue Solutions a livré ses premiers échantillons « A » de 1Ah. Les validations sont en cours, à la fois en interne, chez ses partenaires de JDA (accords de co-développement) et au sein de laboratoires indépendants européen et nord-américain, dans un contexte de marché automobile particulièrement tendu.

        • Parallèlement, Blue Solutions a signé deux partenariats de co-développement supplémentaires avec des leaders internationaux :

          • Un acteur technologique japonais, fabricant de plateformes haute altitude dédiées aux applications télécoms,

          • Un spécialiste chinois reconnu dans le développement des outils et méthodes indispensables à l'industrialisation de la batterie solide Gen4.

      • Bluebus

        Livraison avec succès de 46 Bluebus 6 mètres au premier semestre 2025 contre 19 bus au premier semestre 2024.

        BOLLORÉ INNOVATIVE THIN FILMS

        • Poursuite de l'amélioration de la rentabilité de Bolloré Innovative Thin Films, grâce notamment au développement des ventes de films alimentaires aux USA pour l'activité packaging et des ventes de films dans le domaine du transport d'énergie en Europe pour l'activité Diélectrique.

        • Mise en œuvre du plan d'investissement important de près de 30 millions d'euros pour les deux activités industrielles en Bretagne.

        SYSTÈMES

      • IER / Automatic Systems

        • Le chiffre d'affaires d'IER est en net retrait compte tenu du reclassement de l'activité Indestat chez Polycea. Hors cet effet, il est en léger repli sur le 1er semestre 2025 vs 2024. La progression de l'activité Easier notamment sur les marchés publics permet de compenser le retrait de l'activité Track&Trace.

        • Le chiffre d'affaires d'AS est en net repli par rapport au premier semestre 2024 en raison principalement du ralentissement de l'activité Transports Publics. Les ventes d'équipements de sécurisation des accès piétons et véhicules sont stables par rapport à 2024, la baisse d'activité observée sur le marché nord-américain est compensée par des ventes dynamiques sur le Benelux, le Royaume Uni et l'International. Le résultat opérationnel est impacté par la baisse d'activité et par un mix-géographique moins favorable.

      • Polycea (ex-Polyconseil)

        • Progression du chiffre d'affaires de Polycea qui bénéficie de l'intégration d'Indestat (ex-IER) sur le premier semestre 2025. L'EBITA est en progression en lien avec le niveau d'activité.

      • Mobilité

        • Bluesystems poursuit le développement de son activité de supervision de la mobilité urbaine aux Etats-Unis.

      • Autolib'

        • Aux termes d'un arrêt rendu le 21 février 2025 devenu définitif, la cour administrative d'appel de Paris a condamné le Syndicat Mixte Autolib' Vélib' Métropole à verser à la société Autolib' un montant total de près de

   75 millions d'euros (intérêts légaux compris), lequel a été intégralement reçu. Aucune partie n'ayant formé pourvoi, cet arrêt est devenu définitif.

   PARTICIPATIONS ET AUTRES ACTIFS

   Portefeuille de titres cotés au 30 juin 2025 : 12,4 milliards d'euros.

   Au 30 juin 2025	Capitalisation boursière (M€)	(%) de détention	Valeur de marché (M€)
   Communication(*):
   	50 401	18,4%	9 290
   	2 641	30,4%	804
   	1 725	30,4%	525
   	1 446	30,4%	440
   	3 017	29,3%	884
   Autres : Groupe Socfin (1)			290
   	2 831	6,0%	170
   Autres			10
   Total			12 413

   (*) Ces participations sont mises en équivalence dans les comptes du Groupe.

   (1) Participations dans Socfinaf, Socfinasia et Socfin (dont 160 millions d'euros pour Socfin à la valeur de retrait de cote).

2. ÉVENEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLȎTURE ET PERSPECTIVES

   Les principaux évènements intervenus entre la date de clôture au 30 juin 2025 et le 17 septembre 2025, date du Conseil d'administration de Bolloré SE, arrêtant les états financiers consolidés du Groupe, sont les suivants :

   • Décision de l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) du 18 juillet 2025

   Le 18 juillet 2025 l'AMF a publié une décision n° 225C1231 aux termes de laquelle, se livrant à l'examen demandé par l'arrêt de la Cour d'appel de Paris du 22 avril 2025, elle a estimé que la scission de Vivendi SE satisfaisait les conditions fixées par l'article 236-6 du Règlement général de l'AMF. L'AMF a en outre estimé que Bolloré SE était en situation d'offre publique obligatoire vis-à-vis de Vivendi SE sans pouvoir prétendre au bénéfice d'une dérogation à cette obligation, en raison de l'assimilation à sa propre participation des actions autodétenues par Vivendi SE, qui devrait selon elle découler de l'arrêt de la Cour d'appel de Paris du 22 avril 2025. L'AMF a conclu que Bolloré SE était tenue au dépôt d'un projet d'offre publique de retrait visant les titres de capital de Vivendi SE telle qu'elle existe à ce jour, dans un délai fixé à six mois et à des conditions telles qu'il puisse être déclaré conforme. L'AMF a précisé qu'elle n'avait pas compétence pour imposer une offre publique de retrait sur les sociétés Canal+, Havas NV et Louis Hachette Group. L'AMF a ajouté que le dépôt de ce projet permettra également de satisfaire à l'obligation d'offre publique, et qu'elle veillera à ce que la clôture de cette offre de retrait n'intervienne qu'après que la Cour de cassation, dans le cadre des pourvois formés à l'encontre de l'arrêt de la Cour d'appel de Paris du 22 avril 2025, aura rendu son arrêt.

   Par une déclaration de recours en annulation en date du 28 juillet 2025, complétée par un exposé des moyens du 6 août 2025, Bolloré SE a sollicité auprès de la Cour d'appel de Paris l'annulation de cette décision.

   BOLLORÉ SE - RAPPORT SEMESTRIEL 2025 - Rapport d'activité - 8. Principaux risques et incertitudes

3. PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES

   Les principaux risques auxquels le Groupe pourrait être confronté sont exposés dans la Note 7 des comptes consolidés résumés semestriels et concernant les incertitudes, voir la Note 9.2. sur les litiges en cours.

   BOLLORÉ SE - RAPPORT SEMESTRIEL 2025 - Rapport d'activité - 9. Principales transactions avec les parties liées

4. PRINCIPALES TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES

   Les principales transactions avec les parties liées sont détaillées dans la Note 13 des comptes consolidés résumés semestriels.

   BOLLORÉ SE - RAPPORT SEMESTRIEL 2025 - Rapport d'activité - 10. Organigramme du Groupe

5. ORGANIGRAMME DU GROUPE AU 30 JUIN 2025

   Socfrance

   34,2

   49,0

   Universal Music Group : 18,4 %

23,3 (0,0) Compagnie du Cambodge**

12,2 (0,0) Financière Moncey**

10,3 (0,0) Bolloré SE

4,0 (0,0) Société Industrielle et Financière de l'Artois**

16,3

27,9 (0,0) Financière du Champ de Mars**

17,1 (0,0) Financière Moncey**

4,8 (0,0) Bolloré SE

35,9 (0,0) Bolloré SE

13,0 (0,0) Compagnie Saint Gabriel**

11,5

Société Bordelaise Africaine

96,2 6,8 30,2

2,7*

Société Industrielle et Financière de l'Artois

9,3

Financière Moncey

15,0

Blue

57,3

71,0 (80,3)

50,2 (100,0)

28,4*

Films

Auto-détention 0,1 (0,0)

Auto-détention 0,1 (0,0)

18,4

(2)

51,0

Bolloré Energy

49,0

4,1 (4)

0,9 (1,5)

0,4 (0,6)

La Forestière Équatoriale

2,2*

6,8*

Participations autres actifs

51,1 (100,0)

8,9

Compagnie du Cambodge

1,1*

7,4

67,2 (100,0)

27,2

90,5(2)

51,0

64,5

42,1

1,0

3,1*

100 (2)

Systèmes

Compagnie des deux Cœurs

(2)

19,1 (0,0) Compagnie du Cambodge**

5,6 (0,0) Société Industrielle et Financière de l'Artois** 4,9 (0,0) Financière Moncey**

3,8 (0,0) Imperial Mediterranean **

2,3 (0,0) Nord-Sumatra Investissements **

Compagnie de l'Odet

32,8 (3)(0,0)

72,8

Nord Sumatra Investissements

Plantations des Terres Rouges

100,0 (2)

Financière

du Champ de Mars

99,0

Bolloré SE

0,5 (0,0) Sociétés contrôlées par Bolloré SE** (1)

64,5

29,2(2)

56,1 (91,7)

Sofibol

53,6 8,9

50,3 (100,0)

3,8

17,3

Socarfi

Au 30 juin 2025 en pourcentage de capital (et de droit de vote)

% (%) % du capital (% des voix en Assemblée générale, si différent)

* Pourcentage du capital hors Groupe

** Contrôlée par Bolloré SE Sociétés cotées

Par convention, les participations inférieures à 1 % ne sont pas mentionnées.

1. Imperial Mediterranean, Société Bordelaise Africaine et Nord-Sumatra Investissements.

2. Directement et indirectement par des filiales à 100 %.

3. Dont moins de 10,0 % par Compagnie du Cambodge et 22,8 % par Société Industrielle et Financière de l'Artois.

4. 4,1 % par SFA, filiale à 98,4 % de Plantations des Terres Rouges.

5. 30,4 % par Bolloré SE et 3,2 % par Compagnie de l'Odet.

6. 30,4 % par Bolloré SE et 0,6 % par Compagnie de l'Odet.

7. 30,4 % par Bolloré SE, 0,6 % par Compagnie de l'Odet et 2,9 % par Compagnie de l'Etoile des Mers, détenue à 49 % par Compagnie de l'Odet, participation mise en équivalence dans les comptes consolidés de Compagnie de l'Odet. Au 15 septembre 2025, Compagnie de l'Etoile des Mers détenait 7,38 % du capital.

8. 29,3 % par Bolloré SE et 0,6 % par Compagnie de l'Odet (% du total des voix brutes).

1. ÉVOLUTION DU COURS DE L'ACTION

Cours en euros, en moyenne mensuelle. Au 28 août 2025

Bolloré SBF 120 Rebasé

9

1 an

1%

(16%)

10 ans

8

7

6

5

4

3

1,6x

2

1,0x

1

0

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

SOMMAIRE COMPTES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS SEMESTRIELS

ÉTATS FINANCIERS 26

NOTES ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS 32

ÉTAT DU COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ

(1) Retraité : voir note 3 - Comparabilité des comptes.

RÉSULTAT PAR ACTION (1)(EN EUROS) : 8.2

1. Hors titres d'autocontrôle et d'autodétention.

2. Retraité : voir note 3 - Comparabilité des comptes.

ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ

1. Voir Note 6.3 - Autres actifs financiers.

2. Concerne essentiellement les entités mises en équivalence.

BILAN CONSOLIDÉ

VARIATION DE LA TRÉSORERIE CONSOLIDÉE

(1) Retraité : voir note 3 - Comparabilité des comptes.

Flux nets de l'activité

Les autres produits et charges sans incidence de trésorerie ou non liés à l'activité comprennent principalement l'élimination des résultats des sociétés mises en équivalence pour -222,9 millions d'euros.

Le besoin en fonds de roulement (BFR) s'améliore de +118,9 millions d'euros par rapport à décembre 2024. Cette variation s'explique principalement de la réduction du BFR du secteur Industrie à hauteur de +82,0 millions d'euros, essentiellement liée au versement d'une indemnité par le Syndicat mixte Autolib' et Vélib' Métropole (voir note 9.2 - Litiges en cours). Elle résulte également de la diminution du BFR du secteur Bolloré Energy pour +53,9 millions d'euros, en lien avec le recul d'environ 12 % des prix des produits pétroliers entre décembre 2024 et juin 2025.

Flux nets d'investissements

Les encaissements liés aux cessions d'autres immobilisations financières incluent notamment +295,8 millions d'euros correspondant au remboursement à Bolloré SE, à la suite de la déclaration de non-conformité par l'Autorité des marchés financier, du gage-espèce qui avait été versé en 2024 dans le cadre des offres publiques de retrait suivies de retraits obligatoires (OPR-RO) visant les actions Compagnie du Cambodge, Financière Moncey et Société Industrielle et Financière de l'Artois (voir note 1 - Faits marquants). Ils comprennent également la cession d'actifs financiers de gestion de trésorerie par Bolloré SE pour +358,5 millions d'euros, ainsi que le remboursement partiel par Vivendi SE de la convention de trésorerie conclue avec Bolloré SE à hauteur de 100,0 millions d'euros.

Flux nets de financement

Les décaissements liés à l'acquisition d'intérêts minoritaires et d'actions d'autocontrôle concernent le rachat par Bolloré SE de ses propres actions dans le cadre de l'autorisation donnée par l'Assemblée générale mixte du 22 mai 2024 pour -196,5 millions d'euros (voir note 1 - Faits marquants).

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Bolloré SE published this content on September 29, 2025, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via Public Technologies (PUBT), unedited and unaltered, on September 29, 2025 at 16:44 UTC.