Les mesures de la Chine continentale comprennent donc des réductions de taux, un assouplissement des exigences en matière de versement initial pour les prêts hypothécaires et des injections de liquidités visant à soutenir le marché boursier. Tout ça, en même temps. Ce programme de dépenses publiques vient remplir la baignoire et accompagne l’assouplissement monétaire dévoilé plus tôt dans la semaine. La banque centrale avait même réduit les exigences de réserves imposées aux banques commerciales afin qu'elles se mettent à prêter plus aisément aux entreprises.

Sur les marchés mondiaux, c’est un grand ouf de soulagement. D’abord en Chine, le MSCI China a gagné 6% hier, 5% mardi et s'apprête à prendre 4% de plus aujourd'hui. Cette hausse généralisée concerne autant Hong-Kong que les indices continentaux (cet article décrit bien le fonctionnement du marché chinois). Ensuite les secteurs dont la croissance dépend du marché chinois ont tous bondi : industrie métallurgique, distributeurs en lignes, minières et luxe sont les grands gagnants. Pour être exhaustif, d’abord côté luxe,LVMH, Kering, Burberry, et Hermès prennent plus de 9%, Swatch 12% et L’Oréal 7%. Ensuite côté industrie, ArcelorMittal et Thyssenkrupp font + 9%, mais ce sont les minières qui ont la cote : Rio Tinto et BHP prennent 10%, Glencore 12%, Anglo American et Eramet 14%. Enfin, les grands distributeurs comme JD.com et Alibaba prennent respectivement 32% et 18%.

Malgré la véritable euphorie qui s’est emparée des marchés, le scepticisme persiste quant à l'impact à long terme de ces mesures. La Chine s’attaque-t-elle sérieusement à ses problèmes structurels ? Régler le surendettement privé par du surendettement public ne marchera pas pour toujours. Les intéressés devront garder la tête froide, car aussi confortable soit l’idée d'un Etat chinois garant de la croissance, ce sentiment d’invulnérabilité pourrait bien rattraper les investisseurs ayant sauté dans le wagon par peur de manquer le train (FOMO).

Enfin, notons que les économistes de Barclays évoquent l'introduction potentielle d'un fonds de stabilisation de l'immobilier de 5 000 milliards de CNY et d'une subvention à la consommation au gouvernement local de 4 000 milliards de CNY, étalée sur deux ans. Si cela aboutit, ces mesures pourraient contribuer à hauteur d'un point de pourcentage supplémentaire à la croissance du PIB de la Chine.