J'avais de grandes ambitions ce matin pour cette chronique, en me disant que j'avais pas mal de temps devant moi pour vous concocter quelques pirouettes financio-humoristiques. Malheureusement, rien ne s'est passé comme prévu. D'abord, la journée a démarré en fanfare puisque qu'en connectant mon téléphone à ma voiture ce matin à 5h00, Spotify a lancé "Big Bisous" de Carlos à un niveau de décibels peu compatible avec mon état comateux de réveil. Je soupçonne quelque sabotage de ma fille. Ensuite, la route vers le bureau a été une tannée à cause des restes de la tempête Kirk. Et quand je suis arrivé sur le parking, j'ai mal tapé le code de l'alarme, ce qui a probablement réveillé un petit millier de personnes dans le quartier autour de 5h30. Bref, un jour sans. Donc pas de pirouettes aujourd'hui, mais du sérieux, de la finance et des chiffres.

Le Dow Jones et le S&P500 sont à nouveau en terra incognita depuis hier et de nouveaux records. Le Nasdaq n'en est pas très loin puisqu'il lui manque à peine plus de 2% pour défricher de nouveaux territoires vierges. Le marché action américain se porte donc comme un charme, bien campé sur ses deux Santiags, prêts à affronter les prochaines étapes bien fléchées : la saison des résultats du 3e trimestre qui va battre son plein sur la seconde quinzaine d'octobre, l'élection présidentielle américaine du 5 novembre et la prochaine décision de la Réserve fédérale sur ses taux le 7 novembre. Chacun de ces événements est source d'incertitude, en particulier la conquête de la Maison Blanche, mais les investisseurs conservent une belle confiance dans les possibilités de Wall Street, même si les gains déjà accumulés depuis le début de l'année sont conséquents : 21% de hausse pour le S&P500 par exemple, soit un record à ce stade de l'année depuis le début du siècle, selon un graphique repéré hier par mon collègue Tommy.

En Europe, le Stoxx Europe 600 n'a collecté que 8,6% depuis le 1er janvier, car sa poche de valeurs technologiques est nettement plus limitée que celle des indices new-yorkais comme le S&P500 et le Nasdaq. Le CAC40 français, lui, est à peine en territoire positif grâce à un gain de 0,5% hier. Sa forte exposition au luxe, donc à la Chine, lui a valu un début d'année compliqué. Le rebond brutal des indices chinois depuis la mi-septembre n'a que modérément profité à LVMH et compagnie, parce que les investisseurs pensent que l'âge d'or est terminé pour la croissance du secteur.

En attendant l'arrivée des premières salves de résultats d'entreprises, la macroéconomie va prendre beaucoup de place aujourd'hui. Aux Etats-Unis, l'annonce de l'inflation du mois de septembre est le gros événement du jour. Les investisseurs considèrent que l'évolution des prix a été mise en coupe réglée depuis quelques semaines, alors qu'ils étaient angoissés à la moindre évocation du mot inflation au cours des trois dernières années. L'annonce de 14h30 est donc à la fois un événement et un non-événement, sauf bien sûr si un gros décalage avec les attentes se produisait. Pendant ce temps, le rendement de la dette américaine à 10 ans poursuit son ascension, à mesure que les financiers font leur deuil d'une poursuite de la baisse des taux de la Fed à cadence élevée. La patronne de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a estimé cette nuit que la banque centrale réduira encore une ou deux fois ses taux de 25 points de base cette année, soit 50 points de base au maximum. Les ultras des baisses de taux rêvaient encore la semaine dernière de deux assouplissements de 50 points de base pour terminer l'année en apothéose. Ils sont moins bruyants depuis quelques jours.

En Europe, ce sont les budgets qui sont sur le devant de la scène. En France, c'est aujourd'hui que le gouvernement Barnier présente son projet de loi de finances. Ça promet. Barnier doit composer sans majorité, avec des oppositions politiques de fond du côté de certains de ses soutiens, et sous la pression internationale concernant le financement de la dette. On a quand même l'impression que son mandat tient surtout parce que personne n'a envie de se retrouver à sa place. Plus sérieusement, il faut garder un œil sur le coût de la dette française, qui pourrait réagir aux annonces. Hier, son coût sur 10 ans était à 3,02%, juste au-dessus de celui de l'Espagne (3,01%). L'autre zone de tension budgétaire en Europe vient du Royaume-Uni, même si je ne sais plus si on a encore le droit de dire que la Perfide Albion est en Europe. Disons que c'est le cas géographiquement. En tout cas le marché des Gilts (les obligations d'Etat britanniques) est nerveux depuis que l'organisme non-partisan Institute for Fiscal Studies a estimé que la chancelière de l'Echiquier Rachel Reeves (l'équivalent britannique d'Antoine Armand, le ministre des finances) pourrait être forcée d'annoncer une augmentation des impôts de 25 milliards de livres lors de son premier budget le 30 octobre, pour assurer le financement des services publics.

Du côté de l'Asie Pacifique ce matin, le marché chinois a décidé de repasser la marche avant, avec des gains substantiels à Hong Kong (+4,2%) et à Shanghai (+2,8%). Les investisseurs réagissent toujours au gré des annonces. Ce matin c'était la spéculation sur le contenu de la conférence de presse fiscale prévue samedi matin et la confirmation d'une mesure permettant aux investisseurs d'investir plus facilement en actions. C'est toujours un peu n'importe quoi, mais dans le sens de la hausse cette fois. Face à cette volatilité, les autres places paraissent assez ternes : +0,3% au Japon et en Inde, + 0,4% en Australie et +0,5% en Corée du Sud. Les marchés européens sont attendus autour de l'équilibre avec un petit biais haussier.

Le CAC40 perd 0,2% à 7543 points. Le Bel20 gagne 0,2% à 4257 points.

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, l'indice des prix à la consommation de septembre et les dernières inscriptions hebdomadaires au chômage seront annoncés à 14h30. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Air France-KLM : Oddo BHF relève sa recommandation de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 7,50 EUR à 10 EUR.
  • Airbus : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 170 à 160 EUR.
  • Alcon : Redburn Atlantic améliore sa recommandation de vendre à neutre avec un objectif de cours relevé de 68 CHF à 78 CHF.
  • Amundi : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 73 à 74 EUR. Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 80 à 85 EUR.
  • Anglo American Plc : JP Morgan passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 2285 à 2335 GBX.
  • ArcelorMittal : Zacks dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 28 USD à 21 USD.
  • ASM International : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 750 à 700 EUR.
  • BE Semiconductor : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 130 à 115 EUR.
  • Bechtle Ag : Cantor Fitzgerald passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 48 EUR à 40 EUR.
  • BNP Paribas : Autonomous Research maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 90 à 92 EUR.
  • Boliden : JP Morgan passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 305 SEK à 300 SEK.
  • Burckhardt Compression : Oddo BHF démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 612 CHF.
  • Capgemini Se : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 185 à 175 EUR.
  • DFDS : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 260 DKK à 175 DKK.
  • Elior Group : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 2,20 à 2,60 EUR.
  • Euronext : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 105 à 111 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 105 à 117 EUR.
  • Flatexdegiro : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 13,50 EUR à 18 EUR.
  • Inficon Holding : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 1450 à 1250 CHF.
  • Kering : TD Cowen maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 295 à 260 EUR.
  • Kone : ABG Sundal Collier améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 48 EUR à 58 EUR.
  • LVMH : TD Cowen maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 830 à 765 EUR.
  • Man Group : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 2,95 à 2,70 GBP.
  • Nexans : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 132 à 157 EUR.
  • Partners Group : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 1250 à 1230 CHF.
  • Premier Foods : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1,43 GBP à 2,07 GBP.
  • Ryanair Holdings : Oddo BHF dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 17 EUR à 17,50 EUR.
  • Sanofi : Deutsche Bank maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 85 à 90 EUR.
  • Sika : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 360 à 330 CHF.
  • Soitec : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours réduit de 120 à 97 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 155 à 125 EUR.
  • STMicroelectronics : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 44 à 36 EUR.
  • Traton Se : Citi maintient une recommandation neutre avec un objectif de cours de 28,50 EUR.
  • UCB : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 135 à 151 EUR.
  • Zurich Insurance Group Ltd : Morgan Stanley reste à pondération de marché avec l'objectif de cours relevé de 486 à 505 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Le directeur général de Stellantis, Carlos Tavares, va proposer un remaniement de la direction.
  • Airbus a livré 497 appareils sur neuf mois.
  • La famille Arnault (LVMH) et Red Bull prendraient des parts dans le Paris FC, selon L'Equipe.
  • Scor est entré en négociations exclusives avec le groupe Albin Michel pour la cession du groupe Humensis.
  • Spie rachète Spefinox.
  • Le trafic des navettes passagers de Getlink en baisse de 5% en septembre.
  • Valneva organise une journée investisseurs aujourd’hui à New York.
  • MSC finalise l'achat de 42% des parts de Clasquin.
  • Cegedim Business Services et PHAST signent un partenariat stratégique.
  • Phaxiam annonce qu'une étude de phase II sponsorisée par l'AP-HP est en cours de validation.
  • Liquidation judiciaire pour Enertime.
  • Les principales publications du jour : Stif, Voyageurs du Monde, Agripower, AB Science, Hydrogen Refueling Solutions, Wallix… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • GSK annonce des accords à 2,2 milliards de dollars aux Etats-Unis sur le Zantac.
  • Deutsche Telekom veut racheter jusqu'à 2 Mds€ d'actions en 2025.
  • Tritax EuroBox conclut un accord de 1,44 milliard de dollars avec Brookfield et renonce à Segro.
  • Les ventes de Givaudan au T3 dépassent les attentes des analystes.
  • HSBC envisage un plan de réduction des coûts pour économiser jusqu'à 300 millions de dollars, selon le FT.
  • Le patron de Bâloise s'oppose à l'actionnaire Cevian.
  • La Comco classe l'enquête lancée contre Novartis.
  • Ascom fournira des systèmes pour la sécurité à neuf prisons zurichoises.
  • Basilea reçoit un paiement d'étape lié à Cresemba.
  • Avolta prolonge le contrat à l'aéroport international de Milwaukee.
  • Les principales publications du jour : Givaudan…

D'Amérique du Nord

  • Selon le WSJ, The Toronto-Dominion Bank devra payer 3 milliards de dollars de pénalités et de restrictions de croissance dans le cadre d'un accord conclu aux États-Unis.
  • Les déboires antitrust de Google s'accumulent dans les affaires de recherche, d'applications et d'annonces aux États-Unis.
  • BlackRock fait partie des sociétés qui envisageraient d'acheter HPS Investment Partners.
  • Amazon ajoute l'Apple TV+ à son service de streaming Prime Video aux États-Unis. Par ailleurs, le vice-président d'Apple, Dan Riccio, prend sa retraite, selon Bloomberg.
  • Les ventes de Costco en septembre sont en hausse sur un an.
  • Marriott conclut un accord de 52 millions de dollars avec les procureurs des États américains dans le cadre de l'enquête sur la violation de données de Starwood.
  • GXO Logistics étudie la possibilité d'une vente après avoir reçu un intérêt de la part d'un repreneur, selon une rumeur.
  • Les principales publications du jour : Progressive Corporation, Delta Air Lines, Domino's Pizza…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Seven & i pourrait créer une société holding pour les actifs non essentiels, selon Yomiuri.
  • Le bénéfice d'Aeon chute de 76% au cours du premier semestre fiscal.
  • Le magnat indien Ratan Tata est décédé à 86 ans.
  • Les principales publications du jour : Tata Consultancy, Seven & i…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures