S&P 500 
Comme nous le laissions pressentir fin février, les marchés actions se sont bien retournés durant cette première semaine de mars (S&P500 : -2.16%, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis la fin 2018, Nikkei225 : -2.67%, MSCI All China+HK+Taiwan : -2.08%), alors que les exportations chinoises ont violemment plongé le mois dernier (-20.7%, soit quatre fois en dessous des estimations pourtant pessimistes) et que les créations d’emploi aux Etats-Unis sont tombées à leur plus bas niveau depuis plus d’un an. La BCE a également attisé les craintes d’un ralentissement généralisé de l’économie en révisant à la baisse ses prévisions de croissance pour 2019. La paire EUR-USD a logiquement perdu du terrain sur ces annonces (-1.14%), de même que les actions européennes (MSCI EMU : -1.24%).
Parmi les secteurs S&P, un seul a réussi à surnager (services d’utilité publique : +0.7%). Tous les autres enregistrent des baisses, certaines étant très significatives, à l’instar des valeurs industrielles (-2.86%), plombées par General Electric (-6.63%), et de la santé (-3.87%), un jour après la démission surprise de Scott Gottlieb, le commissaire de la Food and Drug Administration (FDA) et chef de file dans la lutte contre l’utilisation de l’e-cigarette. Enfin, l’énergie était encore plus à la peine avec la pire performance sectorielle (-3.96%) de la semaine, après que l’Institut Américain du Pétrole ait révélé une augmentation plus forte qu’attendue des stocks de pétrole.
Néanmoins, à toute chose malheur est bon. Cette “période de faiblesse continue et d’incertitude omniprésente”, pour reprendre les termes de Mario Draghi, tend également à favoriser les obligations par rapport aux actions. Le début du mois de mars a ainsi activé le retour de balancier, avec les rendements des emprunts d’Etat américain et allemand à 10 ans qui cédaient respectivement 12 et 11bps.
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