Les actions japonaises ont démarré l'année 2024 sur les chapeaux de roue, atteignant des sommets inégalés depuis trois décennies. La faiblesse du yen et les prévisions de maintien des taux d'intérêt à un bas niveau ont relancé la plus forte hausse depuis des années.

La hausse de 6 % du Nikkei au cours des deux dernières semaines est le meilleur début d'année depuis une génération, selon les données du LSEG, et fait suite à un bond de 28 % l'année dernière, soit la plus forte hausse annuelle depuis 10 ans.

Alors que les niveaux graphiques se brisent, les courtiers affirment que les fonds spéculatifs se précipitent pour poursuivre l'élan et que le sommet de 38 957 atteint par l'indice en 1989 est en vue, à mesure que les liquidités nationales et étrangères affluent.

Les étrangers ont été vendeurs nets au cours de la première semaine de janvier, si l'on tient compte des échanges de produits dérivés, mais ils ont été acheteurs d'actions au comptant selon les données de la bourse et les bureaux de vente affirment que cette semaine a été encore plus active et que les vendeurs se sont faits rares.

L'année dernière, les achats nets d'actions par les étrangers se sont élevés à 6 300 milliards de yens (43,5 milliards de dollars), ce qui représente le volume le plus important de ces dix dernières années.

"Depuis le début de l'année, le volume est neuf fois plus important qu'en décembre", a déclaré Tareck Horchani, responsable des opérations de courtage de premier ordre chez Maybank Securities à Singapour, avec des achats importants dans le secteur de la technologie.

"Les investisseurs mondiaux qui hésitaient à acheter des actions japonaises au dernier trimestre 2023 sont maintenant plus convaincus d'investir", a-t-il déclaré.

L'attrait est dû à une économie nationale qui sort de décennies de déflation, à un secteur des exportations soutenu par un yen faible et à l'espoir - renforcé par un tremblement de terre meurtrier au large de la côte ouest en janvier - que la politique monétaire restera favorable.

L'inflation de base semble se stabiliser juste au-dessus de 2 % et la Banque du Japon n'a donné aucun signe d'empressement à l'arrêter, ce qui maintient le yen à un bas niveau par rapport aux normes historiques et les opérateurs s'attendent à ce que les taux restent négatifs au moins jusqu'au mois d'avril.

Les analystes de Nomura ont noté que cette situation a dissuadé les vendeurs, contrairement aux marchés mondiaux qui ont chuté de 0,5 % depuis le début de l'année.

"L'absence de vendeurs sur le marché pourrait continuer à soutenir la vigueur des prix des actions pour le moment", ont-ils déclaré.

"Nous pensons qu'il est peu probable que la hausse du Nikkei 225 s'arrête même à 35 000. Notre fourchette de prévisions pour janvier-mars est de 33 000 à 37 000."

Kenji Abe, stratège chez Daiwa Securities, a déclaré que ses prévisions pour la fin de l'année étaient de 40 000. L'indice a clôturé à 35 577 vendredi.

DE LA FORCE À LA FORCE

Les investisseurs estiment également que le changement de direction du marché au cours des derniers mois donne un nouveau souffle à la reprise.

En 2023, de nombreux gestionnaires de fonds étrangers ont déclaré que la volonté de la Bourse de Tokyo d'améliorer la gouvernance d'entreprise et d'assainir les bilans notoirement flasques de Japan Inc. était à l'origine des rachats d'actions, des ventes de participations croisées, des hausses de prix et de l'investissement.

Aujourd'hui, cependant, c'est le secteur des instruments de précision, composé de "joyaux cachés" fabriquant des semi-conducteurs ou des logiciels, qui progresse le plus rapidement, a déclaré Richard Kaye, gestionnaire de portefeuille basé au Japon chez le gestionnaire d'actifs Comgest.

Il a déclaré que les grands investisseurs étrangers, qui, selon les courtiers, restent sous-exposés à un marché qui a déçu pendant de nombreuses années, en prennent note.

"Nous avons six grandes institutions à long terme qui regardent notre fonds en ce moment, si cela est représentatif de qui achète quoi et pourquoi".

Dans une présentation faite cette semaine, les gestionnaires de portefeuille de Thornburg Investment Management, basé à Santa Fe, ont cité le constructeur d'équipements pour la fabrication de puces Disco Corp parmi les sociétés offrant une exposition aux "pics et pelles" de la ruée vers l'or de l'IA.

Le cours de son action a doublé depuis mai 2023.

Certes, la rapidité et l'ampleur des gains récents invitent à un retournement de tendance et les indicateurs techniques lancent des signaux d'alerte. La volatilité du Nikkei a grimpé en flèche et l'indice de force relative a atteint 73,63, des valeurs supérieures à 70 indiquant une surchauffe.

Brian Burrell, de Thornburg, a également déclaré qu'une hausse du yen et une rotation des stocks d'exportateurs présentaient des risques.

Mais il y a des signes que les gains sont durables.

Bank of America a noté que l'affaiblissement du yen et l'anticipation d'augmentations salariales reflétaient la toile de fond d'un rallye qui a fait grimper le Nikkei de près de 20 % entre avril et juin de l'année dernière et a déclaré que la révision des allègements fiscaux pourrait stimuler les achats par les investisseurs nationaux.

"La force engendre la force", a déclaré Chris Weston, analyste chez Pepperstone. "Trouvez un marché qui est fort et massez vos points d'entrée. (1 $ = 145,0100 yens)