FRANCFORT (dpa-AFX) - Les valeurs immobilières ont payé mercredi un certain tribut au rallye de reprise des derniers jours. Cette évolution a été étayée par une étude sceptique de la société d'investissement Stifel sur le secteur, qui prédit aux investisseurs de nouveaux désagréments.

Vers midi, l'indice sectoriel du Stoxx Europe 600, le plus large du marché, était encore en baisse de près de 0,7 pour cent. Grâce à son récent rebond, qui lui a permis de s'éloigner temporairement de plus de 8 pour cent de son plus bas depuis octobre 2022, il a certes endigué son recul annuel à 7,8 pour cent. Mais cela en fait toujours le deuxième plus grand perdant du tableau sectoriel européen.

Le baromètre sectoriel a rebondi vers le bas sur la ligne des 50 jours qu'il avait atteinte la veille. Celle-ci est considérée comme un indicateur de tendance à court et moyen terme. De plus, la ligne des 21 jours, qui a été franchie la veille, est à nouveau en danger en tant qu'indicateur à court terme.

Dans le Dax, les actions de Vonovia comptaient mercredi parmi les plus grands perdants avec une baisse de 1,9 pour cent. Il en a été de même pour TAG Immobilien dans le MDax avec moins 3,1 pour cent, tandis que LEG Immobilien a baissé de 1,2 pour cent. Dans le SDax, Aroundtown, Grand City Properties et Patrizia Immobilien se sont classés loin derrière avec des baisses de cours de 1,8 à 2,1 %.

Selon les analystes de Stifel, le secteur immobilier allemand est menacé par "un long hangover au lieu d'une after-show-party civilisée", après que la hausse alimentée par des conditions de financement de plus en plus avantageuses a pris fin de manière abrupte. Les investisseurs se rendent de plus en plus compte que les taux d'intérêt ne devraient certainement pas rester élevés de manière temporaire.

Le taux d'endettement (loan to value) pourrait atteindre des dimensions qui rendraient un refinancement encore plus difficile. Il existe alors un risque que des augmentations de capital plus importantes soient nécessaires. Quoi qu'il en soit, cette évolution pourrait entraîner une décennie de croissance limitée des bénéfices.

Les experts ont dégradé Vonovia, LEG et TAG et conseillent désormais de vendre. Les trois actions ont surperformé le secteur de 2018 à la mi-2022, mais ont sous-performé depuis. Par rapport aux plus hauts intermédiaires de la mi-2021, les pertes de cours s'élèvent désormais à environ deux tiers.

Les récentes déclarations des banquiers centraux plaident également pour le maintien des taux d'intérêt à un niveau élevé. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a mis en garde mercredi contre une surestimation du récent recul du taux d'inflation. Il est "trop tôt pour lever l'alerte", a déclaré Nagel selon le texte de son discours à l'ouverture d'un symposium de la Bundesbank à Francfort. "Car l'inflation a globalement gagné en ampleur". En début de semaine, Nagel avait déjà évoqué la nécessité de nouvelles hausses des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne pour lutter contre l'inflation élevée./gl/men