Vivendi : La valeur du jour à Paris - VIVENDI en hausse, le redressement de Canal+ commence à se voir
Le 01 septembre 2017 à 11:02
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Vivendi (+4,88% à 20,21 euros) domine facilement le CAC 40, emmenant à sa suite son actionnaire de référence Bolloré (+1,9% à 3,976 euros), après avoir fait état de signes d'amélioration des résultats de sa filiale Canal+. Au deuxième trimestre, les revenus de cette dernière ont reculé de 1,3% en organique, à 1,29 milliard d'euros, après un recul de 3,5% sur les trois premiers mois de l'année et de 3,1% un an plus tôt.
Le groupe de médias a bénéficié d'une amélioration de son revenu par abonné liée au fait que la plupart des nouveaux clients choisissent un forfait optionnel qui s'ajoute à l'offre de base de Canal+. De ce fait, Canal parvient à mieux compenser la nouvelle baisse nette (entrées - sorties) de son nombre d'abonnés enregistrée au deuxième trimestre, ainsi que la faiblesse de ses revenus publicitaires liée à la réduction de ses programmes en clair.
Parallèlement, Vivendi continue à mener son programme de réductions des coûts au sein de Canal+, ce qui lui permet de soutenir également le redressement de son bénéfice opérationnel. Ainsi, au deuxième trimestre, l'Ebita de Canal+ a atteint 114 millions d'euros, en repli de 5,5% contre -67,5% au premier. Il y a un an, la baisse avait atteint 46,4%.
Vers un relèvement des objectifs annuels de Vivendi ?
Alors que le redressement de Canal+ semble enfin se concrétiser, l'autre moteur de la fusée Vivendi, Universal Music, continue à rugir. Au deuxième trimestre, son Ebita a bondi de 52,5% à 152 millions d'euros et son chiffre d'affaires a atteint 1,38 milliard (+15,2%). UMG a notamment bénéficié d'un calendrier de sorties musicales favorable ainsi que d'un revenu additionnel, d'environ 20 millions d'euros, provenant d'un règlement de redevances digitales.
Au final, le groupe Vivendi a vu son bénéfice net part du groupe bondir de 50% au deuxième trimestre à 75 millions d'euros. Son Ebita a atteint de son côté 203 millions d'euros, en croissance de 16% (+17,1% en organique) pour un chiffre d'affaires en augmentation de 8,7% (+6,2% en organique) à 2,77 milliards d'euros. Le consensus donnait 187 millions d'euros d'Ebita et un chiffre d'affaires inférieur de 2,5%.
En termes de perspectives, Vivendi a confirmé ses objectifs d'une augmentation de plus de 5% (hors Havas) du chiffre d'affaires et d'un Ebita en progression de l'ordre de 25% (hors Havas) en 2017. En particulier, Canal+ confirme son objectif d'EBITA d'environ 350 millions d'euros pour l'ensemble de l'année, contre 240 millions d'euros en 2016. Pour Invest Securities, la bonne performance enregistrée sur la première moitié de l'exercice pourrait se traduire par un relèvement de ses objectifs à l'occasion de la publication du troisième trimestre.
De son côté, Barclays a relevé sa recommandation à Pondérer en ligne sur Vivendi, jugeant ces résultats "très solides". Toutefois, il modère son enthousiasme, soulignant les risques qui pèsent encore sur le redressement de Canal+ et le manque de visibilité qui perdure sur la stratégie du groupe. Enfin, l'analyste ne trouve pas la valorisation de Vivendi spécialement attractive.
Vivendi SE regroupe plusieurs entreprises leaders dans la production de contenus, la communication et les médias :
- Groupe Canal+ : un des principaux opérateurs de télévision payante en France, au Benelux, en Pologne, Europe Centrale, Afrique et en Asie ;
- Lagardère : groupe d'éditions, de médias et de commerce de détail en zones de transport de voyageurs ;
- Studiocanal : acteur européen de premier plan en matière de production, d'acquisition, de distribution et de ventes internationales de films et de séries TV ;
- Havas : groupe de communication mondial organisé en trois unités opérationnelles qui couvrent l'ensemble des métiers du secteur (créativité, expertise média et santé/bien-être) ;
- Editis (activité en cours de cession) : deuxième groupe d'édition français et leader dans plusieurs domaines dont la littérature générale, la jeunesse, la pratique, l'illustré, la bande dessinée, l'éducation et la référence ;
- Prisma Media : leader en France de la presse magazine, de la vidéo en ligne et de l'audience digitale quotidienne ;
- Gameloft : un leader mondial des jeux vidéo sur mobile ;
- Vivendi Village : il rassemble la société internationale de billetterie See Tickets, le promoteur et détenteur de festivals Olympia Production (France), le détenteur de festivals U Live (Royaume Uni), les salles de spectacles parisiennes Olympia et le Théâtre de l'Oeuvre, les salles de cinéma et de spectacles CanalOlympia (Afrique), et l'agence de développement et de conseil en propriété intellectuelle The Copyrights Group ;
- Dailymotion : une des plus grandes plateformes d'agrégation et de diffusion de contenus vidéo au monde (plus de 350 millions d'utilisateurs uniques par mois) ;
- Group Vivendi Africa (GVA) : un opérateur de réseaux FTTH (Fiber to the home) en Afrique sub-saharienne.