Vinci : La valeur du jour à Paris - VINCI recherché après des résultats annuels supérieurs aux attentes
Le 08 février 2017 à 10:24
Partager
Vinci (+3,88% à 67,75 euros) au plus haut depuis le 24 octobre, occupe la première place du CAC 40 après avoir publié des résultats annuels supérieurs aux attentes et des perspectives encourageantes. Le géant français du BTP et des concessions autoroutières a vu son bénéfice net part du groupe augmenter de 22,5% à 2,505 milliards d'euros, alors que les analystes l'attendaient à 2,32 milliards. L'amélioration des résultats de Vinci a été générale puisque son résultat opérationnel des activités a progressé de son côté de 11% à 4,17 milliards contre un consensus de 4,06 milliards.
De ce fait, la marge opérationnelle du groupe s'est élevée à 11% en 2016 contre 9,8% en 2015.
Sans surprise, cette amélioration de la rentabilité du groupe a été une fois encore rendue possible par les performances de sa division Concession. La marge de cette activité est en effet passée de 44,4% à 46,9% entre 2015 et 2016 du fait d'une croissance du chiffre d'affaires soutenue : +6,5% en comparable contre +3,9% en 2015.
Vinci s'attend à un retour de la croissance du contracting en 2017
Mais la meilleure surprise de cette publication concerne sans doute l'activité Contracting (construction). Vinci a en effet indiqué que son bénéfice opérationnel sur activité avait renoué avec la croissance en 2016, +4,8%, après deux exercices consécutifs de repli. Invest Securities y voit l'impact des efforts de productivité et d'une politique sélective en matière de prise d'affaire.
Ces facteurs ont donc permis de compenser une nouvelle baisse de chiffre d'affaires de la construction de 3,8% en comparable à 31,4 milliards d'euros. Compte tenu du poids écrasant de cette activité en termes de chiffre d'affaires au sein de Vinci, les revenus annuels du groupe ont baissé sans surprise de 1,8% à 38,07 milliards d'euros.
Toutefois, l'exercice 2016 pourrait bien être le dernier à enregistrer une baisse d'activité. Vinci a en effet donné des perspectives encourageantes pour 2017, prévoyant un retour à la croissance de son activité Contracting. Le groupe de BTP confirme ainsi la reprise déjà anticipée par bon nombre d'analystes après des années post-crise financière particulièrement difficiles. Une perspective qui soutient aussi Eiffage (+2,16%).
VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).