Tout en restant à 'surperformance' sur Scor, Oddo BHF abaisse son objectif de cours de 36 à 28 euros, après un 'très important profit warning en réassurance vie', 'compte tenu des actions prises sur les provisions et d'un écart d'expérience qui continue d'être négatif'.
Suite à ce profit warning, le bureau d'études attend désormais un résultat net en perte de 208 millions d'euros au deuxième trimestre et à 247 millions en année pleine 2024 (en baisse de 68% par rapport à sa prévision précédente).
'Au-delà de la forte réaction négative à court terme, nous estimons que Scor, après avoir redressé sa rentabilité en réassurance dommages depuis 18 mois, devrait réussir à graduellement améliorer sa rentabilité en réassurance vie', juge toutefois l'analyste.
Selon lui, la mise à jour du plan stratégique en décembre prochain devrait permettre de rassurer le marché sur les perspectives de Scor, et le titre se traite à de faibles multiples sur la base de ses prévisions 2025-26.
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Scor SE est le 1er réassureur français. Les primes émises brutes par activité se répartissent comme suit :
- réassurance vie et santé (51,2%) ;
- réassurance non vie (48,8%) : réassurances dommages (couverture des dommages aux biens industriels et commerciaux, aux véhicules, aux navires, aux marchandises stockées ou transportées, couverture des pertes causées par des incendies, et couverture de responsabilité civile) et de spécialités (couverture des risques dans les domaines de l'agriculture, de l'aviation, de la construction et de crédit-caution).
La répartition géographique des primes émises brutes est la suivante : France (17%), Europe (44,7%), Extrême Orient (18,8%), Amérique du Nord (7,4%), Amérique du Sud (2,2%), Afrique (0,7%) et autres (9,2%).