SAINT-GOBAIN : Bryan Garnier remonte sa valeur intrinsèque.
Le 10 avril 2014 à 11:10
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Bryan Garnier confirme sa recommandation 'achat' sur Saint-Gobain et remonte sa valeur intrinsèque ('fair value') de 46 à 51 euros, après quelques ajustements dans son modèle de valorisation pour le groupe de matériaux de construction.
'Depuis notre relèvement à 'achat' le 7 juin, l'action a connu un rally fantastique de 36% en termes absolus et de 22% par rapport au DJSTOXX Construction Building', note l'intermédiaire.
Bryan Garnier estime toutefois que le dossier n'est pas terminé et qu'une croissance organique de 3,8% au premier trimestre devrait ouvrir la voie à un bon premier semestre, étant donné le programme de réductions de coûts en cours au sein du groupe.
'Même si le premier trimestre n'est pas représentatif de l'ensemble de l'année, nous nous attendons à ce que la croissance organique au cours des prochains trimestres confirme la reprise en Europe', poursuit-il.
Selon le courtier, la croissance organique de Saint-Gobain devrait se poursuivre à un rythme de croissance en ligne avec ceux des troisième et quatrième trimestres 2013, de 3% et de 2,1% respectivement.
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Compagnie de Saint-Gobain figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de matériaux de construction à destination des secteurs de la construction, de la mobilité, de la santé et de l'industrie. L'activité s'organise autour de 4 pôles :
- fabrication de solutions de haute performance : produits céramiques (n° 1 mondial des applications thermiques et mécaniques des céramiques) et plastiques (n° 1 mondial), produits abrasifs (n° 1 mondial) et matériaux de renforcement (n° 1 mondial des fils de verre) ;
- distribution de matériaux : notamment sous les enseignes Point.P en France, Dahl en Scandinavie et Telhanorte au Brésil ;
- fabrication de produits de construction : produits d'extérieur (produits de façade et en PVC, bardeaux asphaltés, etc.), d'isolation (laines de verre, mousses isolantes, plafonds métalliques, etc.) et de canalisation, mortiers industriels et matériaux en gypse ;
- fabrication de vitrages : verre plat, vitrages d'automobile, verres de spécialités (verres anti-feu, de protection nucléaire, etc.). Le groupe développe également une activité de transformation et de distribution de verre pour le bâtiment.