RUBIS : Oddo BHF salue l'acquisition de KenolKobil
Le 25 octobre 2018 à 10:52
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'Enfin une acquisition significative ', titre une note du bureau d'études Oddo BHF consacrée à Rubis, qui vient d'annoncer une OPA sur la société kenyane KenolKobil. Toujours à l'achat sur le dossier, les analystes visent toujours un objectif de cours de 58 euros.
Les analystes estiment que cette acquisition est 'structurante' dans la mesure où elle permettra à Rubis de 'plus que doubler' les volumes (1,3 million de m3 pour KenolKobil, contre 1,1 million de m3 pour le groupe localement) que distribue Rubis en Afrique, tout en l'ouvrant à de nouveaux pays (Kenya, mais aussi Burundi, Ethiopie, Ouganda, Rwanda et Zambie).
Le prix payé (353 millions de dollars) valorise la cible à hauteur de sept fois son EBITDA 2017, ce qui jugé 'raisonnable', et devrait entraîner une relution (a priori immédiate) d'environ 7% sur le bénéfice par action de Rubis, calcule Oddo BHF. Qui estime la 'force de frappe maximale' du groupe (avant cette opération) en termes d'acquisition à 600 millions d'euros.
Bref, termine Oddo BHF, 'nous attendions l'annonce d'une acquisition significative de la part de Rubis depuis plus d'un an, c'est désormais chose faite. Elle intervient dans un business clé pour le groupe, la distribution (environ 85% des profits en 2018), et une région stratégique, l'Afrique', où la croissance structurelle est forte.
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Rubis est un groupe français indépendant, opérant dans le secteur des énergies depuis plus de 30 ans pour apporter au plus grand nombre un accès pérenne et fiable à l'énergie. Depuis 2 ans, le groupe s'est diversifié dans la production d'électricité renouvelable pour s'adapter aux évolutions de la demande et aux enjeux climatiques. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- distribution d'énergies (Rubis Energie) : activité assurée dans une quarantaine de pays sur trois continents (Europe, Afrique/Océan Indien et Caraïbes). Les principaux produits commercialisés sont des gaz liquéfiés, des carburants et des biocarburants en stations-service et pour les professionnels (hôtellerie, aviation, marine, travaux publics, etc.) ;
- production d'électricité renouvelable (Rubis Renouvelables) : ce pôle regroupe les activités de Photosol en France (développement, financement, exploitation et maintenance de grandes installations photovoltaïques au sol ainsi que des ombrières et toitures pour les professionnels) et le développement de centrales Hydrogen-Power de grande capacité en partenariat avec HDF Energy (sur des îles ou dans des zones non-interconnectées) ;
- stockage de produits liquides : activité exercée par la JV Rubis Terminal en Europe (Zone Europe du Nord avec Rotterdam et Anvers, France et Espagne). L'entreprise stocke pour le compte de ses clients à travers un maillage de dépôts côtiers, des carburants et des biocarburants, des produits chimiques et des produits agro-alimentaires.