REMY COINTREAU : Jefferies a confirmé sa recommandation Sous-performance
Le 20 juillet 2021 à 10:43
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Jefferies a confirmé son opinion Sous-performance et son objectif de cours de 145 euros sur Rémy Cointreau. Les ventes du fabricant de cognac ont bondi de 106,8% au premier trimestre. Le consensus tablait sur +69,6% et Jefferies, sur +75,2%. Le marché s'attendait à un premier trimestre robuste, mais celui-ci est ressorti encore plus solide que prévu, ce qui va probablement exercer une pression à la hausse sur les prévisions de ventes pour l'exercice, qui sont de l'ordre de +10% avec des marges stables (le consensus table sur une croissance de 18,8% de la marge opérationnelle courante).
L'analyste continue de penser que Rémy Cointreau est une histoire de croissance attrayante en raison de son exposition à 90% aux spiritueux bruns, ce qui est favorable du point de vue du rapport prix/mix produits ; cependant, les actions sont chères à 45,5 fois ses bénéfices pour 2022 contre 22 fois pour les produits de base.
Rémy Cointreau figure parmi les principaux producteurs et distributeurs mondiaux de cognacs, de spiritueux et de liqueurs. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- cognacs (71%) : marque Rémy Martin et LOUIS XIII ;
- liqueurs et spiritueux (27,1%) : liqueurs (Cointreau), rhums (Mount Gay), brandy (Saint Rémy et Metaxa), single malt whiskies (Bruichladdich, Port Charlotte, Octomore, Westland et Domaine des Hautes Glaces).
Le solde du CA (1,9%) concerne une activité de distribution de produits de marques partenaires.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe-Moyen Orient-Afrique (16,8%), Amérique (50,4%) et Asie-Pacifique (32,8%).