PERNOD RICARD : prudence d'Oddo avant les résultats annuels.
Le 31 août 2016 à 09:52
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Oddo réaffirme son opinion 'neutre' et son objectif de cours de 89 euros sur Pernod Ricard, se déclarant prudent pour la publication des résultats annuels du géant des vins et spiritueux, le jeudi 1er septembre au matin.
'Le secteur des spiritueux nous parait bien optimiste notamment concernant le redémarrage du marché chinois. Seul le marché américain est moteur de croissance pour Pernod Ricard où la 'premiumisation' risque de s'essouffler en 2016-2017', estime l'analyste.
Pour le quatrième trimestre comptable, il attend une croissance organique de seulement +0,7%, du fait d'un contexte toujours délicat en Chine et pour le travel retail, d'un effet d'ajustement sur le marché américain et d'un environnement très difficile en France.
Sur l'ensemble de l'exercice 2015-2016, Oddo attend une croissance organique du CA de +2,1% en ligne avec le consensus, un Ebit de 2.258 millions d'euros (consensus à 2.268 millions) et un résultat net récurrent de 1.336 millions (consensus à 1.381 millions).
'Sur 2016-2017, Pernod se traite d'après nos estimations avec un PE de 20 fois contre 21 fois pour Diageo. Cette décote nous semble justifiée notamment concernant les incertitudes sur le marché indien, devenu deuxième marché de Pernod', ajoute l'analyste.
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Pernod Ricard est le n° 2 mondial de la production et de la commercialisation de vins et de spiritueux Premium et de Prestige. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- spiritueux et champagnes de marques stratégiques internationales (63,4%) : marques Absolut (12,7 millions de caisses vendues en 2022/23), Jameson (10,7 millions), Ballantine's (8,8 millions), Chivas Regal (5,1 millions), Malibu (4,7 millions), Ricard (4,4 millions), Havana Club (4,3 millions), Beefeater (3,7 millions), Martell (2,4 millions), The Glenlivet (1,6 million), Mumm (0,6 million), Royal Salute (0,3 million) et Perrier-Jouët (0,3 million) ;
- spiritueux de marques stratégiques locales (17,7%) : marques Seagram's, Kahlua, Olmeca, Seagram's Gin, Ramazzotti, Imperial, Pastis 51, Clan Campbell, etc. ;
- spiritueux artisanaux de marques spécialités (6,2%) : marques Italicus, Lillet, Pernod, Suze, Augier, Malfy, Jefferson's, Powers, Redbreast, etc. ;
- vins stratégiques (3,9%) : marques Jacob's Creek, Kenwood, Brancott Estate, Campo Viejo, Church Road, George, St Hugo, Stoneleigh, Ysios et Wyndham ;
- autres (8,8%).
A fin juin 2023, le groupe dispose de 96 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (28,5%), Amériques (28,7%) et autres (42,8%).