Tout en maintenant sa position 'neutre' sur Orange, UBS remonte son objectif de cours de 11,6 à 15,9 euros, dans le sillage d'une révision de ses estimations pour l'opérateur télécoms historique français.
Le broker s'attend à ce que les résultats du quatrième trimestre confirment les dynamiques d'amélioration enregistrées au précédent, principalement tirées par les activités en France qui devraient avoir profité d'une moindre baisse de revenus et de gains d'efficacité.
UBS prévoit ainsi pour cette période un chiffre d'affaires de 9,9 milliards d'euros (en baisse annuelle de 3%), et estime que l'EBITDA ajusté devrait s'établir à 2,8 milliards (-1%), le résultat net à 2,2 milliards et la dette nette à 25,6 milliards.
Plus largement, l'intermédiaire révise ses estimations pour la période 2014-2017, relevant ainsi ses estimations de résultat net d'environ 10% pour 2015 et de plus de 30% pour 2016 et 2017. Il rehausse aussi de 0,4 à 0,6 euro son dividende par action estimé sur 2015-2017.
'Ces révisions reflètent essentiellement un léger réglage au niveau du chiffre d'affaires et une amélioration significative à celui de l'EBITDA, provenant des réductions de coûts dans les activités en France et d'une expansion des marges dans le Reste du monde', explique-t-il.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).