Société Générale a maintenu sa recommandation Achat et son objectif de cours de 12 euros sur Orange après l'annonce par la direction de l'opérateur de télécommunications français de l'annulation de l'introduction en bourse d'EE, sa coentreprise avec le groupe allemand Deutsche Telekom. Le broker estime que cette annonce n'est pas surprenante après les nombreux ajournements déjà pratiqués. En conséquence, SG estime qu'Orange devrait avoir des difficultés à maintenir un dividende stable à l'horizon 2015.
De même, l'objectif d'un ratio dette nette-ebitda compris entre 2 et 2,1 pourrait être difficile à atteindre à cette même échéance. Le maintien d'un dividende stable de 0,80 euro en 2014 et 2015 devrait selon lui conduire à un ratio de 2,27 à fin 2015.
Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).
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