Exane a révisé à la baisse sa recommandation sur France Télécom d'Achat à Neutre avec un objectif de cours de 11,5 euros. Le bureau d'études a réduit l'objectif d'Ebitda pour 2013 de 1,3% à 12,85 milliards d'euros soit 2-3% en dessous du consensus. L'élément déclencheur ne concerne pas l'activité de télécoms mobile mais celle du fixe, celle de l'Espagne et celle du reste du monde.
Cependant, les facteurs de stabilité sur lesquels Exane s'est appuyé, à savoir, les revenus d'itinérance de Free mobile et le potentiel de réduction de coûts commerciaux, semblent à présent bien intégrés dans le consensus et être arrivés en fin de course juge l'analyste.
La réduction de l'Ebitda devrait entraîner une réduction du dividende estime Exane qui a révisé de ce fait ses prévisions d'acompte sur dividende pour 2012 à 0,40 euro contre 0,58 précédemment. En 2013, l'analyste anticipe un dividende par action de 0,75 euro soit de 23% inférieur au consensus.
Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).