Exane a révisé à la baisse sa recommandation sur France Télécom d'Achat à Neutre avec un objectif de cours de 11,5 euros. Le bureau d'études a réduit l'objectif d'Ebitda pour 2013 de 1,3% à 12,85 milliards d'euros soit 2-3% en dessous du consensus. L'élément déclencheur ne concerne pas l'activité de télécoms mobile mais celle du fixe, celle de l'Espagne et celle du reste du monde.


Cependant, les facteurs de stabilité sur lesquels Exane s'est appuyé, à savoir, les revenus d'itinérance de Free mobile et le potentiel de réduction de coûts commerciaux, semblent à présent bien intégrés dans le consensus et être arrivés en fin de course juge l'analyste.

La réduction de l'Ebitda devrait entraîner une réduction du dividende estime Exane qui a révisé de ce fait ses prévisions d'acompte sur dividende pour 2012 à 0,40 euro contre 0,58 précédemment. En 2013, l'analyste anticipe un dividende par action de 0,75 euro soit de 23% inférieur au consensus.