Le cours de l'action Hydro, qui avait progressé de 40% depuis le début de l'année grâce à l'essor des matières premières, s'échangeait en baisse de 3,7% sur la journée à 1245 GMT, les analystes pointant du doigt la faiblesse des flux de trésorerie et la hausse des coûts des matières premières.

Le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) pour janvier-mars a augmenté de 37% en glissement annuel à 5,18 milliards de couronnes norvégiennes (624,2 millions de dollars), dépassant l'attente moyenne de 4,81 milliards de couronnes dans un sondage d'analystes.

Le résultat est le plus fort de tous les trimestres depuis les trois derniers mois de 2017, grâce à la hausse des prix de l'aluminium, à une meilleure performance de l'activité énergie d'Hydro et à une amélioration des marges et des volumes pour l'aluminium et les produits en aluminium.

Après des années d'offre excédentaire, le métal léger utilisé dans les emballages alimentaires, les voitures et d'autres produits devrait connaître un meilleur équilibre entre l'offre et la demande en 2021, a déclaré Hydro, une amélioration par rapport aux attentes publiées il y a seulement deux mois.

"Il y a une demande solide, un marché serré qui se traduit par de bons volumes et de bonnes marges", a déclaré à Reuters la directrice générale Hilde Merete Aasheim.

Le prix de l'aluminium a augmenté d'environ 60 % par rapport aux plus bas niveaux atteints il y a 12 mois et s'échange aujourd'hui autour de 2 400 dollars la tonne, grâce à la reprise mondiale et aux mesures de lutte contre la pollution dans les usines du principal producteur chinois.

Mais les éléments positifs du bénéfice d'Hydro ont été partiellement compensés par des effets de change négatifs et des coûts de maintenance dans son exploitation brésilienne.

"Lorsque les prix (de l'aluminium) augmentent, nous constatons également une augmentation des coûts des matières premières", a déclaré M. Aasheim.

En outre, le flux de trésorerie a été négativement affecté par des éléments ponctuels tels qu'une augmentation saisonnière du fonds de roulement, a ajouté la société.

Citigroup, qui maintient une note neutre sur l'action, a déclaré que le coût de production d'une tonne d'aluminium par Hydro, qui s'élève actuellement à 1 825 dollars, a dépassé ses prévisions de 1 776 dollars par tonne.

Ce coût total en espèces par tonne, en hausse de 11 % par rapport au quatrième trimestre, a été "un élément négatif clé" dans un rapport par ailleurs largement positif, a déclaré Citi.

Le Credit Suisse a déclaré qu'il s'attendait également à une augmentation plus faible des coûts par tonne.

(1 $ = 0,8282 euros)

(1 $ = 8,2981 couronnes norvégiennes)