NEMETSCHEK : Invest Securities abaisse son conseil
Le 18 novembre 2021 à 10:34
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L'analyste estime que la valorisation atteint désormais des niveaux qu'il ne peut plus justifier sans remettre en cause la qualité des fondamentaux.
Après avoir neutralisé son opinion début octobre, l'analyste dégrade ce jour sa recommandation à vente, avec un objectif de cours actualisé à 90E (contre 86E).
' Nemetschek est aujourd'hui le 2ème titre le plus cher en Europe (hors dossiers de recovery), après un rerating (PE prospectif de 94x vs moyenne 10 ans de 38x) d'autant plus difficile à comprendre que (i) le groupe devrait être temporairement pénalisé en 2022 par la migration de Bluebeam à l'abonnement et (ii) l'intérêt spéculatif est nul (une fondation contrôle le capital) ' indique Invest Securities.
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Nemetschek SE est un développeur de logiciels pour l'industrie de la construction basé en Allemagne. La société opère à travers quatre segments : Design, Build, Manage, et Media and Entertainment. Le segment Design se concentre sur les solutions de modélisation des données du bâtiment (BIM) pour la conception assistée par ordinateur (CAO) et l'ingénierie assistée par ordinateur (IAO), et comprend Allplan, Graphisoft, Vectorworks et Scia, entre autres. Le segment Build propose des solutions en cinq dimensions (5D) pour la modélisation de l'information sur les bâtiments, depuis l'appel d'offres, l'adjudication et la comptabilité finale jusqu'au calcul des coûts, à l'ordonnancement et à la comptabilité analytique, et opère par l'intermédiaire de Nevaris Bausoftware, Bluebeam software et Solibri Oy. Le segment "Gestion" est exploité par Crem Solutions et se spécialise dans les solutions de technologie de l'information (TI) pour l'administration de propriétés commerciales complexes. Le segment Media and Entertainment opère par l'intermédiaire de Maxon Computer et développe des applications de modélisation, de peinture, d'animation et de rendu en trois dimensions (3D).