Oddo dégrade sa recommandation sur Mersen de 'achat' à 'neutre' et son objectif de cours de 36 à 32 euros, après un chiffre d'affaires annuel de 829,6 millions d'euros, en hausse organique de 10,7%, mais inférieur aux attentes de l'analyste et à celles du consensus.
Si le groupe a confirmé une marge opérationnelle courante (MOC) supérieure à 12% pour 2011, Oddo met en avant un début d'exercice plus poussif à l'image d'un quatrième trimestre moins soutenu (+1,3%).
Le bureau d'études révise sa séquence bénéficiaire 2012 et 2013 de -7,5/-8% avec un tassement de la MOC 2012 de 80 points de base, contre 50 points de base au préalable. Il voit la dynamique moins porteuse avec un repli d'activité pour les prochains trimestres.
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Expert mondial des spécialités électriques et des matériaux en graphite, Mersen conçoit des solutions innovantes adaptées aux besoins de ses clients pour optimiser leur performance industrielle dans des secteurs porteurs : énergies, transports, électronique, chimie/pharmacie et industries de procédés. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- advanced materials (55,3%) : équipements anticorrosion en graphite (n° 1 mondial), balais et porte-balais pour moteurs électriques industriels (n° 1 mondial) et applications à hautes températures du graphite isostatique (n° 2 mondial) ;
- electrical power (44,7%) : solutions pour la gestion de l'énergie (essentiellement pour l'électronique de puissance ; n° 1 mondial des fournisseurs de composants passifs pour l'électronique de puissance), la protection et le contrôle électrique (n° 2 mondial des fusibles industriels) et le captage de courant pour le ferroviaire (n° 1 mondial).
A fin 2023, le groupe dispose de 51 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,1%), Europe (25,7%), Amérique du Nord (38,2%), Asie-Pacifique (25,7%) et autres (3,3%).
MERSEN 
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