MCDONALD'S CORPORATION 
L'entreprise en démarrage de Sydney met en vente jeudi 335,1 millions de dollars australiens (223,4 millions de dollars) de nouvelles actions, soit environ un sixième de la société.
Dans son prospectus d'introduction, la société prévoit une deuxième perte nette consécutive pour 2024 mais un bénéfice en 2025 et espère que les investisseurs soutiendront son projet d'égaler le nombre actuel de magasins McDonald's en Australie dans 20 ans.
L'émission initiale de Guzman Y Gomez (GYG) a été fermée au public et a principalement consisté à vendre des actions aux financiers existants et aux propriétaires de franchises. La performance des actions enverra un signal sur le sentiment général après que les taux d'intérêt élevés et l'inflation aient écrasé la demande en 2022 et 2023.
Les cotations australiennes se sont effondrées après une année 2021 record en raison de la fin des mesures de relance en cas de pandémie et du relèvement des taux d'intérêt par la banque centrale pour ralentir l'inflation. Jusqu'à présent, en 2024, l'Australie n'a levé que 98 millions de dollars australiens lors d'introductions en bourse, soit le deuxième semestre le plus faible depuis plus de dix ans, selon les données du LSEG.
"Guzman Y Gomez sera un peu un indicateur", a déclaré Campbell Welch, un conseiller de Novus Capital qui a dirigé une petite introduction en bourse pour le fournisseur de services de santé Freedom Care en novembre, l'une des 32 nouvelles cotations dans le pays en 2023, contre près de 200 en 2021.
"Il est toujours assez difficile de lever des fonds, mais certains de ces problèmes semblent se résoudre d'eux-mêmes. Je ne vois pas pourquoi il n'y aurait pas de succès.
Un prospectus déposé en mai a fait les gros titres sur l'objectif de GYG d'ouvrir au moins 30 magasins par an sur les 183 que compte actuellement l'Australie - un taux qu'elle n'a atteint qu'une seule fois, en 2023 - et sur l'omission des dettes liées à la location de magasins et des paiements fondés sur des actions dans les projections de bénéfices.
La société a déclaré que le traitement comptable des dépenses était typique des entreprises franchisées.
"Une fois que nous serons cotés en bourse, le marché nous évaluera tous les jours et nous nous concentrerons sur ce que nous pouvons contrôler : vendre des burritos et mettre en œuvre notre stratégie", a déclaré Steven Marks, fondateur et codirecteur général de GYG, dans un communiqué.
Une note de Morningstar évalue l'action à 15 dollars australiens, en dessous de son prix d'émission de 22 dollars australiens, estimant que la société, qui détient 3,5 % du marché de la restauration rapide du pays, n'a pas établi d'avantage concurrentiel qui justifierait son expansion rapide.
Sans cet avantage, "nous hésitons à souscrire pleinement à la projection à long terme de 1 000 magasins de la direction", a écrit Johannes Faul, analyste chez Morningstar.
"Le secteur de la restauration est très concurrentiel. Les coûts de changement sont inexistants pour les clients et les barrières à l'entrée sont relativement faibles".
Sebastian Evans, directeur des investissements chez NAOS Asset Management, a déclaré que le petit nombre d'actions de GYG et l'ambitieux scénario de croissance pourraient soutenir l'action, étant donné qu'elle est bien connue des Australiens.
"Nous suivons l'entreprise depuis un certain temps, mais nous pensons que l'accélération significative du déploiement des magasins et la répartition géographique proposée pour ces nouveaux magasins augmentent le risque d'exécution", a déclaré M. Evans.
Emanuel Datt, directeur du gestionnaire d'investissement Datt Capital, a déclaré que le fait que GYG ait envisagé une vente privée avant d'opter pour une cotation en bourse - comme l'ont rapporté les médias australiens - indique que "les marchés publics sont peut-être en train de redevenir populaires".
(1 $ = 1,4997 dollar australien) (Reportage de Byron Kaye ; Rédaction de Jacqueline Wong)
