Au milieu du rebond économique, des entreprises allant de Boston Beer Company Inc au fabricant de jouets Mattel Inc en passant par le fabricant d'appareils électroménagers Whirlpool Corp ont déclaré aux investisseurs qu'elles s'attendaient à ce que l'impact de la hausse des coûts sur leurs activités soit important dans les mois à venir.

Dans l'ensemble, le nombre d'entreprises qui ont mentionné l'inflation lors de leurs récents appels à résultats est en hausse par rapport à l'année précédente pour la première fois depuis 2018, selon Bank of America Merrill Lynch.

À l'époque, les investisseurs s'inquiétaient https://www.reuters.com/article/us-usa-fed-beigebook/tariff-effects-broaden-across-u-s-wage-growth-higher-fed-idUSKBN1O42HP de l'impact des tarifs commerciaux de l'administration Trump avec la Chine, même si les prix à la consommation ont finalement moins augmenté que l'année précédente, selon le Bureau américain des statistiques du travail.

"À court terme, je pense que ce sera une lutte pour de nombreuses entreprises qui devront faire face à la réouverture", a déclaré Saira Malik, responsable des investissements pour la division des actions mondiales de Nuveen. "La demande revient plus vite que prévu, ce qui entraîne des problèmes de logistique et de chaîne d'approvisionnement. Mais c'est plus une crainte qu'une réalité lorsqu'il s'agit d'un problème à long terme".

Les investisseurs en actions ne semblent pas trop nerveux face à la perspective d'une hausse de l'inflation, car ils s'attendent à ce qu'elle soit transitoire plutôt que persistante et à ce que les entreprises aient la capacité de répercuter les hausses de prix.

Selon AllianceBernstein, une inflation modérée pourrait profiter à un large éventail de secteurs boursiers, tout en ne réduisant les valorisations que pour les actions à forte croissance dont les bénéfices actuels sont faibles. Les investisseurs obligataires, quant à eux, seraient probablement plus affectés par une reprise persistante de l'inflation qui rongerait les rendements.

Dans l'ensemble, l'indice S&P 500 est en hausse de près de 11,5 % depuis le début de l'année. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,6 % en mars, la plus forte hausse sur un mois en huit ans et demi, tandis que sur les 12 derniers mois, l'inflation est en hausse de 2,6 %, le plus grand gain d'augmentation depuis août, 2018.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré à l'adresse https://www.reuters.com/article/us-usa-fed-expectations-analysis/analysis-fed-hopes-for-inflation-psych-out-stable-expectations-as-prices-rise-idUSKBN2BE16B qu'il s'attend à ce que l'inflation dépasse l'objectif de 2 % de la banque centrale pendant plusieurs trimestres avant de baisser, à mesure que le marché du travail et les chaînes d'approvisionnement se réajustent à la reprise économique.

Jusqu'à présent, le bond de l'inflation au cours des six derniers mois ne semble pas porter atteinte aux marges des entreprises. Selon les données de S&P Dow Jones Indices, les entreprises de l'indice S&P 500 devraient afficher une marge bénéficiaire totale de 12,03 % au cours du premier trimestre, soit la plus élevée depuis au moins 2006.

"Tant que la hausse des coûts des intrants est modérée et n'est pas excessive pendant une longue période, ce n'est pas une mauvaise chose. Le fait de revenir au niveau de l'année dernière montre que l'économie est plus saine et que la demande se normalise", a déclaré Frank Rybinski, stratège macroéconomique en chef chez Aegon Asset Management.

"Vous commencez à voir des battements considérables. Vous obtenez ce levier d'exploitation de début de cycle qui se met vraiment en place."

David Tesher, responsable de la recherche sur le crédit en Amérique du Nord chez S&P Global Ratings, a écrit dans un rapport que les pressions sur les coûts semblent devoir réduire les marges bénéficiaires à court terme dans de nombreux secteurs. Toutefois, l'érosion des bénéfices ne serait que modérée et ne toucherait qu'un pourcentage relativement faible d'entreprises.

Certains investisseurs sont moins optimistes quant à l'impact de l'inflation sur les actifs en général.

"Cela fait partie du danger d'une politique qui a été autorisée à s'écarter considérablement de sa trajectoire. Elle oblige les entreprises à prendre des décisions irréfléchies sur la base des déséquilibres à court terme créés par une mauvaise politique" de la part de la Réserve fédérale, a déclaré Mike O'Rourke, chef de la stratégie de marché chez Jones Trading.

Jeffrey Gundlach, directeur général et responsable des investissements de DoubleLine Capital, basé à Los Angeles, a déclaré mardi à Bloomberg qu'il n'était pas certain que les pressions inflationnistes soient aussi brèves que ne le prévoit la Fed.

"Je ne suis pas sûr de la raison pour laquelle ils pensent qu'ils savent que c'est transitoire", a-t-il dit, selon Bloomberg. "Comment peuvent-ils le savoir alors qu'il y a beaucoup d'impression monétaire en cours et que nous avons vu les prix des matières premières augmenter vraiment massivement."

Pourtant, des facteurs allant du vieillissement démographique aux gains de productivité continus grâce à la technologie devraient maintenir l'inflation et les salaires à long terme sous contrôle, même si la course au-dessus des tendances pour les prochains mois, a déclaré Jim Paulsen, stratège en chef des investissements au Leuthold Group.

"Les stratégies économiques actuelles sont certainement sans précédent, mais la faiblesse de la main-d'œuvre américaine l'est également", a-t-il déclaré.