Gilbert Dupont a abaissé son opinion sur Kaufman & Broad d'Acheter à Accumuler. L'objectif de cours a en revanche été porté de 24 à 27,1 euros pour une question de valorisation. Le broker a dégradé son opinion à la suite de la récente surperformance du titre (+18% en 3 mois) et d'un potentiel de hausse désormais plus limité. Certes admet l'analyste, la stratégie est pertinente (focus sur les grandes villes, relance de l'immobilier tertiaire en 2011), l'offre est adéquate (logements compacts, développement des résidences étudiantes), et la visibilité offerte par le portefeuille foncier est rassurante.


Mais des incertitudes émergent : évolution des taux d'intérêt à moyen terme, pérennité des aides gouvernementales au-delà de 2012, faible demande émanant des seconds accédants, sortie de PAI du capital...