Italgas a chuté de plus de 2 % en bourse, pénalisée par l'annonce hier de négociations exclusives pour prendre le contrôle de son rival 2i Rete Gas, le marché craignant une augmentation de capital pour financer l'opération estimée à 4-5 milliards d'euros.

Vers 11h00, le cours de l'action a perdu 1,76% à 5,29 euros, se redressant après le plus bas de la séance à 5,2 euros. Les volumes se sont élevés à 3,9 millions d'actions contre une moyenne sur 30 jours de 2,74 millions.

Hier, la société a annoncé qu'elle avait obtenu une période d'exclusivité pour effectuer une "due diligence" en vue d'une offre ferme pour l'achat de 100% de 2i Rete Gas, qui serait financée par un prêt relais garanti par JP Morgan, dont le refinancement pourrait se faire par une combinaison d'instruments de capitaux propres, de dette ou d'instruments "similaires à des capitaux propres", dans le but de maintenir le profil de notation actuel d'Italgas. Il a ensuite reporté la présentation du plan stratégique 2024-30 prévue pour le 12 juin.

Selon un analyste anonyme, les craintes d'un éventuel recours à une augmentation de capital pour financer l'acquisition de la société rivale de distribution de gaz, contrôlée par le fonds F2i, pèsent sur la performance de l'action, étant donné qu'elle ne pourrait pas être financée entièrement par la dette. L'analyste ajoute qu'il existe également des risques antitrust importants et qu'il ne fait aucun doute que certains actifs devront être cédés pour mener à bien l'opération.

Dans un rapport datant de début avril, le courtier Equita a écrit que "l'opération pour Italgas a du sens si le prix payé prévoit une prime réduite sur Rab. Nous pensons que l'évaluation de 4/5 milliards d'euros est une valeur d'entreprise et n'implique pas une prime significative. Pour Italgas, il y aurait un impact significatif sur la croissance du résultat d'exploitation, même en supposant que des mesures correctives significatives soient prises par l'autorité antitrust".

(Giancarlo Navach, rédaction Stefano Bernabei)