RBS réduit son objectif de cours sur Henkel de 28 à 23 euros avec une position Conserver sur le titre, dans la perspective d'un effondrement des marges dan ses activités de produits adhésifs, hautement cycliques, sous l'effet de la crise économique mondiale.

Le bureau d'études a réduit sa prévision de BPA pour le groupe de chimie allemand de 24%, se plaçant ainsi inférieur de 14% au consensus des analystes. RBS ne s'attend à un redressement des marges à leur niveau de 2008 avant plusieurs années, en dépit de programmes d'économies de coûts qui ne devraient avoir un effet significatif qu'à moyen terme.

En revanche, le bureau d'études juge les autres secteurs d'activités (notamment les divisions lessive et cosmétiques) fortement générateurs de cash même en période de ralentissement profond. Il pense aussi le bilan global de Henkel défensif: le groupe n'a selon lui pas de besoin de refinancement avant 2013.

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