HEIMSTADEN AB 
Aujourd'hui, Heimstaden Bostad, un investisseur immobilier de 30 milliards de dollars possédant des pans entiers de maisons de Stockholm à Berlin, est aux prises avec une crise de financement de plusieurs milliards de dollars, qui s'est répercutée sur l'un de ses propriétaires, le plus grand fonds de pension du pays.
Il ne fait aucun doute que cela augmente les enjeux pour la Suède, le pays européen le plus durement touché par la déroute de l'immobilier mondial déclenchée par la forte hausse des taux d'intérêt l'année dernière, qui a brusquement mis fin à une décennie d'argent virtuellement gratuit.
La Suède est l'un des États les plus riches d'Europe et la plus grande économie nordique, mais elle a un talon d'Achille : un marché immobilier où les banques ont prêté plus de 4 000 milliards de couronnes suédoises (360 milliards de dollars) aux propriétaires. Sous le poids de ces prêts immobiliers, les Suédois sont deux fois plus endettés que les Allemands ou les Italiens.
Au début de l'année, le Fonds monétaire international a signalé que l'endettement historiquement élevé des ménages suédois, conjugué à l'endettement des sociétés immobilières commerciales et à leur dépendance à l'égard des banques locales, constituait un risque pour la stabilité financière.
La crise immobilière s'est accélérée ce mois-ci lorsque le fonds de pension Alecta, qui détient une participation de 38 % dans Heimstaden Bostad, a déclaré que le plus grand propriétaire résidentiel de Suède avait besoin de liquidités et qu'il pourrait y contribuer.
La Swedbank estime que le déficit actuel de Heimstaden Bostad pourrait s'élever à environ 30 milliards de couronnes (2,7 milliards de dollars).
Le régulateur financier suédois a lancé une enquête pour savoir pourquoi et comment Alecta avait investi 4,5 milliards de dollars dans le géant de l'immobilier. Son investissement en difficulté représente 4 % de ses fonds.
Christian Dreyer, porte-parole d'Heimstaden, a déclaré que l'entreprise avait "bien progressé dans la couverture des remboursements des obligations 2024" et qu'elle n'était "pas dépendante d'une injection immédiate de capitaux pour faire face à ses obligations".
Mais il a également indiqué que la société était ouverte à d'autres formes de soutien.
LE GOUVERNEMENT SE PRÉPARE
Alors que la crise immobilière s'aggrave, le gouvernement suédois se prépare à agir tout en croisant les doigts pour que cela ne soit pas nécessaire.
Au début de l'année, Karolina Ekholm, directrice générale de l'Office suédois de la dette, a déclaré que le gouvernement avait une faible dette et pouvait se permettre d'emprunter davantage pour intervenir, en évoquant la possibilité d'accorder des garanties de crédit ou des prêts subventionnés.
Une personne au fait des réflexions du gouvernement a déclaré que si l'État était prêt à apporter son aide en principe, il était conscient des répercussions politiques potentielles d'un soutien à des entreprises qui avaient pris de gros risques.
M. Dreyer, de Heimstaden, a déclaré qu'il examinait une "recapitalisation potentielle par les actionnaires existants" et qu'il était certain de pouvoir "atténuer le risque financier" en partie grâce à un financement bancaire, mais il s'est dit ouvert à d'autres formes de soutien.
"Bien que nous ne soyons pas dépendants d'un soutien extérieur, nous pourrions envisager des programmes gouvernementaux appropriés s'ils étaient disponibles", a déclaré M. Dreyer.
En public, le gouvernement a cherché à minimiser la crise.
"Il existe des problèmes potentiels que nous devons surveiller de près", a déclaré Niklas Wykman, ministre des marchés financiers, à Reuters, peu avant que les problèmes de Heimstaden Bostad ne soient rendus publics. "Nous savons que la pluie et la neige arrivent. Mais nous avons des abris.
"Le gouvernement est prêt à agir pour garantir la stabilité financière en cas de menace ou de troubles", a-t-il ajouté, en précisant que les problèmes de certaines entreprises ne signifiaient pas que le secteur dans son ensemble était en difficulté.
La Suède est l'un des premiers pays européens à se trouver en difficulté face à la hausse des taux d'intérêt, car une grande partie de sa dette immobilière est à court terme, ce qui en fait un signe avant-coureur pour l'ensemble de la région, où la hausse du coût de l'argent a également ébranlé l'Allemagne.
Près de la moitié des propriétaires suédois ont des hypothèques à taux variable, ce qui signifie que les hausses de taux se traduisent rapidement par des factures plus élevées pour eux.
Les promoteurs immobiliers, quant à eux, ont souvent eu recours à des prêts à court terme ou à des obligations qui doivent être remplacés par des crédits plus onéreux.
Heimstaden Bostad et d'autres sociétés telles que la SBB, en difficulté, ont connu une croissance rapide, en partie grâce à la vente d'euro-obligations à court terme bon marché, ce qui est devenu plus difficile depuis.
"Nous avons assisté à un boom immobilier fou. Nous n'assistons pas encore à un effondrement", a déclaré David Perez, un législateur démocrate suédois. "Si les taux d'intérêt continuent d'augmenter et que cela s'accompagne de chômage, c'est ce que nous craignons.
Alors que les taux d'intérêt continuent de grimper, des analystes tels que Marcus Gustavsson de la Danske Bank pensent que le pire n'est pas encore arrivé.
Il estime que les prix de l'immobilier résidentiel suédois ont chuté d'environ 10 % et que le marché de l'immobilier n'est peut-être qu'à mi-chemin de sa déroute.
"Jusqu'à récemment, les Suédois faisaient grimper le prix des maisons avec de l'argent fictif", a déclaré Andreas Cervenka, auteur de "Greedy Sweden", un livre qui examine les inégalités dues en partie au boom de l'immobilier.
"Avec la hausse des taux d'intérêt, cet argent fictif s'est transformé en argent réel et c'est douloureux. (1 $ = 11,1242 couronnes suédoises)
