Vernier (awp) - Le fabricant d'arômes et parfums Givaudan publie mardi 11 octobre ses résultats sur les neuf premiers mois de l'exercice 2022. Neuf analystes se sont prêtés pour le compte d'AWP à l'exercice des pronostics:

9M 2022E
(en mio CHF)           consensus AWP    fourchette     9M 2021A   estimations

chiffre d'affaires          5474       5411 - 5525        5067         8
- parfums                   2481       2465 - 2499        2351         7
- arômes                    2991       2946 - 3026        2716         7
croissance org. (en %)       6,7        6,1 - 7,2          7,7         4

T3 2022E                                               T2 2022A
croissance org. (en %)       7,3        6,5 - 9,0          7,9         7

FOCUS: les analystes prévoient pour le leader du secteur une croissance soutenue de 8,0% au troisième trimestre. La division arômes (+10,1%) sera sans conteste le principal moteur de croissance, même celle de la division parfums, attendue à 5,5%, reste remarquable. Ces chiffres devraient cependant reposer en grande partie sur des hausses de prix.

Dans le même temps, les analystes anticipent un ralentissement de la dynamique, avec entre juillet et septembre une croissance organique du chiffre d'affaires de 7,3%, selon le consensus AWP. Celle-ci s'était inscrite à 7,9% au deuxième trimestre.

La croissance organique attendue reste cependant très supérieure aux objectifs de l'entreprise à moyen terme, qui vise une fourchette comprise entre 4 et 5%. Givaudan aura très certainement imposé de nouvelles hausses de prix pour compenser la hausse des coûts des matières premières, chiffrée par le groupe genevois à 9% pour cette année.

La rentabilité de Givaudan n'échappera pas pour autant à l'inflation. Certains analystes s'inquiètent notamment pour le flux de trésorerie et pour le dividende, que le groupe met un point d'honneur à augmenter chaque année, tel qu'il l'a fait depuis son entrée en Bourse en 2000. Mais il faudra sans doute patienter jusqu'aux résultats annuels pour en savoir davantage à ce sujet, Givaudan ne publiant traditionnellement pas son bénéfice dans son rapport sur les neuf premiers mois.

OBJECTIFS: Givaudan n'a pas pour habitude de publier des objectifs pour l'exercice en cours. L'entreprise de Vernier vise cependant à moyen terme et sur le cycle quinquennal qui s'achèvera en 2025 une croissance organique située entre 4 et 5%. Le flux de trésorerie disponible doit par ailleurs représenter au moins 12% du chiffre d'affaires.

POUR MÉMOIRE: A l'occasion de la publication des chiffres du premier semestre, le groupe avait estimé être sur la bonne voie en ce qui concerne la répercussion des prix aux clients. D'ici mi-2023, les hausses de prix devraient être entièrement répercutées à la clientèle, avait indiqué Gilles Andrier, directeur général.

Lors d'une présentation en août, le fabricant d'arômes et parfums avait indiqué axer sa recherche sur des produits de substitution pour une alimentation plus saine et plus écologique, sans que le consommateur doive faire des concessions sur le goût.

COURS DE L'ACTION: le titre Givaudan a perdu 35% de sa valeur depuis le début de l'année. Il faudra sans doute patienter un certain temps pour retrouver un cours de 4800 francs suisses comme en décembre dernier. Les analystes ne sont cependant pas unanimes quant à l'évolution future de celui-ci, qui oscille autour de 3000 francs suisses. Certains considèrent qu'il s'agit d'une occasion pour se positionner, tandis que d'autres sont d'avis que la phase de volatilité va encore durer.

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