EUTELSAT COMMUNICATIONS L'accord proposé crée un concurrent européen plus fort face au Starlink de SpaceX, propriété d'Elon Musk, et au projet Kuiper d'Amazon.com, proposant une connectivité spatiale à large bande à toute personne, des militaires aux personnes vivant dans des zones isolées.
L'action Eutelsat a chuté pour une deuxième journée mardi, perdant 15% après avoir plongé de plus de 17% lundi, lorsque le groupe a confirmé les rapports des médias selon lesquels il était en pourparlers de fusion avec OneWeb.
Dans le cadre de la transaction, qui valorise OneWeb à 3,4 milliards de dollars, les actionnaires de OneWeb obtiendront de nouvelles actions émises par Eutelsat en échange de leurs actions, dans ce qui est effectivement une prise de contrôle par la société française de la société britannique.
Cependant, reflétant les sensibilités politiques, l'opération est présentée comme une fusion entre égaux. Elle devrait être conclue dans les six à neuf prochains mois, sous réserve de l'approbation des autorités antitrust.
Les actionnaires des deux sociétés détiendront 50 % de l'entité combinée, et les deux sociétés conserveront leurs sièges respectifs en Grande-Bretagne et en France, tandis que le groupe fusionné, coté en France, demandera également une cotation à Londres.
La patronne d'Eutelsat, Eva Berneke, qui deviendra directrice générale du groupe fusionné, a déclaré plus tôt mardi que la chute de l'action la veille était le résultat d'un manque de communication "qui a créé beaucoup d'incertitude sur le marché."
L'accord, a-t-elle dit, change la donne dans l'industrie des satellites et permettrait de réaliser des économies de 1,5 milliard d'euros (1,53 milliard de dollars).
Elle a également minimisé le risque de conflits de gouvernance, affirmant que les principaux actionnaires des deux sociétés - le gouvernement britannique et l'investisseur milliardaire indien Sunil Bharti Mittal pour OneWeb et le gouvernement français pour Eutelsat - ont soutenu l'accord. Ils auront une représentation égale au sein d'un nouveau conseil d'administration de 15 membres.
UN PARI PLUS RISQUÉ ?
La valorisation de 3,4 milliards de dollars de OneWeb, qui a été renfloué par la Grande-Bretagne en 2020, implique une valeur de 12 euros par action Eutelsat, y compris le dividende de cette année qui sera payé comme prévu. L'action Eutelsat s'échangeait à 7,3 euros à 14h30 GMT mardi.
Le rapprochement combinerait les 36 satellites géostationnaires d'Eutelsat avec les 648 satellites en orbite terrestre basse de OneWeb.
En plus de l'autorisation antitrust, l'opération doit être approuvée par les actionnaires d'Eutelsat.
Alors que les plus grands ont déclaré qu'ils la soutenaient, certains investisseurs se sont montrés réticents à la perspective d'une opération qui, selon eux, transforme Eutelsat, connue pour ses flux de trésorerie et ses dividendes élevés, en un pari plus risqué sur la croissance future.
Les analystes ont également souligné les problèmes d'équilibre qui se profilent entre les différents actionnaires, le gouvernement britannique conservant un droit de veto sur certaines décisions.
"La combinaison est susceptible de soulever de délicates questions de souveraineté nationale entre les gouvernements britannique et français... Où les satellites seront-ils construits ? Qui les lancera ? La France voudra-t-elle que OneWeb soit plus français ? Que le maquignonnage commence", a déclaré Chris Quilty de Quilty Analytics.
Une source du ministère français a déclaré que la France surveillera l'accord prévu pour s'assurer que ses intérêts sont sauvegardés.
L'entité combinée aurait un chiffre d'affaires d'environ 1,2 milliard d'euros et des bénéfices EBITDA de base d'environ 700 millions d'euros d'ici l'exercice 2022/2023, ont déclaré les entreprises.
Les prévisions de bénéfices sont inférieures à l'estimation consensuelle des analystes pour Eutelsat seule, soit environ 850 millions d'euros, tandis que les dépenses d'investissement annuelles prévues de 725 à 875 millions d'euros sont bien supérieures au niveau de 400 millions d'euros qu'Eutelsat a affecté jusqu'à présent, a déclaré Quilty.
Le chiffre d'affaires devrait croître à un faible taux à deux chiffres au cours de la prochaine décennie.
Dominique D'Hinnin d'Eutelsat serait président de l'entité combinée, avec Bharti Mittal comme vice-président.
(1 $ = 0,9779 euros) (Rédaction : Silvia Aloisi ; Édition : Barbara Lewis)
