Berenberg a abaissé mercredi son conseil sur le titre Danone, passant de 'conserver' à 'vente', avec un objectif de cours ramené de 60 à 55 euros.
Dans une note de recherche, le broker explique que le groupe agroalimentaire français ne dispose d'aucun levier en vue d'accélérer sa croissance dans l'immédiat.
'La faible croissance par nature de la plupart des activités de Danone s'avère difficile à solutionner, l'amélioration de l'exécution requiert des investissements et il n'existe pas de formule magique au niveau de la réorganisation du portefeuille', estime le courtier allemand.
Berenberg - qui réduit de 10% ses prévisions de résultats pour 2022 et 2023 - estime qu'il est peu probable que le marché intègre le scénario d'une réorientation stratégique avant le début 2022.
En attendant, conclut-il, le titre Danone devrait sous-performer en comparaison avec les autres acteurs de meilleure qualité présents au sein du secteur.
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Danone figure parmi les 1ers groupes agroalimentaires mondiaux. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits laitiers et produits d'origine végétale (51,9% ; n° 1 mondial) : produits laitiers fermentés frais, crèmes à café, produits et boissons d'origine végétale (à base notamment de soja, d'amande, de noisette, de riz, d'avoine et de noix de coco) ;
- produits de nutrition spécialisée (30,8%) : aliments infantiles (n° 1 mondial ; aliments pour les nourrissons et les jeunes enfants en complément de l'allaitement maternel) et produits de nutrition médicale (n° 2 européen ; aliments pour les personnes souffrant de certaines pathologies ou les personnes fragilisées par l'âge) ;
- eaux conditionnées (17,3% ; n° 2 mondial) : eaux naturelles, aromatisées ou enrichies en vitamines (marques Evian, Volvic, Badoit, Aqua, etc.).
A fin 2023, le groupe dispose de plus de 174 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,4%), Europe (25,5%), Amérique du Nord (25%), Chine-Japon-Australie-Nouvelle Zélande (12,7%), Amérique latine (10,1%) et autres (18,3%).