Oddo a réduit sa recommandation d'Achat à Accumuler et réitéré son objectif de cours de 35 euros sur Capgemini. Le bureau d'études anticipe de prochaines publications et/ou guidances décevantes et fait remarquer le bond de 36% de l'action depuis début juillet. Pour le broker, la faiblesse de la dynamique du chiffre d'affaires 2010 n'a pas été assez prise en compte par le marché. Il explique que cette dynamique sera marquée par une activité outsourcing en décroissance et des activités cycliques (conseil, intégration et Sogeti) qui commenceront l'année avec un déclin organique d'environ 10%.

L'analyste s'attend à ce que la guidance de marge opérationnelle 2010 pose un dilemme à Capgemini. Selon lui, un objectif de 6,5% serait bien accueilli par le marché, mais pourrait ne pas respecter les critères de prudence habituels du management. Un objectif de 6% offrirait lui de la sécurité, mais serait mal perçu par le marché.