Les données de 11 fonds d'investissement occidentaux montrent que des lingots russes d'une valeur totale de 2,2 milliards de dollars aux prix courants ont été retirés de leurs comptes entre juillet et novembre.

Les fonds stockant de l'or ont diminué ces derniers mois, la hausse des taux d'intérêt ayant entraîné un désinvestissement des lingots. Mais les données, compilées par Reuters, montrent que l'or russe est retiré à un rythme nettement plus rapide que l'or d'autres pays.

Bien qu'il ne s'agisse que d'une petite fraction du montant total d'or russe détenu par les gestionnaires de patrimoine, cela reflète un changement, certains fonds déclarant qu'ils ne veulent plus détenir d'actifs liés à la Russie.

Deux responsables de fonds négociés en bourse (ETF) détenant des centaines de tonnes d'or ont déclaré qu'ils souhaitaient se défaire du métal provenant de Russie. L'une d'entre elles a déclaré avoir demandé à la banque chargée de stocker l'or de son fonds d'y affecter le moins possible de métal russe.

Les fonds négociés en bourse comptent parmi les plus gros détenteurs de lingots et nombre d'entre eux publient la liste des lingots qu'ils possèdent. Les investisseurs peuvent ainsi savoir s'ils possèdent de l'or russe, car chaque barre est estampillée avec son origine.

"Certains clients cliquent sur la liste des lingots, voient beaucoup de Russie et se demandent ce qui se passe", explique une source.

"Il est difficile de leur expliquer. Nous voulons que les barrières à l'entrée (du fonds) soient aussi basses que possible et nous essayons d'éliminer tout ce qui pourrait les faire douter qu'il s'agit du bon produit", a ajouté la source.

Cliquez ici pour consulter une FACTBOX détaillant les avoirs en or des ETF.

LES AFFAIRES COMME D'HABITUDE

Dans les mois qui ont suivi l'invasion de l'Ukraine par la Russie, les banques ont résisté aux demandes des fonds de retirer l'or russe, craignant une vente qui perturberait le marché.

"Nous ne voulions pas d'une vente impulsive de tout le métal russe", a déclaré un cadre de l'une des banques stockant de l'or pour les ETF, qui a parlé à Reuters sous le couvert de l'anonymat.

"Le retrait de l'or russe s'est fait de manière progressive et contrôlée, comme si de rien n'était.

Les fonds n'ont pas à vendre leurs avoirs, car l'or produit en Russie avant le 7 mars, date à laquelle Moscou a entamé ce qu'elle appelle une "opération militaire spéciale" en Ukraine, ne tombe pas sous le coup des sanctions occidentales contre Moscou, à moins qu'il n'appartienne à une personne ou à une entreprise russe sanctionnée.

En revanche, les sanctions empêchent les fonds de détenir de l'or neuf provenant de Russie, qui est l'un des plus grands producteurs mondiaux, avec environ 330 tonnes extraites par an, d'une valeur de 19 milliards de dollars aux prix actuels.

Deux personnes travaillant dans des banques qui stockent de l'or ont déclaré que certains fonds qui révèlent publiquement l'origine de ce qu'ils possèdent craignent que les investisseurs ne veuillent pas qu'ils détiennent du métal russe, alors que d'autres propriétaires d'or qui ne publient pas ces données sont moins inquiets.

L'or russe retiré de ces fonds a souvent été réaffecté à d'autres propriétaires au même endroit, ont indiqué les banquiers.

Mais une partie a été expédiée en Asie, où la demande a été forte ces derniers mois, selon les banquiers, les analystes et les données des douanes.

La quantité d'or stockée dans les coffres à Londres, contrôlée par la London Bullion Market Association (LBMA), a chuté de 468 tonnes, soit 5 %, au cours des onze premiers mois de l'année. Les données des douanes britanniques et suisses font état d'expéditions massives vers la Chine, l'Inde et d'autres pays d'Asie et du Moyen-Orient.

FLUX D'OR

Reuters a analysé les avoirs de onze des plus grands ETF.

À eux tous, ils détenaient fin novembre près de 2 300 tonnes d'or, d'une valeur de 130 milliards de dollars, stockées à Londres, Zurich et New York, soit environ deux tiers de l'or détenu par les ETF dans le monde, selon le World Gold Council, qui suit l'évolution du secteur.

La majeure partie de l'or détenu par les ETF est gérée par JP Morgan, HSBC et ICBC Standard.

ICBC Standard est le plus petit, détenant environ 100 tonnes d'or pour les onze fonds suivis par Reuters, et a évolué le plus rapidement, réduisant l'or russe de 47 % dans ces fonds tout en augmentant l'or non russe de 16 % depuis la mi-juillet.

HSBC, qui a stocké environ 1 100 tonnes d'or pour les fonds suivis, a réduit l'or russe sur ses comptes de 20 % depuis juillet et l'or non russe de 10 %.

JP Morgan, qui a stocké environ 1 050 tonnes d'or pour les fonds, a réduit l'or russe de 13 % et l'or non russe de 9 %.

Les trois banques se sont refusées à tout commentaire.

Huit des fonds ont réduit la proportion d'or russe dans leurs stocks depuis juillet, tandis que deux, gérés par Amundi et WisdomTree, se sont débarrassés de la totalité de leur métal russe.

Amundi et WisdomTree n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.

Depuis juillet, la quantité totale de métal russe dans les 11 fonds a chuté de 19 %, tandis que l'or non russe a diminué de 9 %.

Toutefois, les deux fonds les plus importants, l'iShares Gold Trust de BlackRock et le SPDR Gold Shares du World Gold Council, ont en fait augmenté leur proportion d'or russe.

Le Conseil mondial de l'or a déclaré que ses fonds étaient guidés par les règles établies par la London Bullion Market Association, en vertu desquelles l'or russe d'avant-guerre peut être négocié. BlackRock s'est refusé à tout commentaire.

Fin novembre, 7 % des lingots des 11 fonds étaient russes, contre 7,8 % à la mi-juillet.

L'abandon de l'or russe par certains ETF fragmente encore davantage un marché où, traditionnellement, tous les lingots étaient égaux.

Certains fonds ne stockent déjà plus que des lingots d'or récents qui, selon eux, proviennent de sources plus responsables que les anciens.

Toutefois, peu de grands fonds s'attendent à pouvoir affirmer de manière fiable qu'ils n'ont plus d'or russe dans un avenir proche, car les ETF puisent généralement leur métal dans le marché au sens large et doivent prendre de l'or éligible même s'il est russe, même s'ils peuvent ensuite chercher à l'éliminer.

"En théorie, ils pourraient nous proposer des barres 100 % russes et nous serions obligés de les accepter", a déclaré le responsable de l'ETF.

"C'est un long voyage. Je ne m'attends pas à ce qu'il n'y ait pas d'or russe dans un avenir proche.