Amundi, le plus grand gestionnaire d'actifs d'Europe et l'un des dix premiers au monde, a commencé à réinvestir dans la lire turque, impressionné par les efforts de redressement du pays depuis les élections du milieu de l'année.

La société basée à Paris, qui gère des actifs d'une valeur de 2 000 milliards de dollars, n'est pas encore prête à tout miser étant donné la baisse continue de la lire, mais elle affirme avoir fait un premier pas dans cette direction en annulant des paris de longue date contre la monnaie.

Sergei Strigo, co-responsable des marchés émergents à revenu fixe chez Amundi, a déclaré que la hausse de 500 points de base du taux d'intérêt à 40 % en Turquie la semaine dernière était "très positive" et un signe de son sérieux dans la lutte contre le problème de l'inflation.

"Nous avons commencé à couvrir notre sous-pondération de la livre turque il y a quelques semaines", a déclaré M. Strigo à Reuters, en faisant référence au processus d'adoption d'un point de vue plus positif sur la monnaie.

"Nous ne sommes pas encore prêts à augmenter notre allocation, mais elle est définitivement dans notre ligne de mire.

Après avoir vu l'appétit international pour l'investissement en Turquie réduit à néant par la chute de près de 85 % de la valeur de la lire au cours des cinq dernières années, l'adoption de mesures plus positives par des poids lourds comme Amundi sera considérée comme un signal d'espoir.

Après sa réélection en mai, le président Tayyip Erdogan a mis en place un nouveau cabinet et une nouvelle banque centrale qui ont cherché à mettre fin à des années de politique peu orthodoxe en adoptant des hausses de taux d'intérêt agressives.

Ils ont également commencé à assouplir les réglementations sévères de l'État sur les marchés financiers afin d'encourager les investissements et de reconstituer les réserves épuisées au cours des dernières années.

Amundi, bien qu'étant le premier grand fonds à déclarer officiellement son changement, n'est pas le seul à tâter le terrain, selon d'autres investisseurs et banquiers étrangers.

La banque d'investissement JPMorgan a recommandé les opérations de change à terme au cours des dernières semaines et, selon certains investisseurs, elle et sa rivale Goldman Sachs vendent agressivement des obligations d'État turques d'une durée de 1 à 10 ans.

Les cicatrices de l'imprévisibilité d'Erdogan - qui a notamment limogé quatre chefs de la banque centrale au cours des quatre dernières années - signifient toutefois que les fonds internationaux détiennent collectivement moins de 1 % d'obligations d'État libellées en lires.

"Ce pourrait être l'une des histoires les plus intéressantes de 2024", a déclaré M. Strigo, faisant référence à un potentiel retour en masse de l'appétit des investisseurs si le changement de politique se confirme.

Pour l'instant, les contrats de change à terme utilisés par Amundi prévoient une nouvelle chute de 40 % de la lire, à environ 40 pour un dollar, au cours de l'année prochaine, ce que M. Strigo considère comme improbable.

L'optimisme provisoire d'Amundi est contrebalancé par les élections locales nationales à venir en mars, au cours desquelles des mesures de relance budgétaire pourraient détourner Erdogan de sa nouvelle orientation politique.

"C'est probablement le moyen le plus simple pour l'instant", a déclaré M. Strigo à propos de l'utilisation des contrats de change à terme pour exprimer cet équilibre.

L'année prochaine pourrait être le moment de commencer à acheter de la dette en monnaie locale, a-t-il ajouté, mais "les élections locales ont toujours été le moment où la position fiscale doit être assouplie pour obtenir les votes nécessaires".

Cherchant à renforcer la confiance dans le changement de politique - et à convaincre les sceptiques qu'Erdogan le soutient - le gouverneur de la banque centrale, Hafize Gaye Erkan, tiendra la première réunion de la journée des investisseurs de la banque à New York le 11 janvier.

La banque ayant porté ses taux de 8,5 % à 40 % depuis juin, Amundi pense qu'une nouvelle hausse le mois prochain pourrait achever le travail.

"Ce qui est certain, c'est que la lire en tant que monnaie, compte tenu du portage (taux d'intérêt sur les obligations par rapport au reste du monde), devient beaucoup plus attrayante qu'elle ne l'était auparavant.