AGF Management : Recherche d’un équilibre après les réactions extrêmes du marché

La rotation spectaculaire des meneurs du marché qui a défini les rendements boursiers au cours du premier mois de 2023 s'est atténuée au cours des dernières semaines, mais les investisseurs doivent toujours faire preuve de prudence quant à son influence sur le positionnement futur du portefeuille.

Plus précisément, il est essentiel de trouver un équilibre entre les premiers gagnants et perdants de cette année. Par exemple, même si certains investisseurs pourraient vouloir se tourner davantage vers les secteurs les plus performants, comme les technologies de l'information et les fiducies de revenu immobilières (FPI), ce n'est peut-être pas prudent, compte tenu de la nature extrême du rendement supérieur enregistré en janvier.

En fait, le rendement relatif sur une période mobile de trois mois de ces deux secteurs était près ou au-delà de la limite supérieure à laquelle les rendements futurs commencent à diminuer - relativement parlant - au Canada et aux États-Unis.

Technologies de l'information au Canada : Rendement relatif sur une période mobile de trois mois

Source : Placements AGF Inc., d'après les données de FactSet au 21 février 2023. Rendement relatif sur une période mobile de trois mois de l'indice S&P/TSX de la technologie de l'information par rapport à l'indice composé S&P/TSX. On ne peut pas investir directement dans un indice. Les rendements antérieurs ne constituent pas une indication des résultats futurs.

Technologies de l'information aux États-Unis : Rendement relatif sur une période mobile de trois mois

Source : Placements AGF Inc., d'après les données de FactSet au 21 février 2023. Rendement relatif sur une période mobile de trois mois de l'indice S&P/TSX de la technologie de l'information par rapport à l'indice S&P 500. On ne peut pas investir directement dans un indice. Les rendements antérieurs ne constituent pas une indication des résultats futurs.

FPI au Canada : Rendement relatif sur une période mobile de trois mois

Source : Placements AGF Inc., d'après les données de FactSet au 21 février 2023. Rendement relatif sur une période mobile de trois mois de l'indice des FPI S&P/TSX par rapport à l'indice composé S&P/TSX. On ne peut pas investir directement dans un indice. Les rendements antérieurs ne constituent pas une indication des résultats futurs.

FPI aux États-Unis : Rendement relatif sur une période mobile de trois mois

Source : Placements AGF Inc., d'après les données de FactSet au 21 février 2023. Rendement relatif sur une période mobile de trois mois de l'indice des FPI, S&P REIT, par rapport à l'indice S&P 500. On ne peut pas investir directement dans un indice. Les rendements antérieurs ne constituent pas une indication des résultats futurs.

Par extension, il n'est probablement pas sage de négliger complètement les secteurs qui ont été les perdants au début de cette année, notamment ceux de l'énergie au Canada et des soins de santé aux États-Unis, qui ont tous deux inscrit des rendements en deçà ou près de la limite inférieure à partir de laquelle les rendements relatifs futurs commencent à s'améliorer.

Énergie au Canada :Rendement relatif sur une période mobile de trois mois

Source : Placements AGF Inc., d'après les données de FactSet au 21 février 2023. Rendement relatif sur une période mobile de trois mois de l'indice de l'énergie S&P/TSX par rapport à l'indice composé S&P/TSX. On ne peut pas investir directement dans un indice. Les rendements antérieurs ne constituent pas une indication des résultats futurs.

Soins de santé aux États-Unis :Rendement relatif sur une période mobile de trois mois

Source : Placements AGF Inc., d'après les données de FactSet au 21 février 2023. Rendement relatif sur une période mobile de trois mois de l'indice des soins de santé S&P par rapport à l'indice S&P 500. On ne peut pas investir directement dans un indice. Les rendements antérieurs ne constituent pas une indication des résultats futurs.

Soyons clairs, cela ne signifie pas que les investisseurs devraient faire le contraire. Il est très difficile de vendre tous vos titres gagnants et d'acheter les titres perdants dans l'espoir d'un revirement complet des meneurs du marché, compte tenu de l'incertitude qui règne actuellement sur le marché.

Une meilleure approche pour bon nombre d'entre eux pourrait être une stratégie « de base et à contre-courant » qui maintient une exposition aux titres les plus performants d'un portefeuille, tout en ajoutant des titres à la traîne qui présentent des caractéristiques de qualité et de forte conviction.

À titre d'exemple, du point de vue des placements en dividendes, les FPI demeurent un terreau fertile pour les occasions malgré les gains démesurés du secteur plus tôt cette année. De plus, plusieurs titres des secteurs de l'énergie et des soins de santé qui présentent d'excellentes caractéristiques sont encore plus attrayants parce qu'ils ont été désavantagés par la rotation des meneurs du marché. Non seulement leurs taux sont-ils plus élevés aujourd'hui, mais ils devraient continuer de croître à un moment où la croissance des dividendes pourrait devenir rare, car d'autres sociétés se préparent à un important ralentissement économique.

En fin de compte, il peut être difficile de composer avec des conditions extrêmes comme celles que nous avons connues au début de 2023, mais en maintenant une approche équilibrée, les investisseurs sont mieux placés pour composer avec les risques, tout en profitant des occasions qui se présentent.

Les points de vue exprimés dans cet article sont ceux des auteurs et ne représentent pas nécessairement les opinions d'AGF, de ses filiales ou de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d'investissement.

Sauf indication contraire, les commentaires et données économiques sont tirés de Bloomberg, de Reuters et des rapports de sociétés. Les commentaires contenus aux présentes sont fournis à titre de renseignement d'ordre général et sont fondés sur l'information disponible au 1^er mars 2023; ils ne devraient pas être considérés comme des conseils exhaustifs en matière de placement applicables à la situation d'une personne en particulier. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l'exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n'est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer, et Placements AGF n'accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l'utilisation ou sur la foi des renseignements contenus dans le présent document.

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