Hier, sous le coup d'une accumulation de vents contraires que je vais développer, les indices européens se sont drapés de rouge. La bourse de Paris a reculé de 0,30%, celle de Francfort a lâché 0,75% tandis que Londres cédait 0,56%. Un marché s'est tout de même démarqué : la Belgique qui a signé une hausse notable de 0,65% avec un Bel20 tracté par les bonnes performances d'ArgenX et UCB. Les marchés américains ont quant à eux raconté une toute autre histoire. Il suffit pour s’en rendre compte de comparer la baisse de 0,42% du Stoxx Europe 600 et la hausse de 0,62% du S&P500. Et a fortiori du Nasdaq100, qui a bondi de 1,01%, aidé par une solide contribution de ses poids lourds. L’écart de performance continue à se creuser entre les deux continents.

Les statistiques publiées hier ont fait le jeu des banques centrales, qui répètent en boucle qu'il leur faut plus de temps pour s'engager. S'engager dans une relation amoureuse avec les marchés ? C'est presque ça : il leur faut davantage de preuves, de données ou encore d'arguments pour s'aventurer plus loin dans l'assouplissement de leur politique. La partition qui s'est jouée hier s'est réalisée en deux temps, mais les financiers la connaissent déjà très bien pour continuer à y prêter une oreille attentive.

On commence avec le premier acte, l'acte européen. L'inflation du mois de juin est repartie un peu à la baisse dans la zone euro (à 2,5% en rythme annuel, contre 2,6% le mois dernier), mais le marché s'est concentré sur sa partie sous-jacente, qui reste persistante à 2,9%. Ajoutez à cela un taux de chômage européen qui évolue au ras des pâquerettes à 6,4% et vous obtenez le combo parfait pour que la Banque centrale européenne prenne son temps dans la baisse de ses taux directeurs. Autrement dit, cette donnée confère à la BCE davantage de latitude pour évaluer l'impact de la précédente baisse de taux avant de considérer de nouvelles interventions. "La zone euro est très avancée sur la voie de la désinflation mais tout cela est entaché d'incertitude", c'est en substance ce qu'a déclaré Christine Lagarde à Sintra.

Le deuxième acte concerne Jerome Powell. Lui aussi n'est pas pris par le temps pour appuyer sur la pédale de frein et là-aussi, la statistique de la veille ne va pas le contredire puisque les emplois vacants (JOLTS) sont repartis à la hausse, un indice qui permet de déduire que les salaires ont encore un peu de marge pour progresser. L'économie américaine est robuste et permet à la Fed de se payer le luxe d'attendre avant de dégainer sa première baisse de taux. En attendant, ce décalage entre le discours de la Réserve fédérale et les espoirs des marchés n'a pas exercé de pression sur les actions. Je rappelle que les financiers tablent toujours sur une première baisse des taux lors de la réunion de septembre, avec une probabilité de l'ordre de 70%.

Dans ce contexte, la séance du jour va ajouter de l'eau au moulin puisqu'elle sera centrée autour d'une double statistique sur l'emploi américain : le rapport ADP (à 14h15) et les inscriptions au chômage (14h30). De quoi donner un avant-goût de la dynamique du marché du travail aux Etats-Unis avec le NFP de vendredi. Seront également scrutées les versions finales des PMI des services à travers les principales zones économiques, apportant un éclairage sur la santé des secteurs tertiaires. Enfin, la publication des minutes de la dernière réunion de la Fed occupera l'espace en fin de journée, histoire d'ajouter une nouvelle couche de politique monétaire à votre journée si vous n'avez pas fait d'overdose.

Du côté de l'Asie, les indices de la Chine Continentale font à nouveau grise mine. Cette nuit, la croissance des services a ralenti à un plus bas de 8 mois en Chine au regard de l'indice PMI Caixin. Le CSI300 recule de 0,17% mais cela n'empêche pas le Hang Seng de glaner 1%. Ailleurs dans la région, le Japon et Taiwan progressent, stimulés par l'élan de Wall Street. Le Nikkei poursuit ainsi sa progression avec un gain d'environ 1,20%. L'Australie et l'Inde avancent également de respectivement de 0,22% et 0,5%. La Corée du Sud rebondit en s'adjugeant 0,40%. Les indicateurs avancés européens sont nettement haussiers.

Les temps forts économiques du jour

La lecture finale des PMI des services du mois de juin sera publiée tout au long de la journée, en matinée en Europe et dans l'après-midi en Amérique du Nord. Les prix à la production en zone euro figure également au programme à 11h00. Aux Etats-Unis, l'enquête sur l'emploi d'ADP (14h15), les inscriptions au chômage (14h30), les commandes d'usines (16h00) et les stocks pétroliers (16h30) sont attendus. Christine Lagarde fera également une allocation en fin d'après-midi pour clôturer le forum annuel de la BCE. Cette nuit, la croissance des services a ralenti à un plus bas de 8 mois en Chine au regard de l'indice PMI Caixin. Tout l'agenda macro ici.

L'euro bloque toujours sous 1,074 USD. L'once d'or progresse légèrement à 2335 USD. Le pétrole se stabilise, avec un Brent de Mer du Nord à 86,60 USD le baril et un brut léger américain WTI à 82,80 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans atteint 4,44%. Le bitcoin cède du terrain à 60800 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • 3I Group : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 3246 GBX à 3192 GBX.
  • Aena : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 185 à 190 EUR.
  • Aib Group : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 5,90 à 6,10 EUR.
  • Air France-Klm: BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours réduit de 9 à 8 EUR.
  • Air Liquide: Jefferies reste à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 161 à 146 EUR.
  • Akzo Nobel : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 82 à 77 EUR.
  • Alcon Inc : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 90 à 93 CHF.
  • Anglo American : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 27,35 à 25,90 GBP.
  • Anheuser-Busch Inbev : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 61 à 67 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 65 à 64 EUR.
  • Antofagasta : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 17 à 18,50 GBP.
  • Asm International N.v.: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 780 à 880 EUR. Stifel démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 800 EUR.
  • Aéroports De Paris: Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 122 à 115 EUR.
  • Barclays : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 2,40 à 2,70 GBP.
  • Be Semiconductor Industries : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 170 à 190 EUR.
  • Bnp Paribas: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 95,60 à 95,90 EUR.
  • Carl Zeiss Meditec : Berenberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 105 à 71 EUR.
  • Cellnex Telecom : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 42 à 41 EUR.
  • Demant A/S : ABG Sundal Collier maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 340 DKK à 325 DKK.
  • Deutsche Börse : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 203 à 206 EUR.
  • Diageo : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 28,25 GBP à 30 GBP.
  • Drax Group : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 10,60 à 11,90 GBP.
  • Easyjet : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 6,70 à 6,40 GBP.
  • Eli Lilly : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 785 à 793 USD.
  • Eni S.p.a: Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 31 à 33 USD.
  • Euronext : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 112,10 à 113 EUR.
  • Forvia : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 19 à 17 EUR.
  • Fraport : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 69 à 68 EUR.
  • L'Oréal : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 470 à 450 EUR.
  • Lloyds Banking Group : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 0,50 à 0,54 GBP.
  • London Stock Exchange : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 10950 à 11020 GBX.
  • Neste Oyj : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 28 à 23 EUR.
  • Nordex Se : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 17,50 à 17 EUR.
  • Nordic Semiconductor : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 160 à 185 NOK.
  • Norsk Hydro : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 84 à 88 NOK.
  • Pernod Ricard : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 139 à 132 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 129 à 127 EUR.
  • Rheinmetall : Morgan Stanley démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 636 EUR.
  • Rio Tinto : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 66,10 à 66,50 GBP.
  • Ryanair Holdings : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 23 à 22 EUR.
  • Sinch Ab : Goldman Sachs dégrade sa recommandation de neutre à vendre avec un prix cible réduit de 28 SEK à 22 SEK.
  • Sodexo : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 94 à 93 EUR.
  • Sulzer : Stifel maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 130 CHF à 160 CHF.
  • Valmet Oyj: Barclays démarre le suivi à souspondérer avec un objectif de cours de 19 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • TotalEnergies va se retirer d'un champ gazier offshore au large de l'Afrique du Sud.
  • Engie signe une série de contrats d'achat d'électricité verte avec Google (Alphabet) en Belgique.
  • L'UE approuve le Dupixent de Sanofi pour les patients souffrant d'une maladie pulmonaire chronique.
  • LVMH annonce la nomination d'un nouveau PDG chez Givenchy.
  • Eurofins Scientific réfute à nouveau les allégations de Muddy Waters.
  • Eiffage nomme un nouveau président à Eiffage Construction.
  • Virbac détient désormais l'intégralité du capital de la société indienne Globion.
  • Mercialys réalise la vente de quatre hypermarchés.
  • Nacon lance une augmentation de capital d'environ 16,50 millions d'euros.
  • Eagle Football signe un milieu international belge.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Pluxee

Dans le monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Eli Lilly et Novo Nordisk pratiquent des prix "déraisonnablement" élevés, selon Biden.
  • Selon Bloomberg, Apple devrait obtenir un rôle d'observateur au sein du conseil d'administration d'OpenAI dans le cadre d'un accord sur l'IA.
  • Une décision de justice favorable à Bank Of America annulée pour cause de conflit d'intérêts.
  • Walmart est en pourparlers pour vendre des cliniques médicales.
  • Paramount en pourparlers pour vendre le réseau BET pour 1,6 milliard de dollars.
  • General Motors livre environ 1,3 million au S1.
  • Eli Lilly obtient l'approbation de la FDA pour un médicament contre la maladie d'Alzheimer.
  • Rivian dément vouloir produire des véhicules électriques dans la nouvelle usine américaine de Volkswagen.
  • Philip Morris condamné en appel à 900.000 euros d'amende en France.
  • DOF Group lève 1,06 milliard de couronnes norvégiennes grâce à la vente d'actions pour financer l'accord commercial avec AP Moller Maersk.
  • BASF met fin aux pourparlers en vue d'un investissement dans des actifs de lithium au Chili.
  • Shell et TotalEnergies s'intéressent à 40% de la découverte pétrolière potentielle de Galp Energia au large de la Namibie.
  • L'Allemagne bloquera la vente prévue de la division des turbines à gaz de MAN Energy Solutions, filiale de Volkswagen, à une société chinoise, selon Reuters.
  • JD.com figure parmi les candidats potentiels à l'acquisition d'Evri.
  • Rio Tinto prévoit deux nouveaux parcs solaires dans le Territoire du Nord de l'Australie.
  • Fitch confirme la note BBB+ d'Anglo American.
  • Vodafone fixe le prix de son offre de rachat de 1,50 milliard de dollars d'obligations 2025.
  • Une unité de Scranton, actionnaire de Grifols, conclut un accord de refinancement de la dette.

Principales publications du jour : Constellations Brands, Aeon, ABC-Mart… Tout l'agenda ici.

Lectures et vidéos