Ce serait une énorme erreur, qui prolongerait l'agonie de l'inflation, a déclaré le directeur de recherche du FMI Pierre-Olivier Gourinchas dans une interview à Reuters.
Gourinchas a déclaré que les hausses de taux comme celle attendue de la Réserve fédérale américaine mercredi augmentent déjà les coûts d'emprunt et affaiblissent la demande. Ce processus doit se poursuivre jusqu'à ce que les taux d'inflation soient de nouveau "en vue" des objectifs des banques centrales, à savoir environ 2 % par an, a-t-il ajouté.
Le FMI a réduit ses perspectives de croissance économique mondiale mardi, car il a averti que le resserrement monétaire, ainsi que les retombées de la guerre en Ukraine et les blocages de COVID-19 en Chine, pourraient pousser l'économie mondiale au bord de la récession dans les mois à venir.
"Et donc les banques centrales pourraient être un peu anxieuses à ce sujet. Et c'est pourquoi, lorsque nous regardons l'année prochaine, ce sera vraiment un environnement qui mettra à l'épreuve les banques centrales du monde entier", a déclaré M. Gourinchas. "Seront-elles vraiment prêtes à maintenir le cap et à garder les yeux sur l'inflation et à la faire baisser ?"
un retour en arrière dans les années 80 ?
Si les banques centrales commencent à assouplir leur politique avant que l'inflation ne soit maîtrisée, M. Gourinchas a déclaré qu'il pourrait y avoir une répétition du début des années 1980, lorsque la Fed, alors dirigée par Paul Volcker, a ralenti le resserrement monétaire alors que le chômage augmentait en 1980, pour être contrainte à une série de hausses de taux encore plus punitives plus tard cette année-là pour finalement écraser l'inflation. Cela a précipité une longue et douloureuse récession https://www.federalreservehistory.org/essays/recession-of-1981-82 en 1981 et 1982, alors la plus profonde depuis la Seconde Guerre mondiale, avec un taux de chômage qui a finalement atteint 10,8% - 3 points de plus que lorsque la Fed avait pris son congé.
Mais contrairement à l'ère de la Fed de Volcker, les banques centrales d'aujourd'hui n'ont pas besoin d'appliquer une "thérapie de choc" pour étouffer l'inflation, mais doivent naviguer sur un chemin pour revenir à une position politique neutre, a-t-il déclaré. "Il ne s'agit pas d'infliger une douleur inutile à l'économie américaine ou à d'autres économies", a déclaré M. Gourinchas.
Une politique neutre signifie une politique qui ne stimule ni ne restreint l'économie.
Mais si l'inflation persiste et ne répond pas au retrait du soutien dans un délai raisonnable, les banques centrales "peuvent être amenées à aller au-delà de la neutralité dans un certain nombre de cas", ce qui peut provoquer des récessions. La Fed, pour sa part, prévoit que sa politique deviendra restrictive d'ici la fin de l'année.
M. Gourinchas, un économiste de l'Université de Californie à Berkeley, né en France, qui a rejoint le FMI en janvier, a déclaré que la voie pour faire baisser l'inflation sans récession est beaucoup plus étroite maintenant, surtout aux États-Unis. Interrogé sur la possibilité que les États-Unis soient déjà en récession, il a répondu que "la discussion plus large est que l'économie américaine se refroidit."
"Elle se refroidit de manière significative. On en arrive au point où, en 2023, la croissance du quatrième trimestre au quatrième trimestre sera de 0,6 %. Le chômage pourrait même augmenter pendant cette période."
Le mois dernier, le taux de chômage américain était de 3,6 %, soit près du niveau le plus bas depuis un demi-siècle.
M. Gourinchas a cité le ralentissement de la Chine dû aux blocages du COVID-19 comme un frein majeur à l'économie mondiale. Il a déclaré que les prévisions du FMI anticipent une poursuite des politiques zéro COVID de Pékin qui ont conduit à des lockdowns stricts.
Les autorités chinoises ont plus récemment trouvé des moyens d'adapter l'économie afin que les lockdowns n'aient pas un impact aussi sévère sur l'activité qu'en 2020.
LES MARCHÉS FONCTIONNENT
Au milieu des sombres perspectives du FMI, M. Gourinchas a déclaré qu'il y avait quelques points positifs, notamment que les marchés financiers ont bien fonctionné, permettant aux devises et aux prix des actifs de s'adapter à un environnement changeant.
"Les marchés ne se sont pas grippés. Et il y a beaucoup de différenciation sur le marché. Et c'est vraiment un signe de la force de nombreuses économies de marché émergentes qui ont amélioré leurs cadres politiques, ont amélioré leur résilience, leurs tampons au fil des ans", a-t-il déclaré.
Certains prix des produits de base se sont également détendus en réponse au resserrement des politiques monétaires, notamment les prix du pétrole et de certains métaux.
"C'était l'un des principaux moteurs de la hausse de l'inflation", a déclaré M. Gourinchas. "Si ces prix commencent à baisser et à baisser beaucoup, ce sera un facteur clé de modération ou de détente de l'inflation à l'avenir. Nous pourrions donc avoir un scénario dans lequel l'inflation pourrait baisser plus rapidement que prévu."
