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Lundi 01 août | Le point hebdo de l'investisseur |
 | Nous assistons sur les marchés à un attentisme avant les chiffres de l’emploi mensuels aux Etats-Unis qui seront dévoilés cette semaine. Les volumes se réduisent considérablement, la volatilité s’écrase et les variations restent mesurées même si le début de semaine est plutôt sous le signe de la baisse. Les opérateurs étant en période de repos, le manque de volume pourrait entrainé des décalages de cours importants, voire violents, dans les séances à venir. |
| Indices Les indices américains ont, une fois, n'est pas coutume, "sous-performé" les places financières européennes. Le Dow Jones a en effet progressé de "seulement" 0.3% et le S&P 500 de 0.6% la semaine passée contre 1.35 et 1.87% respectivement pour le CAC40 ainsi que le Dax. En revanche, les marchés périphériques européens ne connaissent pas de mouvement d’importance et obtiennent des résultats hebdomadaires proches de l’équilibre. En Asie, l’indice japonais fait quant à lui du surplace, affichant un repli de 0.35%. Ce dernier résiste mieux que l'indice chinois. Le plafonnement des indices américains laisse présager une poursuite de la consolidation pour les séances à venir en sachant également que peu de catalyseurs sont attendus dans les jours à venir. |
| Matières premières Le CRB continue sa glissade en pullback baissier avec un objectif à 177 points. La faiblesse du prix des céréales persiste avec des contrats sur le blé qui touchent un plus bas de 6 ans. L’or persiste dans sa reprise annuelle, en hausse après la déception de la publication sur la croissance américaine. Cette récente statistique accentue le repli des prix du pétrole sur les 41 USD pour le WTI et 43 USD pour le Brent ; les stocks américains mettant plus de pression sur le WTI. A signaler : des expulsions graphiques pour le palladium et le platine avec 20% de gains sur les trois dernières semaines (voir graphique), mouvements expliqués en partie par la spéculation sur les métaux précieux alternatifs à l’or. La baisse du dollar favorise la reprise du platine et du palladium  |
| Marchés actions Deux évènements majeurs dominent l’actualité des actions en Europe : Le marché de l’automobile qui s’est retourné en juillet avec une chute de 9.6% sur un an glissant (réduction de jours ouvrables ce mois-ci : 20 contre 22) mais reste en progression de 6% depuis le début d’année. Le secteur affiche, dans l’ensemble, une bonne dynamique grâce aux nouveaux modèles nécessaires à la qualité de l’offre. Les banques ont montré des résultats positifs aux stress-tests. Bercy a jugé ce week-end que les six banques françaises testées étaient suffisamment solides pour continuer à financer l'économie. Ce n’est pas forcément le cas pour certaines banques espagnoles, italiennes voire allemandes. Ce compartiment de la cote connaît une phase de consolidation graphique depuis la forte reprise d'après Brexit. Fragilisation du secteur bancaire européen  |
| Marché obligataire Les taux à 10 ans des pays « Core » diminuent cette semaine avec un rendement pour le BUND qui s’affiche à -0.1% et pour l'OAT à 0.12% contre 0.21% la semaine passée. Le resserrement du spread européen est toujours de mise pour les pays périphériques : l’Espagne affiche un rendement de 1% désormais contre 1.11% auparavant et le Portugal 2.8% contre 3.02%. Seule la référence grecque remonte à 8% contre 7.81%. Enfin, outre-Atlantique, le T-Bond s’inscrit à 1.5% contre 1.58% alors qu'en Asie, le taux à dix ans japonais s’échange sur une base de -0.14% désormais contre -0.26%. |
| Marché des changes Le yen a repris de la vigueur suite au plan présenté par la BOJ qui a donc déçu les opérateurs. Ces derniers, ayant pris des positions « short » sur la devise japonaise, doivent racheter leurs positions. La parité USD/JPY (voir graphique) se traite sur les 102.30 yens soit une baisse de 400 points sur les séances. Avec un PIB américain en dessous du consensus, le dollar s’affaiblit également face à l’euro et retrouve les 1.12 USD. Pression baissière sur la parité Dollar/Yen  |
| Statistiques économiques La semaine dernière, les statistiques en zone euro sont ressorties positives avec l’IPC et l’IFO allemand, supérieurs aux attentes. De même, le PIB trimestriel britannique a inscrit une progression assez inattendue à 0.6%. A contrario, outre-Atlantique les statistiques ont été décevantes avec notamment l’indice Case Shiller, l’indice PMI des services, les commandes de biens durables, les inscriptions aux allocations chômage et surtout le PIB annualisé (1.2% contre 2.6% attendu). A noter, enfin, que la Fed a laissé, sans grande surprise, ses taux directeurs inchangés. La semaine en cours sera relativement calme en zone euro à l’exception des taux directeurs de la Banque d’Angleterre ce jeudi. De nombreuses statistiques seront publiées au cours de la semaine aux Etats-Unis avec notamment l’enquête ADP et le PMI services mercredi, l’inscription aux allocations chômage jeudi, et enfin le NFP et la balance commerciale vendredi. |
| Les divergences de performances sectorielles s’intensifient Les algorithmes dirigent les marchés avec le respect des points techniques (résistances, gaps, ...), le tout dans un volume estival. Il y a donc peu d’engagement de la part des opérateurs et les records à la marge des indices américains ne permettent plus aux actions européennes de continuer leur avancée graphique, les entrainant dans une large phase de consolidation. De plus, dans ces mouvements indiciels de latéralisation, l’ensemble des compartiments de la cote ne bénéficie pas du même enthousiasme de la part des opérateurs. En effet, les différents secteurs connaissent des trajectoires diverses avec les banques qui valident globalement des figures chartistes en pullback (fin de rebond) et un secteur pétrolier à nouveau sous pression depuis la baisse de plus de 10% des prix de l'or noir. En revanche, la construction et les biens industriels restent les plus recherchés ainsi que, depuis peu, l’automobile grâce à des publications encourageantes. La bonne composition de son portefeuille, avec des arbitrages optimisés, pourra peut-être servir de base pour passer la séquence estivale sans trop d’embuches. |
