Par Les places financières ont décroché en fin de semaine dernière, dans un contexte de regain d'inquiétudes au sujet des pays émergents. Le ralentissement en Chine, la crise monétaire en Argentine et la crise politique en Turquie ont été au centre des attentions. Les opérateurs ont ainsi opté pour de très nets dégagements, d'autant que la Fed pourrait annoncer mercredi une nouvelle diminution des achats d'actifs de 10 milliards de dollars par mois.
Indices
Avec un bilan négatif de plus de 3.5% pour les grands indices et près de 5% pour les pays périphériques de la zone euro, les configurations graphiques apparaissent clairement dégradées. Un violent mouvemenent de consolidation, attendu depuis quelques semaines, semble donc se mettre en place, d'autant plus que la saison des trimestriels n'a, pour le moment, pas suscité l'enthousiasme des opérateurs en Europe.
A court terme, nous restons prudents dans ce contexte de retour de l'aversion au risque (le VIX est passé de 13 à 18 en quelques séances), voir graphique.
La consolidation pourrait encore s'intensifier avec les 4050 points en ligne de mire pour le CAC40, les 9000 points pour le DAX ou encore la zone des 15600 points pour le DOW JONES.
Evolution d'indice de volatilité VIX ou baromètre de la peur
Tensions palpables sur le VIX, sans pour autant atteindre des niveaux excessifs
Matières premières
La hausse des matières premières se généralise face à la fragilisation des indices. Le pétrole a repris le chemin de la hausse avec un WTI à 97 USD le baril, suite à la réduction des stocks de produits distillés aux Etats-Unis.
Sur les métaux précieux, la pression vendeuse s’affaiblit avec une cinquième semaine de hausse de l’once d’or. En effet, la demande chinoise s’intensifie sur le métal doré et la cotation se rapproche d'une forte résistance graphique vers 1270 USD.
Les contrats sur les céréales demeurent sur leurs plus bas, avec une production mondiale record.
Analyse sectorielle
Le compartiment des actions européennes est chahuté par quelques "profit warning" : Alstom et Remi Cointreau en France ou encore SAP en Allemagne.
A l’inverse, aux Etats-Unis, les résultats restent de bonne facture. Pour le moment, les statistiques montrent que 73% des sociétés, ayant publié, ont dépassé le consensus en termes d’EPS (bénéfice net par action) et 69% concernant le chiffre d’affaires.
-Toutes les dates de publications aux Etats-Unis
-Toutes les dates de publications en France
De plus, deux sociétés actuellement dans nos portefeuilles Investisseurs publieront leurs résultats annuels cette semaine.
Marché obligataire
Nous avons connu des mouvements contradictoires sur le marché des taux la semaine passée. De nouvelles tensions ont été observées sur les économies périphériques de la zone euro alors que l’année avait commencé par un mouvement de détente généralisée. Les taux grecs à 10 ans se sont appréciés de près de 50 points de base alors qu’au Portugal, le 10 ans progressait de 20 points.
A l'opposé, les taux des grandes économies comme les Etats-Unis ou l'Allemagne ont poursuivi leur détente..
Marchés des changes
Le marché des devises est marqué par le retour de la volatilité. Ce sont les monnaies de second rang qui ont le plus souffert des arbitrages des cambistes. Le dollar australien subit à nouveau des ventes massives contre l’euro : 1.58 AUD au plus haut contre 1.53 récemment. Cette désaffection provient du ralentissement de l’activité chinoise, l'Australie étant un partenaire privilégié de Shanghaï.
Les monnaies des pays émergents n’échappent pas au retrait de capitaux à l’image de l’écroulement du peso argentin qui a perdu 16% contre le dollar.
En revanche, le yen se ressaisit contre ses majeures : 102.80 yens contre le dollar et 139 yens face à la monnaie européenne, comme anticipé la semaine dernière dans cette même rubrique.
Statistiques économiques
La période actuelle reste déterminante avec la tenue du comité de politique monétaire de la Réserve Fédérale. Elle pourrait, en effet, annoncer dès mercredi une réduction de son programme de rachats d’actifs à la faveur de bons indicateurs sur l’emploi.
Du coté des statistiques, outre-Atlantique, nous suivrons l’évolution de la confiance des consommateurs mardi. En fin de semaine, le point sur le PIB au quatrième trimestre sera particulièrement suivi ainsi que l'indice PMI de Chicago et l’indice de confiance du Michigan.
En Europe, les investisseurs suivront avec intérêt le point sur l’emploi dans les principales économies de la zone euro puis la confiance des consommateurs.
Fragilisation des indices
Les indices ont montré des premiers signes de fragilisation. Cette situation avait été clairement identifiée dans nos récentes conclusions. C’est dans cette perspective de repli généralisé des actions que l’équipe Zonebourse avait décidé de fortement réduire l’exposition globale des deux portefeuilles Investisseurs.
Nous considérons que les anticipations macroéconomiques pour 2014 appellent une nouvelle fois à la prudence. Néanmoins, les belles sociétés que nous sélectionnons conservent un réel potentiel de progression.
Dans cette phase de dégagements indiciels légitimes, étant donné la hausse ininterrompue depuis plusieurs mois, nous allons revenir prochainement sur des dossiers remplissant les critères de sélection pour les deux portefeuilles PEA et International.
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