Des indicateurs récents ont montré des signes encourageants de stabilisation dans la deuxième plus grande économie du monde, soutenue par une multitude de mesures de soutien politique, bien qu'une crise immobilière prolongée et une demande mondiale faible restent des vents contraires majeurs.
L'indice officiel des directeurs d'achat (PMI) est tombé de 50,2 à 49,5 en octobre, repassant ainsi sous la barre des 50 points qui sépare la contraction de l'expansion, selon les données du Bureau national des statistiques publiées mardi. Ce chiffre est inférieur à la prévision de 50,2 et à la prévision la plus pessimiste de 49,9 faite par Standard Chartered dans le cadre d'un sondage Reuters.
L'indice PMI non manufacturier est également tombé à 50,6 contre 51,7 en septembre, indiquant un ralentissement de l'activité dans le vaste secteur des services et de la construction.
"La faiblesse des données PMI peut refléter une partie de la faiblesse de la demande liée à l'effondrement de l'immobilier et au ralentissement des dépenses d'infrastructure", a déclaré Xu Tianchen, économiste principal à l'Economist Intelligence Unit.
"Bien qu'il y ait des signes de stabilisation des exportations, une forte reprise de la demande extérieure n'est probablement pas envisageable", a-t-il ajouté.
Les nouvelles commandes d'exportations et d'importations ont diminué pour le huitième mois consécutif, suggérant que les fabricants se battent pour trouver des acheteurs à l'étranger et commandent moins de composants utilisés dans les produits finis pour la réexportation.
Les acheteurs étrangers sont revenus en force pour le cycle d'automne de la Foire de Canton à Guangzhou, le plus grand salon commercial du monde, mais les vendeurs chinois ont déclaré que les commandes restaient faibles à l'approche de Noël, et que peu d'entre eux s'attendaient à une reprise rapide de la demande mondiale.
"Étant donné que le PMI est un indicateur mensuel, la baisse du chiffre en octobre ne reflète pas vraiment un changement de la demande, mais un ajustement de l'offre", a déclaré Dan Wang, économiste en chef à la Hang Seng Bank China.
"La production en septembre était visiblement meilleure que les mois précédents en raison de l'amélioration de la demande intérieure, qui a fait baisser les prix industriels. En octobre, nous avons constaté un effort plus important dans le secteur industriel pour réduire l'offre afin de faire face à la compression des bénéfices.
La compression des bénéfices des entreprises a été soulignée par la forte contraction des prix à la sortie des usines ce mois-ci, comme le montre un sous-indice de l'enquête PMI.
Les prix de la plupart des métaux non ferreux ont chuté à la suite de la publication des données. La Chine représente plus de la moitié de la consommation mondiale de la plupart des métaux de base, qui sont largement utilisés dans le secteur manufacturier.
Sur le marché des devises, le yuan offshore a chuté après l'enquête PMI.
UN SOUTIEN SUPPLÉMENTAIRE EST NÉCESSAIRE
Depuis le mois de juin, les responsables politiques ont dévoilé une série de mesures destinées à remédier à la perte rapide de dynamisme économique après le bref rebond post-COVID, notamment des baisses modestes des taux d'intérêt, des injections accrues de liquidités et des mesures de relance budgétaire plus énergiques.
Toutefois, les analystes estiment qu'un soutien politique plus important pourrait être nécessaire pour que l'économie atteigne l'objectif annuel de Pékin en matière de produit intérieur brut (PIB), à savoir environ 5 %.
Certains conseillers du gouvernement recommandent à la Chine de relever son objectif de déficit budgétaire pour 2024 au-delà des 3 % du PIB fixés pour cette année, ce qui permettrait à Pékin d'émettre davantage d'obligations pour relancer l'économie.
HSBC a déclaré lundi qu'elle pensait que le pire était peut-être passé pour le marché chinois de l'immobilier commercial, alors qu'une nouvelle charge de 500 millions de dollars provenant du secteur a fait chuter les bénéfices du troisième trimestre de la banque en dessous des prévisions.
Pourtant, l'ensemble du secteur immobilier, qui représente près d'un quart de la production économique du pays, a montré peu de signes de redressement décisif depuis qu'il a plongé dans une crise de l'endettement il y a deux ans.
Les données publiées ce mois-ci montrent que les prix des logements neufs en Chine ont baissé pour le troisième mois consécutif en septembre, une période traditionnellement propice à l'achat de logements, tandis que les ventes et les investissements immobiliers ont enregistré des baisses à deux chiffres. Le taux de chômage élevé chez les jeunes, les niveaux d'endettement élevés et l'affaiblissement du yuan compliquent également les efforts de Pékin pour relancer l'activité.
La semaine dernière, le principal organe parlementaire chinois a approuvé une émission d'obligations souveraines de 1 000 milliards de yuans (137 milliards de dollars) au quatrième trimestre et a adopté un projet de loi permettant aux gouvernements locaux d'avancer une partie de leurs quotas d'obligations pour 2024 afin de soutenir l'investissement et la croissance économique.
Au début du mois, la banque centrale a injecté les liquidités les plus importantes depuis la fin de l'année 2020 par le biais de prêts à court terme pour permettre aux banques d'étendre leur crédit et de maintenir les taux d'intérêt à un niveau bas.
"Les 1 000 milliards de yuans supplémentaires seront utiles en novembre et en décembre", a déclaré M. Xu de l'Economist Intelligence Unit.
