Les prix des obligations britanniques ont de nouveau chuté jeudi, les investisseurs ayant renforcé leurs paris sur le fait qu'une inflation élevée obligera la Banque d'Angleterre à augmenter ses taux d'intérêt, les gilts à court terme étant en passe de connaître l'une des plus fortes baisses hebdomadaires de ces 20 dernières années.

Les rendements des gilts - qui évoluent à l'inverse des prix - ont augmenté d'environ 8 à 10 points de base (pb) sur l'ensemble des échéances dans les premiers échanges, s'ajoutant à un bond beaucoup plus important mercredi, les marchés ayant été ébranlés par des données sur l'inflation plus fortes que prévu.

Ces mouvements représentent un net resserrement des conditions financières en Grande-Bretagne et sont susceptibles d'inquiéter les responsables de la BoE, les rendements obligataires s'approchant des niveaux observés lors des turbulences du "mini-budget" sur les marchés financiers en septembre et octobre derniers.

Le rendement des obligations à deux ans a atteint jeudi son plus haut niveau depuis le 10 octobre, à 4,478 %, soit une hausse d'environ 10 points de base sur la journée. Depuis le début de la semaine, le rendement à deux ans a augmenté de 50 points de base.

Si l'on exclut la période du mini-budget, cette hausse serait la plus importante sur une semaine depuis juin 2008, lorsque la crise financière mondiale se développait.

Le plus grand gestionnaire d'actifs britannique, Legal & General Investment Management, reste à l'écart des investissements à long terme dans les obligations d'État, a déclaré jeudi son directeur des investissements.

"Les données sur l'inflation que nous avons obtenues hier au Royaume-Uni vont exercer une forte pression sur la Banque d'Angleterre pour qu'elle parvienne à un bon équilibre", a déclaré Sonja Laum lors d'une réunion d'information, ajoutant que les obligations d'État étaient sujettes à une plus grande volatilité que les obligations américaines.

Les taux swap - un déterminant clé des coûts d'emprunt hypothécaire - ont également grimpé en flèche cette semaine.

Les marchés financiers ont pleinement intégré le fait que la BoE sera obligée de relever son taux d'escompte - actuellement de 4,5 % - jusqu'à 5,5 % à la fin de l'année, alors qu'il n'y avait que 50 % de chances mercredi.

L'écart entre les rendements des obligations d'État britanniques et allemandes à 10 ans s'est creusé cette semaine pour dépasser 180 points de base. En excluant la période du mini-budget, cette différence représente l'écart le plus important depuis que la BoE est devenue opérationnellement indépendante du gouvernement en 1997.

La réduction durable de l'écart après 1997 avait été considérée par les responsables de la politique économique britannique comme une réussite majeure.

Le rendement des obligations à 10 ans a atteint 4,33 % jeudi, son niveau le plus élevé depuis la mi-octobre, soit une hausse d'environ 11 points de base sur la journée.

Les stratèges obligataires de NatWest, négociant principal de la dette publique britannique, ont déclaré qu'ils s'attendaient désormais à ce que le rendement du gilt à 10 ans atteigne 4,6 %.

Saxo Bank a déclaré qu'elle pensait que le rendement du gilt à 10 ans pourrait dépasser un niveau de résistance clé de 4,59%. (Rapport complémentaire de David Milliken, édition de William Schomberg)