Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont acheté l'équivalent de 98 millions de barils de contrats à terme et d'options sur le pétrole brut au cours des sept jours qui se sont terminés le 5 septembre.
Les achats se sont concentrés sur le NYMEX et l'ICE WTI (+72 millions de barils) plutôt que sur le Brent (+25 millions), selon les relevés de position déposés auprès des régulateurs et des bourses.
Par conséquent, l'écart entre les gestionnaires de fonds qui étaient plus baissiers à l'égard du pétrole brut américain au cours des derniers mois s'est largement résorbé.
La position totale sur le brut a augmenté pour atteindre 453 millions de barils (45e percentile pour toutes les semaines depuis 2013), contre un niveau record de 205 millions à la fin du mois de juin.
Les fonds détenaient 228 millions de barils de Brent (48e percentile) et 225 millions de barils de WTI (42e percentile), contre 160 millions de barils de Brent (23e percentile) et seulement 46 millions de barils de WTI (un record à la baisse) à la fin du mois de juin.
L'ancienne tendance baissière à l'égard du WTI a été largement éliminée. Les positions courtes sur le WTI NYMEX ont été réduites à seulement 30 millions de barils le 5 septembre, contre 136 millions de barils le 27 juin.
Toutefois, étant donné que de nombreuses positions courtes baissières ont déjà été couvertes, la partie du rallye alimentée par la couverture est en grande partie terminée. Au cours des dix derniers cycles de vente à découvert, les positions courtes sont tombées à une moyenne de 24 millions de barils.
Dans l'ensemble, les gestionnaires d'investissement sont devenus légèrement optimistes à l'égard du pétrole brut, les positions longues dépassant les positions courtes dans un rapport de 5,31:1 (63e percentile) après un rapport très baissier de 1,86:1 (2e percentile) à la fin du mois de juin.
Livre des graphiques : Positions sur le pétrole et le gaz
Cette évolution a coïncidé avec les réductions de production annoncées par l'Arabie saoudite et la Russie, qui ont retiré du marché un total de 75 millions de barils de brut en juillet et en août.
À la suite de leur prolongation répétée, ces réductions devraient permettre d'éliminer un total de 245 millions de barils d'ici à la fin du mois de décembre si elles sont intégralement mises en œuvre.
Les réductions opérées par l'Arabie saoudite ont plus que compensé l'impact sur les prix du brut de la détérioration des perspectives de l'économie et de la consommation de pétrole, ainsi que de la croissance continue de la production de pétrole hors OPEP.
Début septembre, les stocks commerciaux américains de pétrole brut étaient tombés à 4 millions de barils (-1 % ou -0,07 écart-type) en dessous de la moyenne saisonnière des dix dernières années, alors qu'ils affichaient un excédent de 25 millions de barils (6 % ou +0,43 écart-type) à la mi-juillet.
Les stocks de brut autour du point de livraison NYMEX WTI à Cushing dans l'Oklahoma étaient tombés à 14 millions de barils (-33 % ou -0,92 écart-type) en dessous de la moyenne à long terme le 1er septembre.
L'épuisement rapide des stocks à Cushing explique pourquoi le contrat NYMEX WTI est entré en forte déportation et a suscité un tel intérêt de la part des gestionnaires de fonds spéculatifs.
GAZ NATUREL AMÉRICAIN
Les investisseurs restent ambivalents quant aux perspectives d'évolution des prix du gaz aux États-Unis, l'optimisme lié à la consommation record d'électricité pendant l'été et à la baisse des stocks étant contrebalancé par l'optimisme lié à la perspective d'un El Niño fort et d'un hiver chaud.
Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont acheté l'équivalent de 254 milliards de pieds cubes de contrats à terme et d'options liés aux prix du gaz au carrefour Henry au cours des sept jours se terminant le 5 septembre.
Mais ces achats n'ont que partiellement compensé les ventes totalisant 779 milliards de pieds cubes au cours des deux semaines précédentes et la position globale est devenue plus baissière depuis la mi-juillet.
Les fonds détiennent une position longue nette de seulement 185 milliards de pieds cubes (36e centile pour toutes les semaines depuis 2010), contre 743 milliards de pieds cubes (48e centile) à la mi-juillet.
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John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes (rédaction de John Kemp ; édition de Susan Fenton).
