Le projet indien visant à autoriser le règlement des transactions sur le marché des actions au cours de la même journée se heurte au refus des investisseurs étrangers qui craignent que cela ne conduise à un système fragmenté et n'augmente le coût des transactions, ont déclaré deux personnes ayant une connaissance directe de la question.

Ces préoccupations ont été soulevées lors d'une réunion au début du mois, ont déclaré les personnes à Reuters, et n'ont pas été rapportées précédemment.

En janvier, l'Inde est passée au règlement T+1, qui consiste à régler les transactions dans la journée. Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) prévoit maintenant d'autoriser le règlement instantané d'ici octobre prochain, en tant qu'option parallèle au règlement T+1.

"L'existence de deux cycles de règlement différents risque de fragmenter la liquidité du marché et d'accroître le risque systémique en raison de l'augmentation du nombre de transactions échouées", a déclaré Eugenie Shen, directeur général de l'Asia Securities Industry and Financial Markets Association (ASIFMA), un groupe de pression représentant les investisseurs étrangers.

La SEBI estime que le règlement instantané profitera aux petits investisseurs indiens et s'efforce de réduire le risque de fragmentation, a déclaré l'une des sources, qui connaît bien les réflexions de l'autorité de régulation.

Le SEBI travaille avec les bourses et les chambres de compensation pour garantir un nombre suffisant de transactions sur les deux systèmes de règlement, et les arbitres du marché corrigeront toute incohérence dans la liquidité, a déclaré la personne.

La seconde personne a déclaré que l'autorité de régulation s'attend à ce que le règlement le jour même réduise les exigences en matière de marge et le risque de défaillance.

La SEBI ne formalisera et ne mettra en œuvre le règlement instantané optionnel qu'après une consultation approfondie du marché, a déclaré cette personne.

Ces personnes n'ont pas souhaité être identifiées car elles n'étaient pas autorisées à s'exprimer publiquement sur le sujet. La SEBI n'a pas répondu à la demande de commentaire envoyée par courriel par Reuters.

M. Shen, de l'ASIFMA, a déclaré que les investisseurs étrangers devront finalement opter pour le règlement le jour même si une grande partie du volume des transactions de détail le fait.

"Avec le règlement le jour même, les investisseurs étrangers devront préfinancer toutes les transactions, ce qui est plus coûteux, les expose au risque de change et augmente l'erreur de suivi des fonds", a déclaré M. Shen.

Pour effectuer et régler une transaction le même jour, un investisseur étranger devra convertir ses fonds en roupies indiennes un jour avant la transaction. En T+1 et T+2, les roupies peuvent être obtenues le jour du règlement.

Les investisseurs étrangers ont exprimé des préoccupations similaires concernant le règlement le même jour au Viêt Nam, qui s'efforce de résoudre les problèmes éventuels.

En Inde, les investisseurs nationaux ont également exprimé des inquiétudes quant aux projets de l'autorité de régulation.

"De nombreux négociants effectuent des transactions intrajournalières, de sorte que le règlement instantané réduirait les possibilités de compenser les transactions", a déclaré Kamlesh Shah, courtier et ancien directeur de l'Association of National Exchange Members of India (Association des membres de la bourse nationale de l'Inde).

"Une option supplémentaire pour le règlement instantané ne fragmenterait pas seulement la liquidité, mais affecterait également la découverte des prix", a ajouté M. Shah. (Reportage de Jayshree P Upadhyay ; Rédaction de Christopher Cushing)