S&P 500 
L'indice bancaire S&P 500 est en baisse d'environ 11 % en 2023, une année qui a commencé avec la faillite de la Silicon Valley Bank et de plusieurs autres prêteurs dans la pire crise bancaire depuis 2008. L'indice S&P 500 plus large, en revanche, est en hausse d'environ 15 %.
Selon les données de BofA Global Research, les valeurs bancaires sont à leur plus bas niveau historique par rapport au S&P 500 en termes de prix relatifs. Cette chute a rendu leurs valorisations attrayantes pour certains investisseurs : le secteur se négocie à huit fois les bénéfices prévisionnels, soit moins de la moitié de la valorisation de 19,7 du S&P 500.
"À l'heure actuelle, vous ne pouvez pas dire avec certitude si les valorisations attrayantes sont simplement un piège à valeur, a déclaré Quincy Krosby, stratège mondial en chef chez LPL Financial, en faisant référence à un terme décrivant les actions qui sont bon marché pour une bonne raison.
L'un des facteurs clés pour les actions bancaires est de savoir si la Réserve fédérale est sur le point de mettre fin à un cycle de resserrement monétaire qui a entraîné les taux d'intérêt américains les plus élevés depuis des décennies.
Ces taux élevés permettent aux prêteurs de facturer des intérêts plus élevés à leurs clients. Mais ils augmentent également l'attrait des obligations à court terme et d'autres investissements générateurs de rendement par rapport aux comptes d'épargne, tout en nuisant à la demande de prêts hypothécaires et de prêts à la consommation.
Peu d'investisseurs pensent que d'autres hausses de taux sont à prévoir. Pourtant, les signes indiquant que la Fed pourrait maintenir les taux à leurs niveaux actuels pendant la majeure partie de l'année prochaine ont pesé sur les actions des banques. Néanmoins, certains investisseurs à contre-courant semblent se tourner vers le secteur : le fonds Financial Select Sector SPDR Fund a reçu des entrées nettes de 694,59 millions de dollars au cours de la semaine qui s'est achevée mercredi, son meilleur résultat hebdomadaire depuis plus de trois mois.
Ce mois-ci, les analystes de BofA Global Research ont déclaré que les investisseurs devraient augmenter de manière sélective leur exposition aux actions bancaires en prévision d'un pic des taux d'intérêt. Selon eux, la plupart des risques pour le secteur découlent de la hausse des taux, notamment la pression sur les marges due à l'augmentation du coût des dépôts et les problèmes liés à l'immobilier commercial.
Le célèbre investisseur Bill Gross a déclaré la semaine dernière qu'il pensait que le secteur avait touché le fond et a ajouté qu'il détenait un certain nombre d'actions de banques régionales, ce qui a entraîné une forte hausse de leurs actions.
"Nous pensons qu'il y a beaucoup de valeur cachée dans les banques si vous êtes sélectif", a déclaré Neville Javeri, gestionnaire de portefeuille chez Allspring Global Investments, qui surpondère les banques par rapport au S&P 500 dans les portefeuilles qu'il gère.
M. Javeri estime que les grandes banques ont considérablement réduit leurs coûts et sont prêtes à augmenter leurs dividendes et leurs rachats d'actions, ce qui les aidera à surmonter une période de ralentissement de la croissance des prêts.
Parmi les actions recommandées par les analystes de BofA figurent les actions de Goldman Sachs et de Fifth Third Bancorp.
Les investisseurs attendent la semaine prochaine les données sur les prix à la consommation aux États-Unis, afin d'avoir un aperçu de la manière dont la Fed se débrouille dans sa lutte pour continuer à réduire l'inflation par rapport aux sommets de plusieurs décennies atteints l'année dernière. Une baisse plus importante que prévu pourrait inciter la banque centrale à réduire ses taux plus tôt.
De nombreux investisseurs et analystes restent pessimistes quant aux valeurs bancaires.
Les taux hypothécaires historiquement élevés ont pesé sur le crédit. D'après le groupe Apollo, environ 61 % des prêts hypothécaires en cours sont assortis d'un taux d'intérêt inférieur à 4 %, ce qui n'incite guère les consommateurs à refinancer leur prêt ou à déménager. Le taux contractuel moyen d'un prêt hypothécaire à taux fixe sur 30 ans a baissé d'un quart de point de pourcentage au cours de la semaine qui s'est achevée le 3 novembre, pour atteindre 7,61 %, soit le taux le plus bas depuis environ un mois.
Entre-temps, les analystes ont revu à la baisse les estimations de croissance des sociétés financières, qui comprennent non seulement les banques mais aussi les compagnies d'assurance, car la Fed maintient qu'elle maintiendra les taux à un niveau élevé plus longtemps. Cela pourrait nuire à la croissance des prêts hypothécaires.
Le secteur financier devrait afficher une croissance des bénéfices de 6,2 % en 2024, soit près de la moitié des estimations précédentes d'avril qui faisaient état d'une croissance des bénéfices de 11,4 %, selon les données de LSEG.
"Vous n'avez pas la certitude d'avoir vu le pire et que les choses s'améliorent", a déclaré Jeff Muhlenkamp, gestionnaire de portefeuille principal chez Muhlenkamp & Company. (Reportage de David Randall ; Reportage complémentaire de Bansari Mayur Kamdar ; Rédaction d'Ira Iosebashvili et David Gregorio)
